當利多是轉向的聯準會,你該留意的風險與機會

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投資理財內容聲明

大家好,我是諸葛呆, 向大家介紹近期會相當熱門的一個英文單字"Pivot",是機械樞紐、中樞的意思,用在政策制定上,則解釋為「轉向」,等一下,你是不是以為要說英國減稅政策大轉彎,我們分享可以直接定錨市場情緒的那個它,FED聯準會。

沒有重要經濟數據,星期五盤前美股期貨盤大跌,依舊是擔憂聯準會加快升息步伐,美債殖利率一步一步往上爬,這時聯準會傳聲筒Nick Timiraos突然發文指出聯準會正考慮在11月會議升息3碼(0.75%),以及「討論是否以及如何釋出12月小幅升息的訊號」。

升息3碼大家不意外,聽到「可能」轉為小幅升息的訊息倒驚喜像中樂透,準備開派對。這不禁讓我們思考:「升息2碼真能代表聯準會的轉向嗎?」

股市下跌時:聯準會要大幅升息3碼,趕快賣股票!

股市上漲時:聯準會只升息3碼,不會再多了,買爆!

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殖利率倒掛的啟示

長天期債券殖利率理論上會比短天期高出不少,這幾個月卻呈現負值,呈現倒掛,一則憂慮經濟衰退,二則凸顯短期升息焦慮。

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我們利用另個指標做進一步分析與觀察殖利率倒掛的問題,有擔保的銀行同業隔夜利率稱之為SOFR,是替代LIBOR而建立的參考利率。

之前諸葛呆有引用過兆豐銀行的LIBOR利率,做為美元需求的觀察:一個人的武林– 美元是飛龍在天還是亢龍有悔?

SOFR以回購市場的數據為基礎,回購市場的交易量比銀行間借貸大規模得多,是更準確的借貸成本指標。

將基準利率、SOFR曲線與FOMC最近一次點陣圖放在同一張圖:

  • SOFR曲線最高點落在接近5%的位置,與點陣圖最高點差不多,明年大致也會維持4%以上的水準。
  • 關鍵便是紫色點的分佈,時間愈是拉長,愈是比SOFR低了不少、更形分散。
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聯準會還在瘦身

美元需求強勁,資金爭先恐後流入美元,特別是新興國家正與匯率穩定搏鬥,升息預期帶動短期利率衝高,形成扭曲的利率倒掛,雪上加霜的是聯準會縮減資產負債表作業還在進行,美元流動性不足是隱形的棘手問題。

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多空紅綠燈

市場有很多人賭注聯準會將在某一個時間點政策轉向,有可能是CPI數據降溫,也可能是非農數據差於預期,或是任何相關發言出現時出現短期暴衝行情,"Pivot"竟然是當前市場最大的利多。

有夢最美,希望相隨,只是期待落空通常伴隨著傷害,這兩次的CPI數據沒有達到預期的降溫,都是迎面痛擊。

星期五指數大漲的背後卻是資金淨流出,值得大家放在心上。

祝大家週末愉快!

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留言
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留言分享你的想法!
謝謝肉絲!券商的看盤軟體會有這類功能,可以參考看看唷!
肉絲-avatar-img
2022/10/27
嗨嗨諸葛呆您好~想請問一下資金淨流出這塊的資料是怎麼算出來的~~謝謝您:)
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諸葛呆的耕讀筆記- 投資人生
137會員
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我是諸葛呆,超過20年的實戰交易經驗。曾任職避險基金、上市公司投資部,聚焦原物料大宗商品、總經分析與股匯研究。"Investing is simple, but not easy". #外匯 #投資 #CBOT期貨 #黃豆 #玉米 #小麥 #原物料 #原油 #美股 #ETF
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