【財報分析】Silvergate Capital(SI)績後暴跌43%！從2022Q4部分財報數據談產業變化與現況

嚴格來說，現在其實還沒有到2022Q4財報季。要到一月中旬，銀行股那些才會開始發第四季財報。不過可能因為現在的市場太動盪、人心浮動，留意到有些公司都開始提前公布部分運營數據，跟市場說明最新情況。

其中一家提前公布部分財報數據的公司，就是去年第四季因為FTX事件而面臨重大運營危機的Silvergate Capital(SI)。

Silvergate Capital(SI)是我過去長期追蹤的公司，即使不一定寫財報分析，每一季也幾乎都會看看數據。以管理層最新公布的部分財報數據來說，雖然沒辦法填到我上面表格中的任何一格，但也透露了不少關於業務上的訊息，而且他們還為此開了財報電話會議，回答滿多分析師提出的問題，算是滿有誠意的。

不過，SI提前公布部分業務數據後，股價還是幾乎應聲腰斬。它究竟發生什麼事情了？本文就來根據這些新資料，來談一下最新情況。

從2022年開始，加密貨幣市場就受到連番因素打擊，包括聯準會緊縮的貨幣政策令市場風險偏好降低，引爆了過度槓桿化的加密貨幣產業，包括Terra Luna生態系崩解，三箭資本（Three Arrows Capital）、Celsius、Voyager破產，最後是去年年底當時全球主要的加密貨幣交易所FTX引爆流動性危機，被揭發包括挪用客戶資金的連串醜聞，最後聲請破產，創辦人SBF被捕。連番風暴下來，就是讓投資者對整個加密貨幣生態圈產生嚴重的信任危機。

雖然SI管理層認為，不應該將投資者的信任危機過度歸咎於FTX的單一事件，而認為這是加密貨幣產業整體過度槓桿化的的共業。我個人認為，這樣理解也沒有不對，這確實是很多公司出現財務危機的主因。然而，如果沒有SBF的行為，讓大家赤裸裸看到缺乏監管的加密貨幣業者竟然如此惡劣，而讓投資者醒覺「去中心化的中心化」道德風險（而不僅僅是財務槓桿的技術問題），我個人覺得現在的SI不至於淒慘至此。

從去年SI的「存款總額」（Total deposits）就可以明顯看到這點。