投資操作週報(2023/07/30)

總經盤勢

這週有一系列的科技巨頭財報公布，加上美歐日央行會議，以結果來看，S&P500指數持續緩步墊高，NASDAQ指數小幅修正之後重啟反彈，一些總經面的潛在不確定性，如Fed會議透露對於經濟的正面預期以及市場普遍猜測這次是最後一次升息；歐洲央行則是出乎預期的鴿派，不再強調要繼續升息；日本央行雖然表示要靈活調整YCC政策，一度嚇到市場，但日本央行對於明年通膨預估則是從2.0%降至1.9%，低於央行2%目標，代表日本央行沒理由要採取鷹派措施。整體而言，利空不確定性陸續消除，有助於股市維持偏多走勢。

本週類股選擇

• PA類股

1.產業消息變化

-5/16，摩根大通證券指出，雖然下半年高階智慧機所用的RFFE會有創新，但目前看不到手機功率放大器（PA）內含價值成長的機會。中信投顧指出，由於終端需求仍未恢復，且目前為智慧機銷售淡季，預計第二季產能利用率維持低迷，導致毛利率難有顯著回升

-7/6，宏捷科6月營收2.11億元，年月雙增，寫17個月高；穩懋6月營收15.06億元，月增10.35％、年減7.94％，穩懋指出，手機PA、WiFi PA為6月營收轉強兩大動能，手機PA急單頻率加快、量也有放大趨勢，WiFi PA需求也回溫，第二季以智慧型手機、WiFi成長幅度最高。

-7/28，砷化鎵磊晶廠全新第2季稅後純益1.06億元，每股純益0.58元，季增約8倍。全新看好美系客戶新款智慧型手機出貨挹注，以及AI伺服器光通訊產品需求增溫，今年營運逐季成長態勢可期。

2.營運狀況已出現改善，搭配Q3傳統手機製造旺季，營收理應繼續往上拉，基本面具支持。

後續觀察類股

• 高階手機相關供應鏈

1.雖然從近期財報季中，看到許多公司仍提到消費性電子產品需求仍疲弱，延續先前的狀況，但是從一片慘況之中，也開始看到有部分公司提到手機需求的谷底可能已過。

2.如三星7/27財報中有提到預期智慧手機市場下半年將回歸年比成長，高階機種將是下半年回歸成長的主要驅力，平板電腦業績預料將持平，可穿戴裝置領域將萎縮，而真無線藍芽耳機事業將微幅成長。

3.聯發科於7/28法說會也提到第三季受惠智慧型手機、連網晶片和電源管理晶片需求改善，抵消智慧電視與其他消費性電子產品下滑壓力，營收估季增 4-11%。細分產品線則是受惠5G 手機旗艦晶片的出貨量和營收皆持續增加。

4.整體來看，經濟尚未完全恢復，中國也有整新機取代低階手機的需求，如果要做多Q3傳統手機旺季，應該往高階手機相關供應鏈找；跟先前奢侈品類股營收仍持續創高的概念一樣，高階手機的消費者價格需求彈性較低。再者以iPhone來看，今年i15相較去年i14傳出有較多的改版內容，應該能更吸引消費者換機需求，所以一些新增或改版的內容都是可以觀察的板塊。