理財小棧 - 第叁之二篇、如何有效率的投資股市？哪種ETF才是你最好選擇？

2023/09/23閱讀時間約 8 分鐘

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股利+資本利得=總報酬

很多存股族會非常糾結於股利的發放率，且認為股利就是一種實際獲利，並排斥那些低股利的股票。然而他說的沒錯，但也只對了一半！對了哪一半？它確實是實質獲利的一部分。錯了哪一半？他必須要填息。股票股利在配息後會扣除股價，必須在股價上漲至除息的股價，才是真正的獲利！如(圖一)

(圖一)↑配息要填息才是真正的獲利，單純配息不等於賺到 (資料來源:本棧作者)

股價的上漲，買入與賣出的價差，又稱作"資本利得"。很多人總會嘲諷：「一張不賣，奇蹟自來，最後帶著進棺柴」，事實是，當未來真的有現金需求，可以透過變賣股票來達成「變現」的動作，參考(圖一)與(圖二)就可以知道，一樣可以達到有「現金流」的目的，配息可以給你現金，自己賣股票同樣也可以達到一樣的效果。

(圖二)↑真的想要股息，自己也可以自己做到 (資料來源:本棧作者)

很多人投資會追求每季或每個月可以透過股市獲得「配息」來達成所謂的「現金流」。事實上「現金流」在上述的舉例中表明，不僅僅是股利可以製造現金流，自主賣股也可以達到相同的效果。因此，身為一名聰明的投資者，對於投資的評估因素，應該著重於總體最終能否帶來豐厚的報酬！

再次重述：「總報酬＝股利所得＋資本利得」不應單純只考慮其中一項！因為今天不會單純因為高股息或單純因為股價很會漲就縮短達到財務目標的時限，參考（圖一）也可以發現，倘若今天沒有「填息」也就是沒有透過額外的「資本利得」來填補因為「配息」而造成的股價下跌，那麼整體資產「總額」就會停滯不前。因此衡量一檔股票的優劣，應該參考其過去的「總報酬」所能帶來的「年化報酬率」是否足以對抗「通膨率」，否則你的投資就會因為「通膨」而變成另類的「失落十年」。

#現金流可以「自製」，也因此投資人的首要目標應為投資的「總體」報酬率

#能獲得完整的總報酬(股利+資本利得)，扎扎實實的戰勝通膨，才是真正的推進了你的財務進度！

市值型ETF相對於其他種類ETF之優勢

看到這個標題，高股息流派的可能會想要關掉文章了，但請先別著急！知識總是需要透過交流後，方能有所精進的！花點時間了解我的看法後，再透過表「用力的」表達你的意見也不遲！

我認為的ETF的首選就是市值型ETF，也是ETF這項工具最初被發明的用途，也就是大家常說的「大盤型ETF」。為何是如此呢？因為它是受到最多國外機構經過大量數據測試與驗證後，最有效率的投資方式，可以讓你省下大量的時間進行操作，同時又能拿到最為豐厚的報酬。

大盤型ETF為何可以用最少的時間達到最高效益呢？可以從許許多多面向作解釋，依據《因子投資》一書所述，市值大盤可以將各式各樣的「風險」，最終均衡後，僅需承擔最為基本的「市場風險」。而這項風險可以帶來的「回報」可以從不同面向作檢驗。從持續性的角度，自1927年至2015年間進行的統計測試，發現隨著時間的拉長，它能夠戰勝通膨的機率會越高，也就是持有越久它越香。從普遍性的角度，根據書中引用的統計，只要你是資本主義為主的國家通通均適用。從可投資性的角度，因為買與賣股票時，會在買賣過程中會被課稅，又或是因為人為交易而產生的價差，往往會增加「摩擦成本」，而越貼近大盤持股的交易方式，「市值=發行張數Ｘ股價」，而市值加權的指數代表，當指數中一檔股票上漲或下跌並不會影響ETF是有否必要進行買入或賣出股票，因為股價變動時不單單影響市值，也影響了市值佔比，他們是等比例的。此種交易方式可以最大程度的減低「摩擦成本」。且透過ETF，因為是大公司幫你管理買賣等，所以會被政府抽取的交易稅等會比較低廉，得以最大程度的縮小投資的「成本」。0050的總管理費約為0.43%，006208的總管理費約為0.24%，比很多動輒管理1%的的基金，成本低廉超多。

大盤型ETF是在美國最多基金在進行購賣的標的，如美國的401(k)退休福利計畫、瑞典的諾貝爾基金會等，皆將過半的資產投資在股市資產，而股市資產也都會有將近過半的比類放置在大盤型的標的上。

#「大盤」長期持有下，最少的「風險」、最低的「成本」、最優的「報酬」，而且是最多國外大型機構驗證過、採用中的投資方法！你還等什麼呢？

#大盤型ETF常見標的：0050、006208、006203等，傳統老字號，經典永流傳！

諾貝爾基金會在股票資產類別的投資中，有44%投資全球市場指數 (資料來源:THE NOBEL FOUNDATION ANNUAL REPORT•2018)

推薦各位可以參閱：YT頻道: 怪老子－為何要選市值型ETF，圖表讓你秒懂。下一檔台積電怎麼看？ - YouTube。影片解釋了，市值型ETF才是你最好的選擇！

其他種類ETF，就真的是玲瑯滿目、五花八門！目前最為知名的類別，就是「高股息」，也是最多理財頻道推薦的ETF種類。因為它可以透過「領股息」來讓投資人以最短時間內體會到「回報」的感受，也因此它的「安心感」極高，似乎短時間就可以看的見「成效」。雖然「高股息」ETF也是具有分散風險的效果。然而我將告訴你他可能隱含的「真實風險」，首先股息不完全=報酬(詳細可以參考下一段，此處可以先記得這個概念即可)，而在國外與國內，皆沒有任何的大型具有權威或信用的機構針對「高股息」這個資產類別進行詳盡的研究與報告，在沒有任何實證性的情況下，它只是一種主觀的報酬來源，非常不穩定，引用《因子投資》一書中所述：「股息策略與股票回報效益毫不相關且難以透過股息收益率來預測未來回報效益」，也表示，是否高股息並非對總體資產增長會有所貢獻。而最可怕的是，台灣高股息來源主要來自於「中低階代工產業」，造成高股息ETF有產業類別過度集中的問題。相對於台積電或是google這些需要不停投入研發、精進的大公司，這些代工業的「技術性」較為低落，因而他們可以在賺到到錢後，將會把錢返還給股東，但是在錢返還給股東過後，表示公司將不會再有如此之多的精進自我的能力，公司的競爭力將會停滯不前，在這個大通膨時代，停滯即退步！而高股息的策略也很多樣化，沒有統一的估量方式，外加每間公司的配息率每年可能有所變動，因此ETF在調整持股占比時，往往會需要大進大出，間接增加了因換股交易而產生之「摩擦成本」。再來是，有很多人認為「高股息」的股票的股價會較為安穩，可以在大跌時帶來安心的感覺，事實為何呢？待後續解說。

另外高股息類別的ETF常常需要進行換股的動作，也因此總管理費常常會較為高昂，0056的為0.86%，00878的為0.64%，00713的為0.62%。

#高股息ETF可以帶來部分的「安心感」，但持有的公司很可能較「不上進」，而且它缺乏透過「實證」的公信力！

#高股息ETF常見的標的：00878、0056、00713，個人認為如果真的執著要買「高股息」，請買此三檔，因為他們的性質是較為單純的高股息「策略」ETF。

最後來介紹最可怕的種類的ETF，那就是產業類別ETF，從他的名號就可以知道，它不僅違背了ETF的初宗，更將股票大量的集中在特定產業，像是汽車產業或半導體產業等，完全沒有分散掉股票的「產業類別風險」。其用途跟主動基金幾乎無異，且手續費也高得嚇人。

#產業類別ETF，完完全全、絕絕對對不推薦！它就是一個被「ETF光環」美化的「主動基金」，風險極大！

為了讓大家實際看到數據更安心！下圖為進行5年時長的回測統計，關於衡量風險與總報酬的數據「夏普值」中，以大盤型0050最為優秀，而高股息型的0056則慘不忍睹，而雖然0056的波動性明顯較低，但參考美債7-10年的波動性，0056仍然偏高！也因此，想要讓整體資產的波動性下降，可以透過資產配置的「股債配」的方式，透過不同資產類別，股票進攻，債券防守的特性，讓正確的資產做正確的事，更另外明顯的提升「夏普值」，吃到傳說中「免費的午餐」