【APPFX】反彈末段行情完結，美元將再度成為恐懼的總和
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本週超級央行週落幕，含美聯儲在內英國央行以及歐洲央行等主要經濟體中央銀行接連上條利率終點。當中歐洲央行加息兩碼並且宣布2023年3月將啟動縮表，預估在今年第四季度以及明年第一季度經濟將陷入萎縮，而未來利率路徑將取決於經濟數據表現，第二季度起歐央資產購買計劃APP的投資組合將平均每月減少150億歐元，但疫情期間的緊急抗疫資產購買計劃PEPP收益仍將進行再投資併購過傳導保護工具TPI應對市場失靈的可能性。經濟預測方面歐洲央行調升2022年GDP由3.1%調升為3.4%，但下調2023年GDP由0.9%下調至0.5%；歐元區消費者物價指數CPI則預估上調2022年由8.1%升至8.4%，2023由5.5%上調至6.3%，2024年亦由2.3%上調至3.4%。而調升物價預期的主要原因同美聯儲，歐洲央行行長拉加德認為通脹風險偏向上行，原因是未來可能出現新的一輪高於預期的薪資增長，這點在英國央行宣布加息兩碼後亦提到需警惕工資以及物價的上升螺旋，不過英國央行額外示警家庭和企業償債壓力越來越大。而英國央行於上一次會期中曾經指出，在九月期間長期資本的流動性危機並未解除，現階段市場條件並無緩解長期資本除退休金以及保險金退場的能力，雖然受到債券價格上漲對於法定準備金要求以及金融機構的流動性準備有助益，但金融市場受到利率衝擊的脆弱性依然存在，而流動性不足的狀況短期雖有改善但並未達長期資本的安全邊際。
而由本週主要三大央行政策變化來看，直至2023年第二季度各成熟經濟體的基準利率都將與美元維持固定水平而未呈現縮窄，但在貨幣供給量上歐央直至2023年第二季度才將啟動縮表，但仍維持PEPP的收益購債，使的美元在歐央啟動縮表前在貨幣供給量上都相對歐元更為緊縮。而對比經濟數據預期，經濟增長大約為持平，但鑑於歐元區消費者物價指數相對美國更晚見到峰值且降速更為緩慢，也將促使美元在平減掉物價後的經濟增長以及貨幣實質利率以及實質購買力都將高於歐元，故此我們正是翻多美元走勢看法轉為逢低偏多操作美元並且翻空所有資產，風險資產除面臨利率終點上調的定價再調整以外，經濟增長GDP預期值的再度下修也隱含了盈餘下修風險。
當中科技股納斯達克指數NAS100達漲幅滿足12143後多空動能反轉，且美國消費形態仍由商品轉入服務性消費為主，使得科技股族群在過去過度下單Overbooking的情況推升庫存水位，而商品消費趨緩則仍使的庫存整體去化緩慢。科技股操作上建議11420-11430以及11600偏空操作直看10646；而相對科技股來說不具盈餘下修風險的黃金則跌勢有望相對緩慢，但受利率終點上調的現金流評價推升，黃金多方的機會成本攀升，我們亦見議1783.2-1786做空黃金並看至1747.78，而重申主跌段仍位於2023年美元實質利率快速走升的階段，並預期2023年黃金空方目標價為1490-1510間；非美貨幣我們則認為需關注美元指數表現，儘管美元夏季受到擁擠交易影響促使過去三個月以來有較大的回落，但鑑於利差仍未見縮窄且貨幣供給量M2相對美元指數權重貨幣下滑的更快，我們建議投資人關注103.5-103.8長周期頸線未破則長線看至119.7，非美貨幣中歐美對EURUSD關注1.06892偏空操作；鎊美對GBPUSD於1.22636-1.23間偏空操作；美元兌日元USDJPY於136.36偏多操作；美元兌瑞朗USDCHF關注0.92414偏多操作；新興市場中關注港股恆生指數HK50，我們認為短期上港股受惠中國政策較為寬鬆以及解封議題，於盈餘評價上仍具有上漲空間但已非常接近評價上緣以及技術面漲幅滿足，我們亦建議於20389.76-20500間佈局波段空單，且預期受聯繫匯率制度影響，美元與港幣利差擴大造成資金外流的情況將於2023年第一季度至第二季度間再度發生。
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20:30 英國標普CIPS採購經理人指數
21:00 歐元區消費者物價指數
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昨日市場受到AMD、微軟財報激勵，科技、半導體吸引回流的逢低買盤，符合預期，午盤受到聯準會利率決議維持不變，但並對經濟穩健、物價壓力下降的目標表示肯定，激勵午盤整體股、債市與黃金等全面商品表現。
【重點前瞻】今晚重點關注美國第一季度實際GDP終值，此前數據顯示GDP年化季率增速下修至1.3%，反映出美國經濟自去年第三季度意外高速增長之後就持續放緩，自那以來關於美國經濟放緩的擔憂就在加深，與此同時更多經濟數據也證明了該趨勢，所以關注最新的終值是否維持溫和的增長還是進一步下修。
【重點前瞻】週二澳大利亞央行公佈利率決議，預計維持利率不變，當前市場預期澳儲行最快可能在11月開啟降息，留意澳儲行對於經濟和通脹的展望，並是否會提及何時開啟降息的條件，但基於通脹依然遠高於預期，澳儲行可能重複不急於降息的觀點。數據關注歐元區5月CPI終值，看年率是否維持在2.6%的三個月高位。
【重點前瞻】今晚市場聚焦歐央行降息，將基準存款利率從4%的歷史高點下調0.25個百分點，對應的是歐元區通脹率已接近歐洲央行2%的目標水準，且此前央行官員已經對降息開啟作了許多鋪墊，所以今晚決定市場走向的在於歐央行對於後續進一步降息的表態和對經濟、通脹預測的更新。
【重點前瞻】週二美國市場假期回歸，聚焦5月諮商會消費者信心指數和5月達拉斯聯儲商業活動指數，前者預計維持100下方並放緩表明消費者信心弱化，後者則預計維持負增長但略有改善。
【重點前瞻】週一美國和英國都因為假期休市，市場以清淡的指引開局，歐元區方面關注德國5月IFO商業景氣指數，預計數據有望迎來連續第四個月的回升，若突破890意味著刷新2023年5月以來的最高位，表明歐元區經濟前景的持續改善。
【重點前瞻】今日德國公佈第一季度GDP終值，看是否確認0.2%的增速，此前數據公佈後提振了市場對於歐元區經濟復蘇的樂觀。日內英國和加拿大分別公佈零售銷售報告，關注是否會陷入負增長或者停滯。
【重點前瞻】今日數據方面關注德國4月PPI，預計年率仍會連續第十個月錄得負增長，但是有望連續第四個月錄得回升，或有望達到2023年7月以來的最高；月率則預計維持溫和的增速，同時關注歐央行行長拉加德講話是否進一步確認降息計畫。
【重點前瞻】今日市場行情整體清淡，尤其是數據面，但可關注聯儲局官員的講話，近期數據增強了9月降息的可能性，看會否有官員轉為確認降息的立場，增強貴金屬和美股的強勢。
美國上月生產者物價指數（PPI）意外呈現下降趨勢，引發對美聯儲可能進行降息的關注。然而，與消費者物價指數（CPI）呈現相反趨勢，市場陷入困惑中。文章提供了針對美元指數、英鎊和美日交易的具體操作建議。
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