昨天英國終於啟動首次量化緊縮（QT），出售價值 7.5 億英鎊（8.6 億美元）的英國政府短期公債，成為第一家直接出售債券的主要央行！
在經歷養老金流動性危機風暴後，英國央行推出「類QE」政策穩住市場，再加上特拉斯終究被迫下台，取而代之的新首相蘇納克（Rishi Sunak），逆轉特拉斯的減稅政策，因此最終穩住英國的金融市場。
確實目前來看，危機已經解除，但其實引發危機的底層邏輯其實並沒有變，那就是：流動性還是在縮緊！而且英國央行還是採取更為積極的「主動拋售」！
先說明一下，我們也知道美聯儲正在縮表，但他採取的是「被動縮表」，也就是國債到期後會拿到一筆錢，但這筆錢不會再拿去市場購買國債，也就是到期不再購買，達成縮表的目的。
而英國央行採取的方式，是主動把國債賣給市場、回籠貨幣，更積極減少金融市場中的資金量，這種方法就是「主動縮表」！
回想之前的養老基金危機，為什麼會被稱為「流動性危機」，就是因為在短時間內突然需要補充大量保證金，也就是市場突然缺錢！而特拉斯政府的減稅計畫只能說是「導火線」，而非「根源」。
既然根源是缺錢，那麼英國央行的主動縮表，仍舊是把市場推向缺錢的邊緣，因此根源並沒有被解決。
如果市場處在缺錢的狀態，並不表示會立即發生危機，而是害怕隨時出現一個「導火線」，引爆這成堆的炸藥。
所以養老基金的危機解決了沒錯，但怕的是「下一個養老基金」不知道什麼時候、以及在哪裏出現。
