ABF二哥南電 (8046) 2023先蹲後跳
更新於 2023/07/19閱讀時間約 2 分鐘
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公司介紹
南亞電路板成立於1997年，2001年開始對覆晶載板投產，2002年開始於大陸昆山廠量產PCB。2022年產品營收佔比依技術應用區分約為ABF 59%，BT 26%，PCB 15%。2022年依終端應用則為PC 20%，網通46%，消費性電子17%，汽車電子8%，其他(AI/HPC) 8%。2022年月產能ABF 4,100萬顆、BT約60 萬平方呎、PCB 板約90萬平方呎(HDI為36萬) 。
主要客戶包括博通(美)、輝達(美)、超微半導體(美)、蘋果(美)。
主要客戶包括博通(美)、輝達(美)、超微半導體(美)、蘋果(美)。
資料來源: 凱基投顧
公司現況
23Q1財報摘要
南電於 5/4 公布第一季財報，受 ABF 載板需求下滑、整體稼動率降溫影響，毛利率也探至 2 字頭，為七季低點，稅後純益 23.25 億元，季減 45.15%，年減 40.13%，每股稅後純益 3.6 元，下探兩年來新低。
資料來源: 鉅亨網
法說會&股東會重點整理
- 樹林二廠擴建按計畫完成，新產能若全數開出，整體產能將較2019年增加達60%
- 半導體產業仍在調節庫存期，預估南電上半年營運有壓，下半年需求可望回溫
- 公司將升級錦興廠產線，估計2024年才能恢復正常生產，該廠ABF產能占比可能超過七成
資料來源: 新聞 & 凱基投顧
產銷組合現況分析
註: 其他包含 AI 與 HPC
公司在消費性電子領域的營收佔比減少了6%，PC則只減少1%，而網通增加4%、車用與其他則分別增加 1% 與 2%。從公司給的資訊可知，南電的主要營收是來自於網通相關；而車用是否可以爆發則需要看未來 ABF 的滲透率會如何；AI目前依然是欣興(3037)佔有較大優勢，加上錦興廠的升級，南電短期的營收還有可能持續探底，但對公司來說是短空長多，增加高階ABF的佔比。
公司的下一步: 邊緣運算商機
儘管目前 AI 主要受惠者是欣興，但預期未來將逐漸由集雲端運算往邊緣運算靠攏，而邊緣運算的其中一項關鍵就是網通，根據 marketsandmarkets 的調查，邊緣運算(edge computing)至2030年的年複合成長率(CAGR)將來到15.7%，而此塊佔比最大的南電很有可能直接受惠。
結論
受惠於整個半導體業的高速運算需求，ABF的需求蒸蒸日上，而ABF佔比近60%的南電則是最大受惠者之一，短期的逆風依然不影響公司持續擴產的決心。2023的下半年或許無法回歸正常水準，但長期來說公司依然相當具有競爭力。
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*合作聲明與警語：
本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
https://youtu.be/DD1afFnUWSw
一個多月前的影片，當時在4：15秒附近拿南電舉俐，說明可能的買點訊號，日後可以觀察。
現在就到那個日後了。
還記得條件嗎？
均線50/200T 金叉
來驗證吧
如圖：南電在4/28符合條件，那就紀律執行。
而南電身為龍頭，具有指標意義，不一
從2021下半年開始呢，ABF這個名詞就進入了一個很熱的階段，那到底在熱什麼？ABF又是幹麼的？財學爸今天一次告訴你喔！
因為5G、雲端運算、AI等應用興起，高效能運算需求大幅成長，大大提高了市場對IC載板的需求，而台灣的IC載板供應量占全球約3成，在產業地位舉足輕重，因此從去年外資券商就開始關注台灣的IC載板廠商，也使台灣三大IC載板廠商欣興（3037）、南電（8046）、景碩（3189）股價狂漲一波。
今日焦點🔥🔥🔥
🗣：下半年中央處理器（CPU）、繪圖處理器（GPU）持續缺貨，原因包括晶圓代工或自有晶圓廠先進製程產能吃緊，和封裝用ABF載板嚴重缺貨，下半年ABF載板將持續缺貨及漲價。
新冠肺炎疫情加速數位轉型，不僅筆電及平板、遊戲機等宅經濟需求強勁，人工智慧（AI）及高效能運算（H
「我14歲開始進入漁業，16歲時當班長，帶領一班二、三十個二、三十歲的人。因為老闆的信任，讓我負責申請、採買五金，熟悉了整個船的運作，當時一般人的月收入在五、六百塊之間，我就已經賺到四千塊啦！
拿鐵咖啡──拿鐵，是咖啡中最甜美的味道，很像你和我的故事，有過度成熟的Espresso，也有單純微甜的牛奶、心思綿密的奶泡。如何去詮釋好一杯拿鐵，我已經盡最大的努力。
從日本的卡通蠟筆小新、櫻桃小丸子等及日劇，可以知道日本的家庭主婦是很辛苦的，三餐都必須親自下廚煮，甚至連早餐也必須自己準備，早餐吃得很豐盛，有飯、魚及湯。每次看電視就好佩服日本女性，上班也還是要好好準
就是說一段關係的開端因為外貌或其他或漂亮或浪漫的原因而發生並沒錯，但維繫下去必要比外貌有更多的東西存在。比方說有一個男生喜歡你是因為你體態美，你和他交往一下沒問題，但若果要認真走下去，想要長久一點的關係時，你必須檢討自己有沒有除了外表以外更能吸引他的地方 – 性格？頭腦？人際手腕？品德？生活習慣？
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