還記得差不多四年前，當時市場上有一種說法是，買投資等級公司債會比買股票好。
因為買單一公司債持有到期就不賠本，賺這些年的配息就好。
我們以LQD這檔投資等級公司債ETF來看，其實這4年的報酬率差不多就只等於配息總報酬。當然啦，如果沒有比較就沒有傷害。要是不拿同期的股市回報來看，當然也會覺得還可以。
一如之前所提過的，公司債在股市大跌時，會跟股市呈現正相關的現象。
也就是說，使用單一投資等級公司債或是投資等級公司債ETF，並無法如公債一般能抵擋股市的劇烈波動。
我們使用兩個組合來做回測，組合一為VTI:60+LQD:40，組合二為VTI60+VGIT:40。
我們可以看到在這四年間，搭配LQD的標準差為13.21%，但是搭配VGIT的標準差卻只有10.74%。
而且經過四年後，兩個組合所累積的資產卻是相去不遠。
在資產配置上，搭配中期公債不僅使投資人可以承擔更小的風險，又能獲得一樣的報酬。
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再來看單一公司債券。
在2020年五月時，當時市場上一大熱門消息就是蘋果公司共發行85億美元的債券。
當時股市剛從低點翻轉上來，許多美國大型企業利用公債殖利率處於低檔，然後聯準會又承諾收購公司債券，所以大舉發行債券以利囤積現金。
如果你是在當時買進這檔＂AAPL 2.650% 11May2050 Corp (USD)＂的30年期長債，現在的含息總報酬約為－18%左右。
萬一你是在2020年五月以後才因為被推銷而買進，你現在的帳面損失將會更多。
我猜想，蘋果公司再撐30年應該不成問題。所以投資人不用擔心倒債。
但你有發現嗎？如果你在同期間持有的是蘋果公司股票，報酬率約是94%。
而且現在因為通膨率飆升，所以聯準會開始調高利率。
意思就是，未來美國企業發行債券的利率肯定會比2020年高上許多。
同樣是蘋果公司的債券，如果未來發行4%以上的債券，買進的投資人所獲得報酬肯定比在2020年買2.65%的債券來得好。
同樣都是進行「持有到期、保本領息」的投資策略，當然是選票面利率更高的債券買進啊！
而你就不難理解，為什麼現在這一檔30年期，票面利率2.65%的債券價格會跌這麼慘了。
在以前我們告訴投資人不要被當下的低利率環境影響判斷。
因為只要升息，你手中低利的單一公司債券將會面臨損失。
當我們告訴投資人，單一公司債無法取代公債的功能。因為當企業獲利能力下降的同時，公司債券一樣會面臨被市場拋售的問題。
但卻有很多人認為我們所說的情境很難發生，一切都是我們杞人憂天。
人們總是被最近發生的事情迷惑，但卻忽視事件發生的真正成因。
更遑論獨立思考、逆勢投資。
人們總是習慣套用過去發生的結果，藉以規劃未來。
但卻不知道，金融市場存在「均值回歸」現象。
你以為會就這樣一直下去，但通常會反轉，而你的投資會受傷。
指數化投資人喜歡理解事件發生的根本原因，並且思考對應策略。
並且我們也會寫下來提醒自己。
而你呢？你是經過自己分析後才下的投資決策。
還是因為你當時聽了很多投資部落客的推薦而買進單一公司債券呢？
喔對了，在2020年當時，許多台灣保險公司都買進了為數不少的投資等級公司債。
