付費限定文章潛力股追蹤｜2022Q2季報（二）：中興電、宏全、聯嘉、豆府（最後追蹤）、京城銀
付費限定文章2022/08/26閱讀時間約 19 分鐘
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潛力股追蹤清單變動
豆府（2752）移出潛力股追蹤清單。
關於移出追蹤清單的原因，後面會說明。但請讀者注意，移出追蹤清單的理由有很多，並不完全是公司出問題，或不再看好長期發展，而是基於股價變化、風險、短中期利空因素等綜合考量，為避免誤導讀者誤判投資情勢，所以移出追蹤清單。
但「邏輯投資」要再次提醒，專欄所有文章的內容性質屬於「知識分享」，絕非買賣建議，因此讀者要自行判斷，並承擔投資行為的風險與可能損失。
另外隨著分享的潛力股越來越多，未來不太可能有辦法隨時追蹤所有公司的狀況，而且這會讓每間公司研究的深度大大降低，影響文章內容與品質，因此未來潛力股追蹤清單的變動將是常態，原因可能是公司體質改變、看好理由消失、股價已漲多、具有潛在風險等，但若讀者對於移出清單的公司仍有興趣或疑問，仍歡迎留言交流喔！
中興電（1513）
發布日期：2022年6月29日｜發掘潛力股｜重電五霸比較｜獲利持續成長但官司烏雲壟罩，投資潛力與風險並存｜中興電(1513)
營收
中興電月營收有增溫趨勢，5月開始每月的營收年增率達到 12-35％，也帶動累計營收年增率出現正值，代表業績較去年成長，這其實符合預期，因為太陽光電廠已經開始貢獻營收。
每股盈餘／利潤率
中興電今年上半年合計賺 2.43元，因此今年獲利有高機率達到 5 元，有機會創歷史新高。另一方面，2022Q2毛利率與營業利益率略為降低，但稅前跟稅後淨利率卻增加，原因出在 2022Q2 有一筆 1.38億元的處分投資利益，但查不到資料，若扣除這筆收入，2022Q2 每股約賺 1.06元。關於毛利率跟營業利益率的變化需要持續追蹤。
另外中興電已經引發多家法人關注，整理各家預估 EPS 如下：
- 統一 2022/08/23：5.0 元
- 永豐金 2022/08/22：5.14 元
- 富邦 2022/08/22：4.89元（2022）、5.41（2023）
- 元富 2022/08/19：5.07元
- 玉山 2022/08/18：4.93元
合約負債
另外從合約負債來看，2022Q2 仍維持不錯的 30.71億元水準，雖較 2022Q1 減少約 1 億，但仍代表後續業績有機會維持不錯的水準。
公司全年營收指引與展望
值得一提的是中興電於 2022年8月18日召開法說會，有提出全年及未來的業績展望，重點如下：
- 公司全年營收預估 219 億元，EPS 預估 5 元，超過公司原本預期。
- 公司預估至 2025 年前，毛利率將持續提升，因市場多採用高毛利 345Kv GIS 開關（六氟化硫氣體絕緣開關），將帶動產品組合優化（因中興電在 GIS 開關市佔率高達 85％，也是 345Kv 開關唯一合格供應商）。
- GIS 開關戶外使用年限 25 年，室內年限 40 年，台電有持續汰換更新的需求，因此公司預估至 2025 年前，出貨量將維持成長，成為中興電的主要成長動能。
- 台電強化電網韌性計畫編列預算五年 1700 億元，其中設備預算預估佔三成（約500億），也將是公司未來有機會掌握的重要商機。
太陽光電案場
- 台南七股案場： 216MW 已全部併聯發電，可貢獻年營收 15.6 億元。
- 花蓮案場：60MW，已提出申請，公司預期年底選舉後有機會通過。
- 壽豐（洄瀾東電／理想大地）案場：128MW，已提出申請。
氫能發展與擴產
- 規劃分拆氫能事業成立子公司「中興氫能」，主攻東協及印度市場，預估2022全年可貢獻6億元；中國部分則會與當地廠商合作。
- 在華亞園區租地4千坪打造為氫能生產基地，自主研發關鍵零組件，建置低功率燃料電池模組產能及微電網儲能設備產線，預計 8 月完工，相關設備11月到位，2023年第1季正式營運作，並帶動2023年之後氫能業績成長。
- 主要產品：甲醇重組製氫產氫機、氫能燃料電池（全球3800台）、氫能電堆和動力單元（建立產線中，主攻印度）、氫能物流車（鎖定印度、中國，但尚未量產，中國與當地業者合資推動）、加氫站設計施工（銷售中）及智能微電網（適用於離島，澎湖東吉嶼已設置）。
- 公司認為自己掌握關鍵技術專利，也已搶先推出產品或送樣認證（華為），具有先發優勢。
對於雲豹案判決的看法與後續
管理層在法說會上表示，對於中興電雲豹案認為有信心獲得無罪判決，因惟一罪證是筆記本，內容前頁是102年記載事項、後頁是104年記載事項，公司認為採證有誤，將上訴爭取清白。關於判決影響，我們在「發掘潛力股｜重電五霸比較｜獲利持續成長但官司烏雲壟罩，投資潛力與風險並存｜中興電(1513)」這篇文章中說得很清楚，這項判決絕對是一個風險，也一定會影響市場判斷與估值，不能掉以輕心。
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