美股投資周報｜聖誕行情來了！Santa Powell is Coming to Town

FOMC之後

本周FOMC會議之後，萬物齊揚，股市與債市投資人皆歡欣鼓舞。FOMC的分析文相信大家看很多了，所以本周的周報不再贅述。
本篇主要來看幾個重要的觀察指標，他們將決定明年S&P 500是否會過4,819點歷史新高，甚至往5,000點整數大關靠攏。

1. 降息預期

FOMC會議結束當日的降息預期

12月點陣圖的共識預期有較9月下降，明年預測從降息一碼變降息三碼。
然而如圖，市場也不care聯準會只有三碼的預估，直接雙倍送，預測到降息六碼，並且一樣保持明年三月就降息的樂觀態度。

所以第一個觀察重點就是降息預期了：明年三月降息的可能有無落空，還有沒有再降息更多，超過六碼的可能。當前4700點的標普已經計價了這些樂觀預期，短期要再上攻需要更樂觀的降息預期。

2. 10年期公債殖利率

降息六碼的預期代表基準利率會到3.75%-4.0%之間，剛好10年期公債殖利率也下滑到了這個水位，周五收盤是3.95%。
而10Y在基本面上，是影響股價最核心的因子，因為他是股價的折現率。所以可看到這波大反彈的產業中，房地產、銀行、小型股...等利率敏感的投資標的反彈特別凶。
那這波短線S&P 500要到4800點甚至5000點，則必須伴隨著10Y的繼續下行。以線型看的話，今年中的平台區3.7%會是滿足點。

10Y 日線圖

3. 三月的SEP (經濟預測)

本次Fed給出的經濟預測相較九月，通膨預估是小幅下修的，但GDP也是，失業率則保持不變。整體來說，增加了軟著陸的可能性。
那接下來的觀察重點將會是這樣的趨勢有無持續。如果說三月通膨預測繼續下滑，但GDP也下滑、甚至更多，那軟著陸的預期將會落空。

本周盤勢解讀

既然市場歡欣鼓舞，短線上也看不到其他利空，我的美股部位就也沒有調整。但市場情緒已經過度樂觀，我短線上也不會加碼了。
如下圖是AAII散戶情緒調查，已經有過半的散戶都看多，看空的比例不到兩成，差距已經是一年來的新高。

AAII散戶情緒調查

另外這邊補充個歷史數據，過往急速升息停止共有13次：10次硬著陸、3次軟著陸。換句話說，軟著陸的機率是23%，雖然不高但有機會。

硬著陸軟著陸歷史

本周機構觀點

FOMC會議前，各大機構投行的觀點是多空混雜；FOMC會議後，則以看多的居多了。

本周機構觀點統整

照慣例，精選多方與空方觀點一則。

近期看最多的投行非高盛莫屬：

FOMC後，高盛「聞聲而動」，立刻調整對 Fed 明年的降息預期：預估 Fed 在明年 3 月、5 月和 6 月連續三次降息 1 碼 (25 個基點)，隨後第三季和第四季各降息 1 碼，降息幅度達到 125 個基點。

看空代表則以Fed的三把手Williams為例，雖然鮑爾在FOMC釋放降息訊號，但隔天卻來潑冷水了。

Williams：現在的問題是我們是否具有足夠限制性，我們需要做好進一步收緊政策的準備，如有需要，美聯儲必須準備再次加息。

市場反應可能比預測顯示的更強烈。考慮3月份降息還“爲時過早”，我們必須全面掌握市場對數據的反應。

完整的機構觀點表單請點擊左邊連結，歡迎自取。

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