存股出頭天？

本圖出自於：哈佛耶魯教你一輩子的理財規劃
絕版中，不知道有沒有改書名再版了。

The Ivy Portfolio: How to Invest Like the Top Endowments and Avoid Bear Markets，原文作者： Mebane T. Faber、Eric W. Richardson

這是1983年至2008年，美國個別股票與標普500指數的總報酬率統計比較。

在這26年期間，標普500指數的年化報酬率大約是7.48%，但是個別股票是用總報酬率的方式表示，所以大叔就換算了一下。

首先只有1493檔個股繳出所謂的巨額盈利，即總報酬率大於300%，將這些個股的數量換算百分比後大約是18.5%。

每一家公司的股票上市總是代表著要替股東賺錢，但是從此結果來看，沒有產生巨額盈利的81.5%的公司，意味著輸給大盤，而且有38.9%的公司是繳出了負報酬率。

(因為標普500指數的資料比較容易取得，如果你有美國全市場指數的報酬資料，歡迎你提供數據給大叔)

由於大於300%總報酬率的年化報酬率僅有5.48%，同期間標普500指數的年化報酬率是7.48%，所以有巨額盈利公司的總報酬分佈，應該類似80/20法則或是長尾效應的概念。

80%的報酬由20%的公司所貢獻，所以這18.5%的巨額盈利公司，其實應該是由3.7%的【超】巨額盈利公司把整體報酬拉高到7.48%。

3.7%算整數4%好了，這代表每100家企業中，有4家有【超】巨額盈利，只要投入的人數夠多，然後其中的10%死抱這些股票，自然在26年後就會成為股神或投資達人了。

可是這剩餘96.3%存股26年的散戶投資人呢？他們有四成的機率會是負報酬率。你說你會換股嗎？沒人會傻傻存股26年的，喔？是阿。

你越是換股，交易成本產生的費用傷害就會越重，最後你連四成正報酬的機率都玩掉了，何苦呢？買進並持有標普500指數，不是幾乎站穩90%的位置了，你何必堅持要存股出頭天呢？