美股投資周報|聖誕行情來了!Santa Powell is Coming to Town

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FOMC之後

本周FOMC會議之後,萬物齊揚,股市與債市投資人皆歡欣鼓舞。FOMC的分析文相信大家看很多了,所以本周的周報不再贅述。
本篇主要來看幾個重要的觀察指標,他們將決定明年S&P 500是否會過4,819點歷史新高,甚至往5,000點整數大關靠攏。

  1. 降息預期
FOMC會議結束當日的降息預期

FOMC會議結束當日的降息預期

12月點陣圖的共識預期有較9月下降,明年預測從降息一碼變降息三碼
然而如圖,市場也不care聯準會只有三碼的預估,直接雙倍送,預測到降息六碼,並且一樣保持明年三月就降息的樂觀態度。

所以第一個觀察重點就是降息預期了:明年三月降息的可能有無落空,還有沒有再降息更多,超過六碼的可能。當前4700點的標普已經計價了這些樂觀預期,短期要再上攻需要更樂觀的降息預期。


  1. 10年期公債殖利率

降息六碼的預期代表基準利率會到3.75%-4.0%之間,剛好10年期公債殖利率也下滑到了這個水位,周五收盤是3.95%。
而10Y在基本面上,是影響股價最核心的因子,因為他是股價的折現率。所以可看到這波大反彈的產業中,房地產、銀行、小型股...等利率敏感的投資標的反彈特別凶。
那這波短線S&P 500要到4800點甚至5000點,則必須伴隨著10Y的繼續下行。以線型看的話,今年中的平台區3.7%會是滿足點。

10Y 日線圖

10Y 日線圖


  1. 三月的SEP (經濟預測)

本次Fed給出的經濟預測相較九月,通膨預估是小幅下修的,但GDP也是,失業率則保持不變。整體來說,增加了軟著陸的可能性。
那接下來的觀察重點將會是這樣的趨勢有無持續。如果說三月通膨預測繼續下滑,但GDP也下滑、甚至更多,那軟著陸的預期將會落空。


本周盤勢解讀

既然市場歡欣鼓舞,短線上也看不到其他利空,我的美股部位就也沒有調整。但市場情緒已經過度樂觀,我短線上也不會加碼了。
如下圖是AAII散戶情緒調查,已經有過半的散戶都看多,看空的比例不到兩成,差距已經是一年來的新高。

AAII散戶情緒調查

AAII散戶情緒調查

另外這邊補充個歷史數據,過往急速升息停止共有13次:10次硬著陸、3次軟著陸。換句話說,軟著陸的機率是23%,雖然不高但有機會。

硬著陸軟著陸歷史

硬著陸軟著陸歷史


本周機構觀點

FOMC會議前,各大機構投行的觀點是多空混雜;FOMC會議後,則以看多的居多了。

本周機構觀點統整

本周機構觀點統整

照慣例,精選多方與空方觀點一則。

近期看最多的投行非高盛莫屬:

FOMC後,高盛「聞聲而動」,立刻調整對 Fed 明年的降息預期:預估 Fed 在明年 3 月、5 月和 6 月連續三次降息 1 碼 (25 個基點),隨後第三季和第四季各降息 1 碼,降息幅度達到 125 個基點。


看空代表則以Fed的三把手Williams為例,雖然鮑爾在FOMC釋放降息訊號,但隔天卻來潑冷水了。

Williams:現在的問題是我們是否具有足夠限制性,我們需要做好進一步收緊政策的準備,如有需要,美聯儲必須準備再次加息。
市場反應可能比預測顯示的更強烈。考慮3月份降息還“爲時過早”,我們必須全面掌握市場對數據的反應。

完整的機構觀點表單請點擊左邊連結,歡迎自取。


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