玉米的操作機會｜ 原物料觀察日記

大家好，金融市場持續萎靡不振，儘管美股早盤一度試圖終結近期的頹勢，無奈市場信心不足，歐元區經濟龍頭德國8月份的通膨年增率從7月份的7.5%上升到7.9%，高於預期的7.8%，升息恐懼、衰退擔憂，你也一樣擔心嗎？

諸葛呆今天不講通膨，很怕大家對這主題都看到煩了，和大家聊聊玉米期貨的操作機會。昨天黃小玉同步大跌，金融市場賣壓強勁，原油市場帶動一波殺盤，玉米期貨最近已經漲不少，多個技術指標顯示進入超買區，修正是可預期的。

在星期一的交易時段，美國及歐洲產量可能削減，刺激12月玉米期貨CZ22創6/23以來的高點。那麼問題來了，漲真的還是漲假的？

上週Pro Farmer巡迴各州的調查結果出爐，與兩個星期前的USDA美國農業部報告相比，玉米單收數字落差幅度超過4%，比去年最終結果更是差了5%，這個消息無疑對多方是一大劑強心針。

另外Agritel對於法國今年的玉米收成悲觀，報告中使用「災難性」(catastrophic)來形容，可能創下超過20年以來的最少收成量，假設我們採用上面表格Pro Farmer預估的單收168.1，而其他數字沿用USDA的8月報告內的預估，期末庫存將來到791百萬英斗，庫存需求比會來到5.4%。

當前的農場交易價，玉米利潤不會太差，農民種植意願頗高，依據Farm Futures雜誌調查統計，明年度的種植面積可能來到94.282百萬英畝，成真的話將是2013年以來的最大種植面積，這對玉米行情是利空，不過發酵程度不會太大，畢竟只是初步調查，也還要看今年黃豆的收成狀況。

史上最低的庫存需求比發生在1995/96時期，只有5%，不用多說，這麼低的數字自然刺激當時的玉米行情，不只是期貨行情，更多是玉米決價(可以當作實物交割價值)和新舊穀物年度期貨的價差。

上一段提到有機會出現的庫存需求比5.4%，嗯，看起來是個不錯的交易提醒，諸葛呆知道亞洲幾個玉米進口國，包含台灣在內，好幾家企業已經提前佈局明年的船隻採購，鎖定便宜基差，降低原料成本。

現在CN23和CZ23價差不到60美分。

天氣的好壞會直接反映在農作物生長的狀況，而且是不可逆、也需要時間種植，有國家現在才突然祭出補助，鼓勵農民多種植來緩解產料短缺，遠水救不了近火，緩不濟急的做法掩飾不了短缺的問題。

諸葛呆認為市場目前還在消化玉米「可能不如預期的收成量」消息，支撐價位設定664美分，壓力區為688與707.75美分。

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