Episode 1: 為何要學海外債券投資?

閱讀時間約 3 分鐘
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海外債券
對大多數投資人來說是相對陌生的商品,但其實在無形之中,我們都默默間接投資許多資金在債券部位。

舉例來說,以國泰金控2022年第一季法說會資料顯示,海外債券約占其投資資產比重59.9%,,過去幾年也約維持在60%附近,也就是說,當你購買了國泰人壽發行的保單,背後有約60%的保費被拿去投資在海外債券。
國泰人壽國外債券債資產比重維持在60%左右
資料來源:國泰金法說會資料
若是你沒有任何保單,但你卻買過「平衡型基金」,一般平衡型基金傳統上的股債配置比重是60%股票、40%債券,也就是說,若你買入平衡型基金,你有40%的投資金額也被拿去購買海外債券,因此在無形中,你也是間接持有海外債券。以霸菱全球平衡基金為例,固定收益(債券)持有比重約為30%,並且從10大持股明細中可看出United States Treasury(美國公債)為其最大持股。因此,當你買入這檔基金時,其實你有很大一部分投資是放在美國公債內。
霸菱全球平衡基金約有30%投資在債券,以美國公債為最大持有比重
資料來源:霸菱官網
綜上所述,其實在一般我們生活中的投資,海外債券早已經默默地隱藏在我們的投資組合內的一部分,既然能透過這些方式去投資海外債券,那為何我們還要學海外債券投資呢?
成本與風險考量
思考一個問題,假設美國10年期公債利率約為4.0%,一般投資等級債券目前收益率約為5-6%,但思考一下如果今天用台幣去買了一個儲蓄型保單,基本上你可以拿到的收益率大概就是1.x%,為什麼會如此低呢?
1.保險公司的營運成本,Ex.人事費用、租金支出等等維持營運所需費用。
2.避險成本,保險公司收取保費後,會根據投資的幣別去做避險,以美金而言避險成本視行情一般維持在1~2.5%之間。
3.扣除保險公司獲利,保險公司獲利來源主要來自淨投資收益(投資收益-給保戶的投資收益-營運成本-公司保留下來的獲利),等於一份保費,透過層層的減項,收益當然低於直接投資該產品。
若今天不是透過保單,而是透過基金呢?一樣的問題,光以下費用就吃掉大多數的投資收益。

基金費用

1.申購手續費
股票型基金申購手續費為3%、債券型基金為2%。
2.信託管理費
又稱帳戶管理費,基金贖回時會收取信託管理費,一般公定價是每年0.2%。
3.經理費(管理費)
每年按照比例從淨值中扣除,大多在1%~2.5%/年。
4.保管費
保管費會內扣在基金淨值當中,大約也是0.2%。
因此若是透過保險/基金公司投資債券,但是卻要獲得與直接投資債券一樣高的收益,保險/基金公司會做什麼事情呢?

【沒錯!就是投資風險較高的商品!】

若是一樣要給投資人3%的收益率,扣掉這些保險/基金公司的成本,那只能尋找風險較高的投資標的,例如以近期大家最為關注的即是各壽險公司在俄羅斯的曝險,因俄羅斯一直有地緣政治問題,所以提供較高的報酬率給投資人,保險公司為了獲得較高的報酬率,不得不將資金投入較高風險的標的內。
若以基金公司來看,一樣提供基金投資人維持一定的收益,只好將資金投入風險較大的中國房地產債券,例如中國恆大地產,或者是較有地緣政治問題的國家,以追求較高收益。
考量上述說明,如果投資人能夠以較直接且簡單的方式投資海外債券,即可以獲取相對低的成本以及相對低的風險,這就是為何要學習海外債券投資的目的!
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讓投資人可以透過此專題快速了解如何進入海外債投資市場。
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