ETF為什麼要再平衡？用0050實測

大家好，我是小畢，一輛性能優越的車輛如果沒有定期或是適時檢修保養，那麼它可能無法繼續維持卓越的性能，資產配置也是相同的道理，如果沒有進行再平衡，那麼有一天資產配置可能無法發揮原本分散風險的效益，原因是不同資產類別，會因為隨著時間會有不同的報酬率，造成經過一段時間後，資產的比例已經不是一開始配置時的狀況。

例如一開始股票和債券分別佔8成和2成，但之後股票的報酬遠大於債券，這時股票和債券的資產比例可能來到9成和1成，也就是你的資產承受了較高的風險，當初根據自己所能承擔風險，而決定的資產配置比例，隨著時間過去，比例可能會超過你可以承擔的風險，當然也有可能股債比例變成7成和3成，而使得你的資產配置變成較保守，所以再平衡是必須進行的動作。

另外再平衡也會進一步增加報酬，因為再平衡的做法是賣出報酬較高的資產後，買入報酬較低的資產，依照均值回歸的特性，報酬較高的資產，往後會回到較一般的表現，而報酬較低的資產之後則會表現突出，在"投資前最重要的事"一書中，作者比較了1970年到2014年間，美國，歐洲和太平洋地區股票市場的年度報酬，可以看到這三個市場的年度報酬分別為10.4%，10.5%和9.5%，當每年年底對這三個等權重的投資組合進行再平衡後，這個投資組合的年度報酬率會來到10.8%，比個別投資這三個市場的報酬率都來得高，這說明了再平衡不只可以維持原本設定的風險承受力外，還有機會獲得更好的報酬。

至於0050搭配現金的投資組合，再平衡後的結果又是如何呢？我回測了2004到2022年，8成0050搭配2成現金共100萬的資產組合，0050每年的股利會在配息日當天以收盤價再投入，現金利率以中央銀行統計的本國一般銀行存款加權平均利率計算，回測結果顯示2004第一個開盤日買進0050後，每年到年底的資產價值和報酬率，我們可以看到2005到2007年，沒有進行再平衡會比每年年底進行再平衡的年報酬高，這是因為這幾年0050都是正報酬，沒有進行再平衡的資產組合，由於0050占整個資產組合的比例越來越高，所以整體報酬會越好，但接著遇到2008年的全球大空頭，這樣的資產組合在2008年下跌了-36.3%，而每年再平衡的投資組合由於將0050的比重控制在8成，所以下跌了-34.1%，每年進行再平衡的動作，讓資產組合在股市下跌時可以減少損失。

此外，在股市下跌後經由再平衡，在相對低點購入0050，因此在接下來2009年股市復甦後，獲得的報酬比沒有再平衡的投資組合更好，直到2019年底，每年再平衡的投資組合資產淨值一直都保持領先，這表示再平衡不只可以降低投資組合的風險，還有機會可以獲得更好的報酬表現。

而從2020到2021年底，由於0050績效優異，這時沒有再平衡的資產價值開始贏過每年再平衡，但好景不常，由於2022年的全球股市大跌，沒有再平衡的資產價值就將這兩年的領先一次全還回去，到了2022年底，資產價值只贏過每年再平衡不到2萬元，這是因為在2021年底時，沒有再平衡的資產組合中，0050的比例已經來到了95%，遠高於一開始設定的80%，所以當股市下跌時，就會遭受更大的損失。

從前面的結果我們知道，再平衡可以讓你的資產組合維持在一開始設定的資產配置比例，當市場下跌時，不會因為股票的比例過高而遭受巨大損失，另外也由於在相對低點購入股票，所以當是市場回復時還可能獲得更好的報酬。

之後的影片我會分享為什麼應該投資0050的理由？如果只買0050中的個股結果又會如何？歡迎大家訂閱和分享我的專題。

本篇內容同步發表在我的youtube頻道：