【財報分析】簡評AMD早前發布的2022Q4財報，股價為何跑輸NVDA？

上一次「追蹤股票」投票時候，記得AMD雖然沒有入選，但票數也相當不少。加上近期半導體板塊相對強勢，尤其NVDA的表現相當驚人，讓我也想看看AMD的近期表現是如何。

先簡單看看兩家公司近期的股價表現。

AMD和NVDA的走勢其實有點像，股價都在去年10月形成一個低谷，其後一路反彈到現在。如果從低位開始算，這半年來NVDA漲了140%上下，AMD雖然也漲了很多，但明顯比NVDA遜色不少，大約只有65%左右。

看估值的話，NVDA尤其誇張，算下來目前（股價268元）的預期市盈率是67倍，講昂貴程度大概只比2021Q4科技成長股估值最瘋狂時候略低一點，而比最近幾年大部分狀況下都貴，很明顯是受到ChatGPT的樂觀情緒帶動。

真要比較財報表現，單以最近幾季來說，NVDA的表現也是比AMD略佳。

如果只看表面上的營收年增率，好像會以為AMD的表現強一點。因為AMD去年全年營收增長44%，Q4成長16%。而NVDA去年全年營收年增率持平，到Q4營收甚至年跌21%。

不過，AMD在2022年的GAAP營收年增率受到收購Xilinx的影響甚大，除了Q1時候有特別提供organic growth年增率，後面其實都沒有特別講，就直接合併起來報告，所以在NVDA都營收衰退的情況下，AMD卻有正增長，主要只是因為收購因素影響。如果看2022年的營收環比增長趨勢，兩者其實是差不多。

NVDA在2022Q3創了營收低谷，到Q4略為反彈。AMD也是如此。

也就是說，AMD並沒有比較強，大致上就是跟著半導體的景氣走，而過去半年兩者的股價反彈都有相類似的財報趨勢支撐。到2022Q4，顯示的似乎是。。。

（下略～）