2022年11月總結

五厘米Fivecm

2022/12/01閱讀時間約 4 分鐘

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本月投報率為+0.71%，美國CPI數據好轉，市場預期FED加息步伐會放緩，所以這個月的股市也稍微回暖了一點，就看看12月FED政策會怎麼走了。

資產變化

因應市場回暖，我也稍微開始建立以收股息為主的倉位。目前已經建倉的有以下三只：HTGC、JPEI、MPW。

GOF

講那三只收息股之前，我想先講講GOF。GOF曾經是我的持倉，也是一只收息股，年利率落在稅後9.5%左右，只看派息的話相當可觀，但後來我還是決定把GOF清倉了，為什麼呢？先來講講GOF的背景，它是一只主要以「借錢出去收利息」的方式賺錢的Closed-End Fund，例如說向公司貸款、發行銀行業相關的貸款 (信用卡、稅貸之類)、車樓按揭什麼的，這些都可以在他們的網站裡可以找到。反正這一類借錢基金都有一個很大的特點—在經濟不景氣的時候，它們會過得很不好。事實上，GOF的Net Asset Value (NAV)從2021年尾開始就開始顯著下行。

NAV = (Assets - Liabilities) / Total number of outstanding shares

根據公式，這代表了兩種可能性，一是他的資產價值是真的是在下行，換句話說就是公司在萎縮；或者也可以是因為公司發行了新的股票，市場上的股票總數量增加了。

對於投資者而言，我想這兩種結論都不是一件好事，後者也許還可以說是在擴張公司，但在這樣的市場環境下，更大的可能是發行新股來維持派息，而事實上GOF也似乎是真的在做這樣的事。在2021年度總結 (第97頁)，他們這樣寫道：

On July 1, 2019, the Fund's shelf registration allowing for delayed or continuous offering of additional shares became effective. The shelf registration statement allows for the issuance of up to $350,000,000 of common shares. On July 1, 2019, the Fund entered into an at-the-market sales agreement with Cantor Fitzgerald & Co. to offer and sell up to 11,250,000 common shares, from time to time, through Cantor Fitzgerald & Co. as agent for the Fund.

反正就是基金在2019年發行了大量的新股，未來很可能也會持續發行，這樣的公司行動很難不讓人懷疑GOF是否透過發行新股來維持高額派息，因為一般「借錢基金」在市況差的環境下會減少派息，然後股價就會迎來急跌，而GOF卻能一直維持派息，只是未來是否還能支撐就尚未可知了。

綜上所述，雖然GOF過去的派息記錄一直都非常完美 (先前也是因為這個原因才持有GOF)，但是以上的事實還是更讓我感到憂慮，反正市面上選擇很多，我沒有必要死守GOF，也就選擇了清倉GOF。

MPW

MPW是一只醫院REITS，資產主要是位於美國的醫院，而利息就是源自於這些醫院的日常營運所得。目前這只的年利率落在稅後6.7%左右，以同類型股票而言是非常高了，這是因為有一只持有MPW債券的大型基金面臨破產風險，再加上疫情混亂和加息環境，導致MPW在這一年裡一路下跌。

但是隨著時間的推進和22Q3財報出爐，以上的問題似乎有走向解決的眉頭，於是我也就選擇了在這個時間點建倉，目前倉位是6%左右。

JEPI

JEPI是一只covered call ETF，基本上跟著S&P 500買資產，和一般S&P 500 ETF (像是VOO) 不一樣的是它會用covered call strategies，也就是用手上的股票發行call期權來賺期權金，再把賺來的期權金當利息發給股東。目前JEPI的年利率落在稅後8%左右，我買了3%左右倉位。

HTGC

最後就是HTGC，這是一只Business Development Company (BDC)，有點像REITS，都是得把90%的利潤發給股東。BDC做的事基本上就是投資新創公司，所以也可以理解為風險較高的投資，目前這只基金已經投資了接近100家公司，包括藥物研發、軟件、互聯網等公司，年利率落在稅後10%左右，買了6%左右倉位。

以上，我未來大概率也會繼續投放更多的倉位到收息股上，目前來看，最終目標是大概會有50~60%左右的倉位放在收息股上。

目前倉位

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