多桑一點通part17-信用評等與違約率解析(8)
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今天我們來解析全球三大信評公司(S&P、Fitch、Moody's)之一的標準普爾(Standard & Poor's)公司在2022年發布的2021年全球公司違約率與信用評等展望報告。
根據標準普爾公司從1981年統計到2021年各年度全球投資等級公司與非投資等級公司違約家數與違約率分布，整體來說，投資等級公司長期違約率極低，就算最高的2008年也只有0.42%；而非投資等級公司違約率超過5%的年度，與股市的空頭有極大的相關性，其中1987年黑色星期一、1990年第三次石油危機、1998年長期資本公司(LTCM)倒閉開啟了後來網路科技泡沫的序幕，再加上911恐怖攻擊事件的助攻，這個2000年的大空頭(跌了3年)是1929年經濟大蕭條以來最久的、再來就是2008年的金融海嘯、最後是2020年的新冠疫情。顯示經濟衰退也使得一些體質不那麼健全的公司(非投資等級公司)發生財務危機。
而1981-2021年每個年度信評AAA到CCC/C的違約率狀況，大致上可以發現BB等級以下公司的長期違約率都相對偏高，尤其是CCC/C公司等級大概每年都至少有3成倒閉的機率。
我們再從以下統計表來看，信用評等為B級公司長期平均違約率為3.18%，CCC/C為26.55%，而BBB以上投資等級公司大致是低違約的良好表現。
若從近5年(2016-2021)新創公司成立後的表現來觀察，可以看到信評在BB以上的非金融產業公司5年發生違約的機率極低，A等級以上0違約、BBB等級0.6%、BB等級2.1%。但是到了B等級，成立第1年就有0.4%的違約率，3年9.6%違約率，5年12.4%違約率。CCC/C等級更是在第1年有11.5%違約率，第3年以後超過50%違約率，也就是說近5年來，CCC/C等級公司的存活率只有一半不到。
那麼金融產業公司呢？從表上可以看到，BBB級(含)以上5年內0違約，就算是B等級公司違約率也極低，只有CCC/C等級公司在成立3年後違約情況才會顯著發生，金融產業公司算是特許行業，受到監管機關高度管理與監控，使得違約狀況相對於非金融產業公司好很多。
最後，我們再把場景拉回上一篇非投資等級債(JNK)與S&P500指數的相關性？
當時文章中分享了JNK組成的信用評等分布狀況，若加上標準普爾信評公司提供的各信評違約率，就可以概略算出JNK ETF債券組合的整體平均違約機率為4.54%，也就是說假設JNK ETF的債券組合持有100檔公司債的話，那麼平均而言，每年大概會有4-5檔公司債發生違約，所以我們就不難想像，長期雖然JNK會帶來較高的票息收入，但是所投資的風險也相對較高，不諱言的也會帶來違約事件而稀釋掉JNK的長期回報。
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SOXQ自跌幅22.49%加碼後，跌幅30%的加碼設定一直掛在那，畢竟伊朗以色列這顆未爆彈尚未解除，這兩天偶爾看下債券盤勢以確認市場風向，8/5釐清噪音一文提及衰退釐清後再進場債市，目前看來是正確的，純粹是勝負機率權衡後的判斷，敗的機率大不如場外旁觀，吹噓自己多神準的一律歸類為神棍。
8/6到頂後
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昨日臺股創下單日最大跌幅紀錄，指數下跌1807.21點，收在19830.88點，跌幅達8.35%。投資者應該抱持長期投資思維來思考和決策投資項目，股市波動雖然不可避免，但只要具備正確的心態和策略，市場的波動就可以轉化為投資機會。
美國上週公佈的七月ISM製造業指數46.8連續四個月在景氣榮枯線50以下，並創下八個月來的新低，有衰退疑慮，背後原因為新訂單大幅減少，及僱傭指數下跌，對就業市場放緩來說是雪上加霜，甚至可能增加失業率大幅增加的壓力，.....
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近期台股受費半牽連實在跌得有點痛
加上英美中東準備撤僑
去年這時候科技股開始回檔
我的預判肯定有主觀成份，否則丟硬幣就好了，心態上能接受一年9個半月189.37%漲幅，就要能承受不到1個月23.45%跌幅，計畫擬定後照表操課，錯了也不影響生活和心態。
22年捏著往下攤才有今天的輕鬆應對，投機者不要把自己的理念套用在每個人身上，每個人擁有的條件不同，因此我的投資方式絕對不適合一般
台股創下史上最大的跌幅1004.01點，而昨晚美股的四大指數也同步下跌，費半的跌幅更超過5 %。不僅僅是台美股大跌，基本上全球的股市都同步大跌。美國昨天公布7月非農就業人口失業率從4.1％爬升至4.3％，失業人口的增加代表著產業的低迷，這也讓了市場開始正視經濟衰退的來臨。
下圖展示了標準普爾500指數、10年期公債以及3個月國庫券，在截至2023年的過去30年間的年收益率比較。
儘管市場動盪不安，股票的報酬率表現依然穩健。從1994年至2023年，經歷了網路泡沫、911事件、房地產金融危機、數次區域型戰爭以及COVID-19疫情等眾多挑戰，股市股票有80%的時間
昨天美股四大指數都開高走低，基本上漲幅都集中在科技股和原物料，其他類股多數都下跌。
包括小型股 IWM 和銀行股 KBWB 都大跌 1%、房地產 XLRE 大跌 1.75%，TLT 更是大跌將近 2%！
看到這些下跌的類股，大概就可以知道和「利率預期」脫不了關係，再加上美元大漲就更能確定了。
本文介紹了非投資等級債券ETF的特點和風險，並以復華彭博非投等債（00710B）為例，說明其投資策略和表現。非投資等級債券通常提供較高的收益率，但也伴隨著較高的違約風險。投資非投資等級債券ETF需要有足夠的風險承受能力和耐心，並根據自己的風險偏好和投資目標，合理分配資產，並適時調整投資組合。
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