景氣循環的五個要素:
利率.資產價格.建築活動.資本支出.存貨
央行的十個挑戰:
1.貨幣調整策略:調整折現率.買賣債券.升降存準率
2.為貨幣下定義>M1~M5
3.處理資產泡沫
4.衡量貨幣流通速度
5.阻止流動性緊縮
6.預測成長率
7.避免過度刺激
8.預測通膨
9.處理匯率
10.維持威信
資產價格的面向:房地產 珠寶鑽石 貴金屬 原物料 債券股票基金 外匯
擴張初期:買進股票債券 放空該貨幣避險(通常是美元)
擴張末期:先賣出債券 之後賣出股票 將貨幣避險部位結算 升息後買進該貨幣
衰退初期:遠離債券股票或放空 若持續升息持有該貨幣 直到升息停止
衰退末期:放空該貨幣 買進債券 最後買進股票(可能伴隨降息循環)