【APPFX】美聯儲褐皮書報告支持快速加息，經濟與利率的平衡開始搖搖欲墜
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美聯儲晚間公佈提供兩週後FOMC會議與會官員參考的經濟褐皮書報告，對於美國經濟的看法由前次會期報個中使用的「不變(Unchanged)」轉變為「有節制的擴張」。許多分區表是經濟衰退的風險正在升高，指標紐約區表示企業對未來的看法悲觀程度增加，12個分區中有4個分區表示經濟活動停止成長，波士頓以及費城表示經濟衰退的風險已經出現。褐皮書同時指出，需求有從商品轉向服務類的特徵，零售消費相對持平但旅遊與觀光活動強勁成長，房價已出現降溫，甚至有下跌的情況發生，大致上符合了過去零售銷售、消費者物價指數、耐久財訂單以及Case-Shiller房價指數等數據表現。而對現階段美國強勁的勞動市場表現，褐皮書顯示勞動市場依然處在擴張階段，但以表現「溫和」且「有節制」來形容就業市場成長速度，這點與上個月的描述相同，但也有一些分區開始提到勞動市場需求減弱，但尚未形成廣泛的情況。而對於今年以來市場特別關注的通脹表現，褐皮書提到以有一些初步降溫的跡象，大多受訪者認為未來物價上漲率已有機會轉為溫和。
整體來看儘管美國經濟有降溫的跡象，但就業市場熱絡，經濟降溫的程度並不明顯，這點褐皮書的表現上甚至比較上次報告來的佳，而美聯儲政策邏輯已從過去前瞻性轉為依循數據表現，使得以目前已公佈的經濟數據來看，鷹派的緊縮政策仍不會改變。而市場也明顯已經消化11月將升息三碼的預期，進而轉向關注12月以及2023年2月的加息水準。
此外與消費者物價指數相關度最高的房價以及房租租金表現，美國普查局公佈9月份新屋開工以及營建許可，營建許可部份呈現上升且高於市場預期，但開工率則下滑並低於市場預期。單戶房型的新屋開工率折合年率為89.2萬套，為2020年5月以來新低，並低於本世紀以來長期平均數96.1萬套，而2020年為受疫情影響建築業呈現停擺，顯示美國房屋自住需求不高且房市降溫速度驚人；而以出租為目的的多戶房型9月折合年率為54.7萬套，比前月63萬套顯著下滑，但仍然高於2000年以來的長期平均數32.9萬套，也比2020年疫情爆發以來的平均水準45.5萬套高出許多，顯示租房需求仍然旺盛，但自住需求正在降低，這點上也符合了消費者物價指數CPI報告中推動核心物價的主要原因房租的表現，且短期來看各項數據也支持房租在未來一段時間維持在高擋的水平。
營建許可的意外增加則超出市場預期，主要成長同新屋開工表現來自於出租用的多戶房型，折合年率由前月的64.2萬套持續上升至69.2萬套，自住用的單戶房型則呈現降溫，由90萬套下降至87.2萬套，且多戶房型的新增營建許可仍是高於長期平均數41.2萬套，由於營建許可被視為是房市的領先指標，透露出房價在未來一段時間走緩力度不會太快，但成交量萎縮將持續，不過租屋市場則呈現熱絡，且由於利率攀升速度飛快，自住買房的需求將逐步走低，呈現買不如租的情況，而從租金表現落後房價12-18個月來看，核心CPI仍將較有機會在明年年中後才出現較明顯走低。
昨日主要影響市場走勢方向的主因在於債券殖利率快速走高，特別在無風險利率定錨的美國十年期公債殖利率突破前高來到4%水平以上，造成儘管風險資產現貨開市有買盤承接，但整體觀望氣氛濃厚，終場三大股指仍下跌作收。但對比十年期公債前段8-10月走勢觀察，本次十年期公債對於風險資產甚至是黃金的影響波動性相對溫和，我們認為其中一項因素在於債市已幾乎完全反映美聯儲加息週期的終點，使得除非流動性問題發生，否則對資產價格的影響力將逐步減低。但短暫上利差擴大對於非美貨幣反彈走勢不利，風險資產則較大可能性需進入築底階段，不過新興市場的風險資產表現仍受資本外流影響將相對弱勢。
歐元兌美元EURUSD四小時圖觀察，我們認為EURUSD較理想的空點仍是0.991以上，形態上歐元未跌破0.9755仍尚未破壞反彈架構，且有望帶動進入短線超跌區的黃金進行反彈，但上方短壓需關注0.98能否突破，否則若債市力差持續擴大仍不利於歐元價格表現，故主要波動需關注美盤時段美債的走勢變化。
今日關注數據
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01:00 美國成屋銷售
04:30 美聯儲理事傑佛遜發表談話
04:45 美聯儲理事庫克發表談話
05:00 美國政府預算
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隨著2023年9月18日美聯儲宣布降息50個基點，標誌著美國正式進入了新的降息週期。這一決定不僅影響美國本身，也對全球經濟產生了連鎖反應。本文將深入探討美聯儲的降息原因、其對市場的影響，以及其他國家央行的應對措施，並分析這些變化如何可能影響全球經濟的未來走勢。
一、美聯儲為什麼選擇降息？
美聯儲
美聯儲動作
美聯儲通過調整聯邦基金利率來影響經濟，降息通常用來刺激經濟增長。
根據點陣圖和Fed Watch的預測，市場預期2025年美聯儲將降息多達200個基點（8碼）。
而透過下面的點陣圖可以發現，在2025年多數的委員傾向於3%到3.5%左右，而目前是5%，也就是說大約有七到八碼的距離
前言
今年的冬天結束的早，才九月初而已，照理說還在雪場開業的滑雪季，但我們南島已經百花齊放。朋友傳來基督城市中心的櫻花人行道滿開的照片羨煞學徒好想飛奔而去，但孩子們都還在上學走不開身，只好在自家附近隨意走走拍拍。
下周九月十八日就是美議息會議，從先前鮑爾的談話、ＦＥＤ傳聲筒的報導以及利率期貨
前言
最近我們紐西蘭南島春天後母心，一會兒大雨暴雪，一會兒又晴空烈日的，更恐怖的是滿地黃綠黃綠的松樹花粉，只要三天好天氣加上一陣大風炫起，花粉症就能讓全鎮居民辣眼睛流鼻水噴嚏不止。
面對重症到進ＩＣＵ病房的經濟，紐西蘭央行終於覺醒降息，把基礎利率從5.5%意思意思調降到 5.25%，算是給重
在探討2007-2008年全球經濟狀況及其對當前市場的影響時，我們需要理解一些重要的名詞和概念。這些概念包括升息、降息、套利交易、利差以及逆回購操作（RRP）。了解這些術語有助於更好地理解市場動態和政策變化。
#### 名詞解釋
1. **升息**：中央銀行提高基準利率，使借貸成本增加，旨在
上周三美國4月通脹報告給美國股市和商品市場帶來了狂歡，因為數據確認了消費者通脹重回下行軌道，提振9月降息預期，根據芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具(CME FedWatch Tool)的數據，交易員目前預計美國9月份降息的可能性約為74%。
美國聯儲局最近公布了最新一輪的貨幣政策會議結果，宣布維持利率不變。會後發布的聲明指出，預料今年將會有3次減息，但會等到對通脹更有信心時才會啟動減息行動。
透過短期間美聯儲政策與通膨數據變化，去進一步瞭解後續可能的債券殖利率與後續市場走勢。希望能夠給投資人對於債券投資的空間與時間點，有更進一步的指引。
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