中租5871法說會重點 2022全年獲利成長目標不變!｜第一季法說會｜2022年
雖受中國疫情封城與升息的影響，對業績與收入有所衝擊，但在主要收入來源帳款收入與資金成本的利差仍維持穩定的水平。另外，當前環境的不利因子都有因應措施，因此在全年業績成長目標並未有所調降，仍維持在15%與過去預期相同的水準。
【中租-KY 5871 法說會】
- 法說會日期：2022年05月12日
- 公司報告人：陳文正 (財務長)
Max整理 中租-KY 5871 法說會4大內容:
內容一:「中租-KY在2022年第1季營運表現如何呢？」
中租-KY(6446-TW)應收款淨額符合目標，成長21%(YoY)
〔台灣地區〕成長23%(YoY)，主要受惠微型企業、二手車分期、營建有較高的成長速度；〔中國地區〕成長18%(YoY)；〔東協地區〕成長21%(YoY)。
資產品質維持穩健，董事會決議今年配發【現金股利6元、股票股利0.5元】，將送交股東會通過。
〔主要獲利來源〕應收帳款收益率與資金成本的利差，現階段都保持良好的穩定水平。
第一季營業收入來到199.3億，成長19%(YoY)；稅後純益來到71.7億元，成長44%(YoY)。稅後純益表現亮眼原因:
- 營收表現成長
- 去年的控股股權架構調整讓有效稅率下降
- 中國地區退稅金額相較去年同期有所增加
各地區表現:
〔台灣地區〕應收帳款餘額年成長23%(YoY)，營收成長25%(YoY)，稅後淨利年成長30%(YoY)；
〔中國地區〕應收帳款餘額成長18%(YoY)，營收成長10%(YoY)，稅後淨利成長26%(YoY)。
內容二:「介紹中租-KY 關於租賃運作與整體產業」
租賃業者，主要擔任廠商與承租者之間的橋樑，整體運作方式會透過銀行、股東、資本市場提供租賃業者資金去購買設備，然後再將設備租給承租人，讓承租人不需先行墊付大筆現金，僅需於租賃期間按期繳付租金，租賃業者則透過資金成本與平均帳款收益之間的利差，以此獲利。
內容三:「中租-KY對2022年第2季及全年營運展望如何呢？」
- 2022年集團業績目標維持雙位數成長，其中為主要市場的台灣及中國大陸均目標成長15％，東協放款則目標成長達15～20％。
- 在疫情與升息的環境之下，集團的業績與收入將會受到影響，但整體評估下來影響還在合理範圍之內。
- 當前在台灣地區積極投資的太陽能資產，預期將穩步的成長，其營收佔比在未來將持續維持當前的10多個百分比。
投資人發問Ｑ&Ａ內容：
- Q1：中國今年因疫情封城，請問中國地區業績與資產品質是否有影響？
中租-KY回覆:「中國方面的業績是有所影響，但只有少數區域有較大影響，本身地區業績達成率仍維持9成的水準，整體影響還在合理範圍內。」
- Q2：在封城影響下，全年營運展望是否維持過去所預期的15%成長力度？
中租-KY回覆：「目前第一季業績是有所落後的，但當前中國營運方面已採用視頻與視訊的方式推廣業績，仍能達到一定的業績量，目前暫不考慮修改成長預期，也會密切後續的疫情狀況與第二季表現。」
- Q3：台灣地區太陽能相關業務在未來3-5年的展望？
中租-KY回覆：「現階段有些電廠已有不錯的發電收益，但整體太陽能廠的建置時間需花費較長的時間，因此未來預期將維持當前的穩定成長步調。」
- Q4：在資金成本提高的狀況下為了維持利差，會轉嫁多少的成本給客戶？
中租-KY回覆：「新的案件將會根據利差與資金成本完全將100%的成本轉嫁給客戶，但過去的案件就會有所認列的損失。」
- Q5：請問升息環境對於中租利差的影響？
中租-KY回覆：「由於商業模式關係收取的租金是固定的，因此調升利率對收益會有所影響，目前評估升息1碼將會帶來新台幣2億元的損失，還在容許範圍之內，且未來新的租約將會反應當下最新的成本，使損失會有所控制。」
關鍵字:
中租-KY、5871、太陽能、中租租車、中租零卡分期、法說會
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中租-KY 2024年Q1法說會詳細摘要：
信用資產成長
2024年Q1合併信用資產年增9%，單季增長2%，符合年初預設的10%年成長目標。這顯示公司整體放款規模的穩健擴展。台灣、大陸及東協地區的信用資產成長率均接近10%，反映出中租在三大核心市場的均衡布局及多元業務推動的成功。
資產品質
中租2024年每月月營收年增率約5.0%~9.8%，累積H1月營收年增率為7.3%，以7.3%的年增率來看，若是與以往年度10~20%相比，成長力道是減緩了許多沒錯，但若從市場利率較高的水準下，中租仍然能繳出年增率7.3%的表現來看，算是本業業務仍然經營得不錯。
本文將探討融資租賃行業的定義與需求、中租-KY在中國的獲利模式與服務競爭力、中國融資租賃業的結構與現況、中租-KY在中國面臨的競爭與監管挑戰、「邏輯投資」電訪中租-KY的公司看法整理與個人評析、「邏輯投資」對於投資中租-KY（5871）的個人觀點。
公司介紹
中租迪和股份有限公司是台灣的租賃控股公司龍頭
企業需要機器設備但缺乏資金時,由租賃公司購買該項機器設備,再轉租給企業,而租賃公司以分期收取租金方式回收全部資金及利息,且於租約期滿時,可享有優先承購或續租該項租賃資產。
中租經營之放貸業務屬合約制, 業務量穩定, 營收可預測性很高, 一直很穩定成長。
近年獲利下滑, 本益比到11.1, 以本益比河流圖, 來到便宜區間。
歷來只有中國大陸在經濟不佳的時刻, 中租才會來到便宜區間。
本文摘要
中租業務範圍
哪一個事業部門是主要獲利來源呢?
未來展望及優劣勢
中租業務範圍及財報
傳統租賃、分期付款、應收帳款受讓、重車融資、小客車融資、營建機具融資、漁貨融資、微型企業融資、不動產融資、辦公室設備租賃、醫療設備融資、汽車租賃、節能專案融資、太陽能電廠融資投資和工程維運管
私藏股名單法說會接力出爐，這次要追蹤的個股為租賃龍頭「中租-KY」，是透過錢滾錢的獲利方式，雖然呆帳風險要比一般金融股高，但績效卻不輸科技股的表現。不過近期中租股價仍然是處於整理期，不少夥伴都在詢問。有關中租的個股解析，一起跟著老牛看下去吧！
根據中租法說會簡報(2023.11.9)，截至2023年第三季，中租的整體營收年增率為+12%(台灣+14%、中國+8%、東協+18%)，然而稅後淨利、ROE與EPS卻分別下滑-8.5%、-4.0%與-1.7，主要原因就是中租的資金成本受升息影響而提高使毛利率下滑，以及客戶延滯率的上升
前言
2024年降息循環會正式啟動，屆時那些因2023的升息受害的族群也許有所表現，我想租賃產業就是其中一個。租賃產業簡單來說就是合法的高利貸，放款或者出租設備。他們的資金成本來源就是銀行貸款的資金利息，因此低利率有助於毛利率提升，再者景氣復甦下又能帶動產業蓬勃發展，借款或租賃設備的公司增加。
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