當有股災發生的時候，很多成長股都會紛紛落馬，股價崩壞的很嚴重，但現金在手上總是不安心，投資者就會去找尋有著低本益比、高殖利率特性的金融股，需多人就會跳出來說要開始存金融股度過股災。但也會有一群人在說金融股不好的地方，如果有人被搞糊塗了。
這次的分析，希望把優缺點都告訴大家，也更新一下最近金融股的資訊，讓大家自行評估存金融股的好壞。
- 存股是什麼?
- 如何挑選存股
- 金融股的優點是什麼?
- 為什麼很多人說不要存金融股
- 金融股現況
- 結論
存股是什麼? 跟長期投資差別在哪?
存股的意思，顧名思義就是把買進的個股存起來，不在短時間做交易的意思。
從現在流行的存股理念，就是選擇一間「不會倒」的公司，定期買進股票、累積張數，每年領股票股利、現金股利降低持有成本。並持續再投入。
目的是賺取每年固定的股息收益，或是長期持有後的股票價差。由於投資概念有點類似定存，因此也被稱為「定存股」。
跟長期投資的概念是大同小異，但是我認為二者最大的理念差別在於，【存股】的理念是只買不賣、追求配息這種類似定存領息的觀念。
但長期投資，不會強調配息，也不是只買不賣，是交易的時間會拉的較長。
許多投資人存股會選擇金融股或者一些穩定的公司，理由是這些公司幾乎不會倒，股價跟股息都相對穩定，投資這些股票就像定存一樣，可以拿到一些穩定的獲利。
舉例來說：假設某一檔金融股股價35元，一張1000股，故一張金融股等於3萬5千元，若每年固定配息1.5元，一張股票可以領到1500元股息，算下來相當於殖利率5％（利息÷股價＝殖利率）。若想要一年領30萬元股息，回推算只要存200張股票(約7百萬)，換算下來大約每個月會有2.5萬元的股息。
如何挑選存股
通常在挑選存股的時候，大家會希望挑選「穩定」可以獲利的公司，所以有幾個方向可以思考的: 公司體質健全、獲利穩定，每年穩定配息、股價合理、填息紀錄佳，殖利率最好落在5％以上。
如果以上指標太多的話，這邊提供幾個存股的方向:
- 獲利穩定類型：以問穩定領股息為目標，那殖利率的高低就成為首要觀察的指標。一般人最常聯想到就是金融股跟官股銀行。因為這些金融股和官股銀行不容易倒，而且獲利穩定，值得投資。另外有些高股息ETF也可以參考一下，像是0056、國泰永續高股息(00878)、富邦特選高股息(00900)、國泰股利精選30(00701)、元大高息低波(00713)、富邦優質高息(00730)。
- 傳統產業: 像是食品股、生活必需消費品這些和一般認為與民生相關的產業，獲利相對穩定，相對不易受景氣週期影響。
- 半導體、大型權值股：台灣因為產業結構的關係，半導體產業特別興盛，因此偏好存這類股票的投資者也是存在。
看完看完以上幾種大家會先去挑選的類型之後，回到我們現在的時空背景，會發現許多黑天鵝事件會讓某些存股族不知所措，因為疫情、戰爭的關係，電子產業跟半導體的下殺非常嚴重，傳統產業裡面一則以喜一則以憂，喜的部分是原物料的部分會相對好一些，那篇消費者端的下游產業就會黯淡許多。
所以在給大家整理建議的時候，我們重新思考了幾個指標:
- 挑選不容易倒閉的企業
- 穩定獲利而且EPS高一點
- 每年的配息穩定
金融股的優點是什麼？
我們上述重新整理出幾個簡單挑選存股時的重點指標，我們認為『金融股』是非常符合這些特色的，所以我們針對這三個優點來分析一下:
- 穩定配息
- 單價便宜、容易入手
- 公司倒閉機率較小
優點1: 穩定配息
存股的目的是為了能每年領取源源不斷的現金股利，當企業每年都有獲利，又願意配發出現金股利給投資人，存股族每年就有一筆現金流入袋。
假設有個企業1年賺錢，導致1年有配息。1年賠錢所以1年沒有配息，對存股族來說，就不是一間值得挑選的公司。「一般來說」金融業因為收入的來源較為穩定，因此獲利也較穩定，相較其他行業比較不會大起大落。
在發放股利的部分，要跟大家提醒一下，現金股利與股票股利的差異。
取得股票股利顧名思義可以增加股票數量。但相對應的如果發放股票股利，該公司的股本就會增加，下一年度的獲利如果沒有相對應增加的話，EPS就會縮水，如果是想要用股利享受現金流的投資者，就要去看一下現金股利與股票股利的比例。
金融股的配息算是非常穩定的，幾乎都有連續配息超過10年以上的紀錄。除了每年的配息之外，殖利率大多都落在3％~5%。下面也列出配息超過10年的公司給大家參考。
現金殖利率的部分在「在美國升息下 整體狀況及金融股配置建議」這邊有講到。總之現金股利就是公司將獲利中多餘的資金配發給股東，如果現金股利越高或股價越低，現金殖利率就相對越高。
國內20家上市櫃銀行股2018年的每股稅後盈餘（EPS）從0.4元到3.37元，每股獲利能力最好與最差的銀行相差7倍，所以在挑選金融股存的時候，EPS這個指標要看清楚。 那如果想知道如何計算的朋友，可以找尋以前的分析文章。
優點2: 單價便宜、容易入手
相比於很多科技股或者高成長股，金融股的股價[大部分]都是落在10幾元至30幾元，單價不高。
像是金融類股裡面，股價比較高的富邦金 股價目前是61.4 (六月二十八號)，比起科像是台積電、聯發科、大立光這種技股來說，金融股容易讓新鮮人或者菜籃族每個月買一點來放著。
優點3: 公司倒閉機率較小
如果股票要放長期，那最重要的事情就是股票不要變壁紙，也就是公司不能倒，一旦公司倒閉股票就會變成壁紙，投資付諸流水。
全世界的金融業，曾經都被大家認為是不容易倒閉的行業，畢竟大家錢就是放在那邊，雖然是私人中心化管理的企業，但畢竟是法幣，如果倒閉了一定會發生恐怕的危機 ex: 雷曼兄弟。
客觀來說，銀行業倒閉的機率還是相較其他行業低，以台灣為例子1949年以後，確實沒有發生銀行真正倒閉的案例，通常虧損連連的公司都會用其他方式來善後，像是合併或接管。
雖然不會倒閉，但股價又是另一回事了，這個我們後面再說。
為什麼很多人說不要存金融股
看完了優點，那其實大家在看一下訪間的文章還有新聞的時候，也有另一派的人叫大家避開金融股，那我們整理一下其缺點，也給大家參考：
- 當有黑天鵝事件時，股價也是會急劇下滑。
- 台灣金融業過度兢爭下，造成獲利降低。
- 保險業務佔比高的金融股，可能會有較多的風險 (ex: 俄羅斯倒債危機、防疫保單)。
發生金融危機或重大事件時，股價會急劇下滑
在優點的部分，我們有說到金融股其中一項優勢就是股價穩定、波動不大，但如果黑天鵝來襲的時候，股價一樣是會遭受打擊的。
以元大MSCI金融(0055)當作例子，2008次級房貸的時候掉了60%，2011美國債卷掉了30%，2020的COVID掉了25%左右。所幸單價不高，對於一些散戶來說是可以承受得住的，但是跌幅的確是存在。
下面可以看幾個黑天鵝影響到金融股的案例。
台灣古早時期，交割是採餘額交割制，一張股票當好幾張在用，轉來又轉去，在不斷地周轉下，加上標的少和資金多，股價很容易被大戶炒作跟收割。
當時有些金融股的股價都高達上千台幣（彰銀、第一銀和華南銀），但經過幾次金融海嘯，跌幅都非常劇烈，像是彰化銀行，在1988年的8月股價是1105元，現在只剩下17元左右。
另外還有2000年的中興銀行事件，當時發生超貸的危機，爆發擠兌潮，最後是由被政府接管、拍賣，然後讓聯邦銀行整併。
由於公司的淨值已是負的，聯邦銀行標售的合約並不涉及股東權益的轉換及處理，因此中興銀行的股票不能轉換為聯邦銀行的股票，也就是說當年若持有中興銀行的股票會變成壁紙。
更別說2008年經典的雷曼兄弟事件，花旗銀行的股價也從55美元狂跌至1美元。
還有最近俄國銀行因為戰爭因素，股價崩毀的事情。
台灣金融業過度兢爭下，造成獲利降低
台灣因為是出口導向的國家，先不說我們是否為匯率操縱國，但利率相較於別的國家是較低的，有利於我們出口貿易的產業，各種製造業跟科技業，但對於銀行及金融機構卻不一定是有利的。
首先就是大家不會想把錢存放在銀行中，因為利率太低了，很難有一個好的報酬。
再來台灣的金融業有過度競爭的問題，像是我們走在馬路上，ATM的比例真的非常多，更別說近年來又有網路銀行的參戰，他們不需要實體的店面，可以省下成本，給使用者更多的優惠。像是花旗銀行就看到某些國家的過度競爭，而砍掉許多國家的消金業務。
這種高度競爭的環境下，會使金融業的獲利壓縮，大環境不好或者有黑天鵝時容易產生虧損。
保險業務佔比高的金融股，可能會有較多的風險
保險業務為主體的金融股，相對起來會是風險較高的類型。
早期買過儲蓄險的人都知道，以前的保單利率可高達6% ~10%，後來越來越多限制跟低利率之下，這些保單真的是不錯的投資。但其實這些給予使用者優惠的背後，可能都是保險公司的負債。
如果保費拿去投資產生的報酬比利率低，保險公司就會產生負向的利差，這些虧損是從財報上是看不出來的。
像是最近俄羅斯百年來首次外債違約，台灣一定也是有金融業遭受打擊，俄羅斯約400億美元債券，大多以美元或歐元計價，其中一半是外債，俄國先前成功支付了部分款項。
總值1億美元的兩檔債券利息上月27日到期，一檔以美元計價、一檔以歐元計價；俄國已經轉出款項，將由Euroclear銀行處理交割，但是這筆錢之後就持續卡在Euroclear。30天過去，本月26日，外國債權人仍未收到款項，俄國因此被視為外債違約。Euroclear僅表示，該銀行遵守所有的金融制裁。
防疫保單虧損再擴大 理賠破50億元
向最近很夯的防疫保單，光2022年到6月6日為止，防疫保單承保件數突破300萬件，保費收入27.92億元，然而理賠件數增至15萬件，理賠金額也攀高至54.78億元，理賠金額遠遠超過保費收入約2倍，光這個數據看起來，有在做這項保險業務務的金融業不知道要虧多少。
金管會公布防疫險最新銷售概況，有7家保險公司（5家產險、2家壽險）銷售12張疫苗險。
由以上二個例子，就知道銀行業也是存在著許多風險，所以在挑選金融股的時候，也是要睜大眼睛。
金融股現況
理論上市場在升息預期高，利率調整下，金融股可以獲利，並提振金融股行情。7、8月份許多金融股將開始除權息，不少存股族喜歡在除權息後、股價較低的時機進場，因此應該會有一波行情。
但最近的防疫保單之亂，截至4月底，富邦金賣出共231萬張防疫保單，據國票投顧最新報告分析，以中央疫情指揮中心推估台灣染疫率可能達到15％，富邦金相關保單理賠金將落在180億至207億元的區間，換算可能影響該金控的每股盈餘（EPS）1.45元至1.67元，約莫是該公司去年EPS的12％。我們就看到富邦金5月初以來，股價跌幅已經下跌15％，是跌得最慘的金控股之一。
但綜觀其他銀行也好不到哪裡去，觀察到目前為止累積的EPS，大部分都比去年差，所以要存股的話，目前股價、EPS 可以在比較一輪之後再決定。
結論
我們從這篇文章看到了挑選存股的幾個重點，分別是:
1. 挑選不容易倒閉的企業 。
2. 穩定獲利而且EPS高一點。
3. 每年的配息穩定。
在一般大眾的認知上，通常會直覺認為金融股是個不錯的存股標的，而我們也列出了台灣10年以上都有穩定配息的企業，讓大家參考。
但另一方面，其實也滿多人勸大家不要存金融股，原因是
1. 當有黑天鵝事件時，股價也是會急劇下滑。
2. 台灣金融業過度兢爭下，造成獲利降低。
3. 保險業務佔比高的金融股，可能會有較多的風險 (ex: 俄羅斯倒債危機、防疫保單)。
上述又整理了一次挑選存股、金融股要注意的地方。像是EPS、銀行的主要營收業務之外，還有黑天鵝事件也是要多加注意的地方，每一隻黑天鵝造成的影響跟產業都大不相同。所以有些人存股的理念是，避免重壓在同一隻個股上，會去存ETF，但這就是策略的不同，見仁見智。
最後要跟大家討論的就是，存股只是一種策略而已，不一定是大環境不好就要去存股，而且看完以上分析之後，我們雖然說要挑選配息穩定、殖利率高的個股，其實很多就是基本面的一些指標，那大家一定常聽過基本面不如一碗泡麵，或者基本面跟股價「有時」是不成正比的，這邊我們挑選四隻金融股看一下，分別是6大官股銀行的二隻(彰化銀跟兆豐金)，還有前幾年在科技轉型表現不錯的玉山金，以及獲利王富邦金。
從股價的漲跌，我們先來看看官股銀行那二隻，這五年彰銀的最大跌幅為6%。兆豐金的最大跌幅約為15%。
玉山金這五年最大跌幅為12%，富邦金最大跌幅約在40%左右。
從這個數據就可以看到不是所有金融股都是「穩定不賠」的，尤其是在今年防疫保單之亂後，金融股更是下殺不少。
所以如果有投資者是一次性購買在高點的話，「假設」投資者剛好都在四月左右，這種金融類股的高點買進的話，在利差的部分就會被吃掉很多，講難聽一點就是被套在天上。
究竟要不要存股，完全關係到投資者的策略而定，而存股的的定義跟時間，也是投資者的策略之一。
一開始我們就有提到了「存股」跟「長期投資」的差異。如果還是會想要賺取利差，那在策略上，就不要去挑選適合存股的標的了。存股的好處在於每年的利息，而不是利差。也因為如此，假如在高點買入太多的投資者，也可能因為這個原因，稀釋掉了一些利潤。如果你今天是買在高點的投資者，最近因為保單之亂，金融股大跌導致心情不好，可以想一下，你自己的策略到底是什麼? 是一年後要買掉，買別的股票? 還是你會持續買進金融股放著生利息呢?
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