為什麼升息會讓我的股票虧損？
閱讀時間約 7 分鐘
升息關我投資什麼事？
2022 年的後疫情時代，全球面臨嚴重的通貨膨脹，世界最大經濟體美國也不得不調升基本利率來應對。升率本身不難理解，只要有和銀行往來過的人，無論是存款或是借貸，都一定知道利率。升息就是央行增加利率，所以存錢的人可以從銀行獲得更多的利息，貸款的人要繳更多的利息給銀行。但讓人不禁想問：
所以升息到底和我買的股票有什麼關係？
這篇文章將告訴你，升息不僅和股票有關係，而且還是「大有關係」。
股價的由來
每張股票都有其價格（除了那些已經變成壁紙的），讀者有沒有想過這個價格究竟是怎麼來的呢？
很直覺的回答是市場交易出來的！
這無疑是一個正確的答案。市場交易意味著買賣雙方都同意這樣的價格，所以才會「成交」，也才有市場價格。如果這個價格對某一方來說不合理，就不會成交，那自然就沒有市場價格。換言之，市場交易出來的意思就是買賣雙方都認為這個價格合理。但今天我們想要知道更多：為什麼買賣雙方認同這個價格？
這個問題非常的複雜，背後有數不盡的因素決定這件事情。例如財務模型、市場預期、甚至交易員胖手指按錯（只要有成交）都可以是決定這個價格的因素。你可能沒有想過，在這些眾多的因素中，大部分都和「未來」有關，這件事情是可以很容易證明的。
例如前陣子頻上版面的 Netflix（NFLX）來說，在今年 4 月 19 日公布第一季財報，顯示全球付費會員少了 20 萬個，隔天竟然讓股價從前一天的 349 美元跌到 226 美元，當日跌幅超過 35%。
Netflix 的主要收入來源自然就是付費會員，先不考慮複雜的固定成本、變動成本問題，大致上可以想成付費會員數愈多、Netflix 的營收就會愈高、自然股價就會愈高。如果簡化成等比例的狀況來說，少了 20 萬個付費會員如果對應到 35% 的跌幅，我們是不是可以反推衰退前的付費會員數是
200,000 / 0.35 = 571,429
照這個算法我們可以得出衰退前的付費會員數是 57 萬個左右，扣除掉第一季衰退的會員數則僅剩 37 萬個，但真的是這樣嗎？
當然不是。
在 2022 年第一季給股東的信中裡面有關於每一個區域詳細的付費會員人數，在 2022 年第一季的付費會員數為
74.58 + 73.73 + 39.61 + 33.72 = 221.64 百萬 = 2.21 億個付費會員
這個數字和剛才我們假設所計算出來的大相逕庭，實際上衰退的 20 萬付費會員數，還不及 Netflix 所有付費會員的 0.1%，居然對股價造成 35% 以上的衝擊，這究竟是為什麼？
未來的價值
從投資人的角度來說，衰退 20 萬個付費會員問題不大，但投資人擔心的是 Netflix 是不是會繼續衰退下去？從此一蹶不振？抑或是 Netflix 的極限就是這樣了，無法再超過 2.21 億個付費會員，停止成長。
從市場的角度來看，整件事情其實就是衰退前的股價，隱含了市場對於 Netflix 很高的期待，認為未來可能付費會員可以繼續成長到 3 億個甚至更多。結果第一季財報出來的結果就狠狠打臉這種假設，導致股價大幅度修正。
無論從哪一種角度來看，都可以發現在資本市場中，價格其實是可以反映「未來」的。當未來的期待愈高，股價就會愈高；反之就如同 Netflix 的例子，當這個期待落空，股價就會大幅度修正。
相信各位讀者一定很容易理解，一家發展性好的公司，我們不會給予太差的評價。但沒有未來發展、甚至是夕陽產業，即便現在公司營運尚可，我們也很難給予很高的評價。所以「未來」對於一間公司的價值確實至關重要。
知道「未來」對於一間公司股價的重要性之後，股價的問題就得到解答了嗎？事情沒有這麼簡單。這次我們來看一下「未來」很容易被預測的金融股好了。
銀行業是一種特許行業，是國家維持金融穩定的重要產業，所以其獲利能力也比較穩定。換言之，金融業的「未來」比較容易預測，不會有過大的起伏，也不容易在一夕之間化做泡影，所以常有人說金融股是定存股。我們來看一下兆豐金（2886）近十五年的獲利狀況：
十五年的時間跨度已經涵蓋了 2008 金融海嘯，但即便如此，兆豐金當年依然有獲利。大致上來說，從近年表現我們可以認為兆豐能夠穩定獲利。基於公司均為永續經營的假設，我們可以認為公司能夠不斷獲利下去。
剛才我們才講到，股價會受到「未來」很大的影響。兆豐金每年都可以獲利幾百億元直到永遠，那股價照理來說應該是「無限大」才對。但實際上兆豐金最近的股價也只有 35 元左右而已，顯然除了「未來」之外，還有其他很重要的因素會決定股價。
你沒想過的利率
利率是一個很簡單的概念，如果銀行的利率有 10%，就是我把 100 元放在裡面一年後可以拿回 110 元。接下來讓我們換個角度，你可能從來沒有這樣想過：
一年後的 110 元，其實在今天只值 100 元。
這件事情乍看之下有點詭異，但其實是非常合理的。因為利率本身就是時間的概念，只要時間愈久，利息就愈多。但你也可以說，利息的代價就是時間，所以「時間就是金錢」這句話一點都沒有錯。
如果一年後才給你 110 元，意思就是要你「等一年」才能拿到錢。但時間是有價值的，所以必須給你一些好處你才願意等一年，所以一年後的 110 元，今天只值 100 元，多的那些錢就是時間隱含的價值。所以只要利率為正：
今天的一塊錢比明天的一塊錢更有價值。
終於，談了這麼多，我們總算知道股價其實是由兩個很重要的因素左右的：
- 未來的價值
- 利率
未來的價值愈高，今天的股價就會愈高。但是離現在愈遠的未來，換算成今天他愈不值錢，因為要「等很久」。而利率就是這個折損的比例，當利率愈高，未來就愈不值錢。
大家在投資美股的時候，多半是選擇知名度較高的公司，像是 Amazon（AMZN）、Facebook（META）、Tesla（TSLA）這樣的科技公司，可以注意到多數是「成長型」股票。所謂成長型股票就是未來有很高的成長性，所以可能當前並不是很賺錢，甚至是虧損，但因為投資人期待未來有極高的獲利，所以仍然對公司有很高的評價。
這就是關鍵了，因為這些成長型股票的主要價值集中在「未來」，所以當利率提升的時候，折損的價值遠比其他公司來的多，所以利率提升對於成長型股票的衝擊非常大。這也是為什麼美國升息，會導致多數投資人手上的股票急劇貶值的原因了。
分散風險
我們在投資的時候，容易躲在自己的舒適圈，就會覺得聽過的公司、稍微理解的公司就是好公司，但這種狀況就類似挑食，只吃我們喜歡吃的食物，好吃但容易造成營養不均衡，沒吃過的食物也不一定真的不好吃。
美國的科技公司中當然不乏優秀的公司，但大量集中投資在上面的後果，就是無法承受利率提升的風險。要記得，這些公司股價的下跌並不是因為他們表現不好，只是因為利率改變了人們評斷這些公司未來的價值高低。
所以我們即便認為這些成長型股票的表現優異，也不該全部投入其中。就如同上面所說的，即便這些公司今天表現依舊亮眼，仍然逃不過利率的影響而導致股價下跌。更合適的做法不全部投入單一種類的股票中，而是適度地分散風險，建立自己的投資組合才是度過熊市寒冬之道。
延伸閱讀
20會員
7內容數
本專題一系列的文章，將帶領讀者從基本的財務知識開始掌握，培養出正確的財務觀念，破除一些理財上的迷思。教主小麥會使用科學實證的方式，來客觀地闡述各種投資議題，包括各類金融時事、熱門討論話題、或是技術財務理論等等。文章會有一定深度，也歡迎對於內容有疑問的朋友可以加入群組詢問囉！
留言0
查看全部
你可能也想看
Google News 追蹤
這個秋，Chill 嗨嗨！穿搭美美去賞楓，裝備款款去露營⋯⋯你的秋天怎麼過？秋日 To Do List 等你分享！
秋季全站徵文，我們準備了五個創作主題，參賽還有機會獲得「火烤兩用鍋」，一起來看看如何參加吧～
美國總統大選只剩下三天， 我們觀察一整週民調與金融市場的變化（包含賭局）， 到本週五下午3:00前為止， 誰是美國總統幾乎大概可以猜到60-70%的機率， 本篇文章就是以大選結局為主軸來討論近期甚至到未來四年美股可能的改變
Faker昨天真的太扯了，中國主播王多多點評的話更是精妙，分享給各位
王多多的點評
「Faker是我們的處境，他是LPL永遠繞不開的一個人和話題，所以我們特別渴望在決賽跟他相遇，去直面我們的處境。
我們曾經稱他為最高的山，最長的河，以為山海就是盡頭，可是Faker用他28歲的年齡...
夫妻不相送的傳統習俗常常被要求嚴格遵循，但這是否符合現代價值觀？這篇文章對夫妻不相送的習俗進行反思，提出一些觀點。同時探討了告別式當天的情景以及相對應的意義，以及對未亡人提出的一些建議。
四月十五是每年美國繳稅的截止日期。
而我的個性都是要拖到最後一天才會處理。
UCLA的一些線上訓練也是，我總要拖到截止時間，
甚至超過了，才會去照著把事情辦一辦。
我以前一直覺得我的這個傾向是缺點。
但隨著年紀漸長，我開始理解那就是我的個性：喜歡探究事情的邊界。
在職場上，當面對上司或客戶時，有時候他們會突然生氣或不願直接回答問題。這可能是因為他們感到不安全。瞭解他們的不安全感，讓他們感到更有安全感，才能真正展開對話。
給每天要面對孩子情緒的你
教導孩子真的很難，或是要面對他們生氣或是不開心時，不能動粗，我們做家長的也是人，會生氣，會傷心，或寂寞，也需要被人同理，如果真的無法處理好孩子的情緒，不要太自責，因為我們不是專家，我們是家長，一起陪伴孩子們成長的好朋友。
6/15 召開了2022年Q1中電法說會，其中談到了當前中電Q1表現與未來展望的部分。究竟中電做什麼的？中電股票可以買嗎？中電的基本資料為何？今天Dr. David就來和大家聊聊嘉泥中電與他這季的法說會有什麼內容和展望，順便一起分析看看中電股票前景吧！
這系列的文章主要是以一個投資小白的觀點，在存股世界尋找屬於自己的想法，其中通過各篇的文章題目內容，給大家一些思考跟啟發，在存股的路上多一點不同的思考方向，也比較不會被時下的一些財經媒體的想法給洗腦或牽著走。
國外有沒有存股的概念?
第一篇:
第二篇:
通過股票股息賺錢的幾個關鍵因素:
配息的缺點
如果券商或銀行破產的時候，股票和存款有著本質上的不同。
存款和股票真是很不一樣，雖然說存款在法律上，還是屬於我們的私人財產。但是這些公司在法律上是可以動用你的存款去轉投資。 所以雖說是你的錢，但是銀行是可以把你的錢拿去，做任何的事情，而銀行做的這些投資，你都沒有任何的掌控，你根本不知道銀行把你的錢拿
開心打電動的老頭，攝影師：MART PRODUCTION，連結：Pexels
大綱:
1.勞動基金
2.勞動基金保證收益，退休時才有
3.勞退基金虧損時，真的不會扣勞工的錢嗎?
4.近期績效
語音網誌: https://sndn.link/willyfc5566/DhM82A
Awesome M
這個秋，Chill 嗨嗨！穿搭美美去賞楓，裝備款款去露營⋯⋯你的秋天怎麼過？秋日 To Do List 等你分享！
秋季全站徵文，我們準備了五個創作主題，參賽還有機會獲得「火烤兩用鍋」，一起來看看如何參加吧～
美國總統大選只剩下三天， 我們觀察一整週民調與金融市場的變化（包含賭局）， 到本週五下午3:00前為止， 誰是美國總統幾乎大概可以猜到60-70%的機率， 本篇文章就是以大選結局為主軸來討論近期甚至到未來四年美股可能的改變
Faker昨天真的太扯了，中國主播王多多點評的話更是精妙，分享給各位
王多多的點評
「Faker是我們的處境，他是LPL永遠繞不開的一個人和話題，所以我們特別渴望在決賽跟他相遇，去直面我們的處境。
我們曾經稱他為最高的山，最長的河，以為山海就是盡頭，可是Faker用他28歲的年齡...
夫妻不相送的傳統習俗常常被要求嚴格遵循，但這是否符合現代價值觀？這篇文章對夫妻不相送的習俗進行反思，提出一些觀點。同時探討了告別式當天的情景以及相對應的意義，以及對未亡人提出的一些建議。
四月十五是每年美國繳稅的截止日期。
而我的個性都是要拖到最後一天才會處理。
UCLA的一些線上訓練也是，我總要拖到截止時間，
甚至超過了，才會去照著把事情辦一辦。
我以前一直覺得我的這個傾向是缺點。
但隨著年紀漸長，我開始理解那就是我的個性：喜歡探究事情的邊界。
在職場上，當面對上司或客戶時，有時候他們會突然生氣或不願直接回答問題。這可能是因為他們感到不安全。瞭解他們的不安全感，讓他們感到更有安全感，才能真正展開對話。
給每天要面對孩子情緒的你
教導孩子真的很難，或是要面對他們生氣或是不開心時，不能動粗，我們做家長的也是人，會生氣，會傷心，或寂寞，也需要被人同理，如果真的無法處理好孩子的情緒，不要太自責，因為我們不是專家，我們是家長，一起陪伴孩子們成長的好朋友。
6/15 召開了2022年Q1中電法說會，其中談到了當前中電Q1表現與未來展望的部分。究竟中電做什麼的？中電股票可以買嗎？中電的基本資料為何？今天Dr. David就來和大家聊聊嘉泥中電與他這季的法說會有什麼內容和展望，順便一起分析看看中電股票前景吧！
這系列的文章主要是以一個投資小白的觀點，在存股世界尋找屬於自己的想法，其中通過各篇的文章題目內容，給大家一些思考跟啟發，在存股的路上多一點不同的思考方向，也比較不會被時下的一些財經媒體的想法給洗腦或牽著走。
國外有沒有存股的概念?
第一篇:
第二篇:
通過股票股息賺錢的幾個關鍵因素:
配息的缺點
如果券商或銀行破產的時候，股票和存款有著本質上的不同。
存款和股票真是很不一樣，雖然說存款在法律上，還是屬於我們的私人財產。但是這些公司在法律上是可以動用你的存款去轉投資。 所以雖說是你的錢，但是銀行是可以把你的錢拿去，做任何的事情，而銀行做的這些投資，你都沒有任何的掌控，你根本不知道銀行把你的錢拿
開心打電動的老頭，攝影師：MART PRODUCTION，連結：Pexels
大綱:
1.勞動基金
2.勞動基金保證收益，退休時才有
3.勞退基金虧損時，真的不會扣勞工的錢嗎?
4.近期績效
語音網誌: https://sndn.link/willyfc5566/DhM82A
Awesome M