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【財報分析】Silvergate Capital(SI)績後暴跌43%!從2022Q4部分財報數據談產業變化與現況

2023/01/06閱讀時間約 10 分鐘
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嚴格來說,現在其實還沒有到2022Q4財報季。要到一月中旬,銀行股那些才會開始發第四季財報。不過可能因為現在的市場太動盪、人心浮動,留意到有些公司都開始提前公布部分運營數據,跟市場說明最新情況。
其中一家提前公布部分財報數據的公司,就是去年第四季因為FTX事件而面臨重大運營危機的Silvergate Capital(SI)。
Silvergate Capital(SI)是我過去長期追蹤的公司,即使不一定寫財報分析,每一季也幾乎都會看看數據。以管理層最新公布的部分財報數據來說,雖然沒辦法填到我上面表格中的任何一格,但也透露了不少關於業務上的訊息,而且他們還為此開了財報電話會議,回答滿多分析師提出的問題,算是滿有誠意的。
不過,SI提前公布部分業務數據後,股價還是幾乎應聲腰斬。它究竟發生什麼事情了?本文就來根據這些新資料,來談一下最新情況。
從2022年開始,加密貨幣市場就受到連番因素打擊,包括聯準會緊縮的貨幣政策令市場風險偏好降低,引爆了過度槓桿化的加密貨幣產業,包括Terra Luna生態系崩解,三箭資本(Three Arrows Capital)、Celsius、Voyager破產,最後是去年年底當時全球主要的加密貨幣交易所FTX引爆流動性危機,被揭發包括挪用客戶資金的連串醜聞,最後聲請破產,創辦人SBF被捕。連番風暴下來,就是讓投資者對整個加密貨幣生態圈產生嚴重的信任危機。
雖然SI管理層認為,不應該將投資者的信任危機過度歸咎於FTX的單一事件,而認為這是加密貨幣產業整體過度槓桿化的的共業。我個人認為,這樣理解也沒有不對,這確實是很多公司出現財務危機的主因。然而,如果沒有SBF的行為,讓大家赤裸裸看到缺乏監管的加密貨幣業者竟然如此惡劣,而讓投資者醒覺「去中心化的中心化」道德風險(而不僅僅是財務槓桿的技術問題),我個人覺得現在的SI不至於淒慘至此。

存款暴跌

從去年SI的「存款總額」(Total deposits)就可以明顯看到這點。
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