區分債券等級的信用評等(Credit Rating)

在台灣投資債券基金的人應該為數不少，對於債券基金的名稱，包括投資等級債、高收益債、垃圾債等等，你了解多少呢？哪些適合你呢？
區分這些債券最重要的一個關鍵就是信用評等(Credit Rating)，以下來我們就來聊聊債券的信用評等！

先來說一個小故事好了。
小明要跟小華借錢，但是小明常常借錢不還的臭名遠播，除此之外還有卡債的問題，這使得小華對於要不要借錢給小明感到非常的猶豫！小華的猶豫是因為小明的信用不佳所導致。

同樣的道理運用到企業上，若一家公司的信用不佳，那麼銀行還會這麼大方借錢給企業去融資經營嗎？

此時「信用評等」就顯得非常重要！

目前世界上大多採用三大國際信評機構的評等機制，分別是，標準普爾(Standard & Poor's)、惠譽國際(Fitch Rating)和穆迪(Moody's)。大家應該多多少少聽到某個公司或國家被信評公司降評後引起不少風波或動盪，所以信用對於一個國家或公司來說是很重要的事情。

以前學生時期大家可能都經歷過讓老師用ABC+-來評分
信評機構也大多用這些符號來表達評等，以下是三大機構的評等表：

但是投資人或許可以更簡化成這樣看：

談這個議題前，我們要先知道，「信用評等越高，違約率越低」
違約率越低，借錢所付出的利息就越低(殖利率越低)
因此信用評等和違約風險的關係，大致上可以被整理成這樣
違約風險不代表違約率，但是可以有相關程度上的參考價值

因為上述的觀念，可以將債券分為兩類：投資等級、非投資等級
先列出一張圖表讓大家參考，以BBB為分界
BBB以上(包含BBB)是投資等級
BB以下(包含BB)是非投資等級

違約的狀況是什麼？就是可能連本金都抽不回來。所以信用評等越高，違約率就低，投資價值自然高。但是信用評等高=違約率低=殖利率低。
所以雖然投資穩定(波動小)，但是相對利息收益較低，殖利率大約可以抓3％～4％。

另外，相對於投資等級債而言就是非投資等級債。

非投資等級在債券界又稱為垃圾債券(Junk Bond)！
垃圾債券聽起來好像髒髒的沒什麼價值，但是根據上面的定律：
信用評等低=違約率高=殖利率高
換句話說，你信用不好去借錢，要付出更多的代價(利息)給債權人。

所以垃圾債券有另外一個好聽的名字，叫做高收益債券。因為利息收益高，約6％～8％，受許多台灣投資人喜愛。投資人只要看到每月進帳的利息很多，心情就high，但是高收益的背後卻伴隨著高波動，雖然沒有股票的波動度大，但是跟隨著股市漲跌的關聯性卻高。這點是投資人要明白與注意的重點，不能看到高收益就忽略的高波動的風險。

若將上述所講的應用在實際債券基金上要怎麼看呢？
我們舉個例子來瞧瞧

下圖是NN(L)投資級公司債基金的信評分佈
圖上很清楚可以看到，BBB等級以上的佔比高達95.2％，非常名符其實的投資等級！

另一個圖是在台灣很受歡迎的聯博全球高收益債券基金，它的BBB等級以上有37.98％，BB等級以下則佔56.34％，超過所有資產的一半，稱為高收益債基金也不為過！

至於有些基金是為複合債或XX收益，可能有地區、信評或其他條件存在的狀況下，由基金經理人依據當前經濟狀況去做比例上的調整，因此我們看一檔債券基金時，除了字面上的名稱之外，更可以從月報上得知信評分佈的佔比，如此會更貼近我們所要的投資目的！

1.要了解債券或債券基金的內容為何，信評是重要元素之一。
2.信評高=違約率低＝殖利率比信評低的債券還要低。
3.債券投資最怕違約率，高信評與低信評的債券比例要有所分配與取捨。