寶雅(5904) 近期的展店策略能夠再創成長嗎?

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投資理財內容聲明

講到美妝銷售與生活雜貨專賣店一定會直接想到寶雅(320間店)、康是美(400間店)與屈臣氏(580間店)。康是美與屈臣氏的賣場坪數為30~100坪,相較於兩者寶雅有更大的空間500~1200坪,有較大的坪數當然也販售更多的品項,算是經營出一個很特別的利基市場。

除了大家知道的寶雅,近幾年還有跨足五金百貨的寶家POYA Home加入貢獻營收的行列,然後寶雅去年推出了新店型POYA Beauty,來看看近期發展。

寶家POYA Home還無法收支平衡
2019年第一間寶家開店成為跨足五金百貨市場的起點,五金市場個體戶非常多,連鎖化有很大想像空間,投資人也非常看好寶雅的經驗能夠在這個產業大展身手。從2019的5間,2020的21間,2021的34間,到2022年底寶家店數已經來到40間,目前為止還沒獲利,預計在2025年會收支平衡

我自己認為無法做到收支平衡這部分非常異常,理論上30~40間店已經有規模效益了,而且不管行政或物流之類的資源都能與寶雅共享,在成本上應該非常有優勢,卻還是呈現虧損狀況,這個商業模式似乎還稱不上成功。

時報資訊 百貨股》內需快速復甦 寶雅受惠積極展店獲好評

POYA Beauty新店型
2022 年公司開始開設POYA Beauty新店型,將美妝、保養品佔比提升,坪數則降低至 200 坪,寶雅標準的店型為500坪以上,在都會區真的不容易找店面,POYA Beauty的確是一個不錯的策略。

觀察POYA Beauty在坪效上皆與標準店型相當,販售的品項更為精選,可以看成是小間一些的寶雅,要找適當的店面相對靈活,相信未來對公司拓展有所幫助。

MoneyDJ新聞 店型差異化助推升市佔,寶雅可望連4季EPS>6元

未來展店計畫
寶雅今年展店目標從30間上修至35~40間(POYA Beauty將佔1/3~1/2),至於今年"原定展15間的寶家則下修至7~8間"。2022年底共有寶雅312間與寶家40間,整體而言今年(2023)的店數將成長12~14%,未來幾年規劃也大約是這個成長幅度。

MoneyDJ新聞 寶雅展店加速搶美妝商機,店型結構持續優化

Wiki的想法
公司評估台灣有開設500間寶雅的潛力,今年目標可達到7成的市場。以擴點速度來看再幾年將到達飽和,我相信有POYA Beauty新店型的策略下,能夠讓500間店這目標能順利達成。

寶雅的市場一旦飽和,公司未來想要繼續成長就須找出新的動能,寶家POYA Home是負責接棒的下個品牌,不過他會是這個料嗎?無法達成收支平衡又被下修展店計畫,只能說看起來不樂觀持續觀察!

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