付費限定

超潛部薯|全坤建(2509)|雙北都更專業戶|在手案量165億|2027爆發年|苦盡甘來即將谷底翻身?

更新於 2024/01/30閱讀時間約 11 分鐘
  • 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容,皆為創作者個人分享行為。
  • 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料,僅供輔助說明之用,不代表創作者投資決策之推介及建議。
  • 閱讀同時,請審慎思考自身條件及自我決策,並應有為決策負責之事前認知。
  • 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份,養成獨立思考的能力、判斷、行動,成就最適合您的投資理財模式。
圖片來源:全坤建設官網-峰碩案

圖片來源:全坤建設官網-峰碩案

「營建薯-薯叔價值投資」專題(詳細介紹)專門研究營建類股,「薯叔週報」每月2次追蹤個股動態,訂閱戶可瀏覽完整月營收、銷售情形工程進度;「超潛部薯」不定期發布具潛力之營建類股,訂閱戶可瀏覽投資評價薯叔觀點;「薯叔聊財報」每季發布追蹤個股財報分析;非訂閱戶可瀏覽「老薯看世界」不定期分享房市新聞。歡迎追蹤及加入Facebook粉專Line社群,若覺得內容有幫助歡迎每月50元訂閱支持薯叔吃飯能加點湯(目前不開放新訂閱抱歉)。


公司介紹

全坤建設開發股份有限公司,成立於民國62年,於77年上市,前身為「全坤興業股份有限公司」,98年更名為現名,核定股本29.8億,實收股本22.45億,112Q3淨值18.58,歷年股本有慢慢成長的趨勢,依股本規模屬於中型建商。

主要營業項目:

  • 建築業
  • 其他營業收入

現任董事長李勇毅,現年50初頭,擁有美國財務管理學位,隨著父親在全坤建設歷練多年,對於土地開發、業務銷售及公司管理皆有涉略,於2012年正式接班,並開啟了海外業務,但曾在2010年任職總經理時爆發內線交易事件,算是不太光明的黑紀錄,但往好的方面想,後續10年都沒有更負面的新聞出現。

公司架構

全坤旗下子孫公司複雜,但比較重要的有3家,第一家為99%持有的「保鑫投資」;第二家為保鑫100%持有的「家圓營造」,也就是全坤御用的甲級營造廠,從損益數字來看也是做功德的;最後一家為Chainqui Holding,其負責美國不動產事業,也是轉投資的主要虧損來源,估計為營造費用支出,受到美國缺工及物價上漲等因素,且短期內無海外建案入帳,故此數字恐維持高檔。

圖片來源:111年報

圖片來源:111年報

股權結構

截至112年4月,本國法人持股55.77%、個人43.03%及外資1.2%,細看持股分級,代表散戶的50張以下佔22.7%,代表大戶的1000張以上佔66.9%,有趣的是總股東人數2萬2,954人,但零股及1-5張級距就佔了其中89.5%(2萬532人),若單純人數來看會覺得散戶超爆多,但零股對整張交易影響不大,主要是近幾年配股造成的,若以散戶總持股22.7%來看確實是偏高,會偏高可從股價從高檔連續走了2-3年空頭,造成散戶套牢的來解釋,對於未來股價上漲會有所壓抑,恐需要時間慢慢化解。

圖片來源:111年報

圖片來源:111年報

圖片來源:111年報

圖片來源:111年報

董監持股僅有8.7%,看似偏低,但十大股東中大部分都跟李家有相關,合計控制52.61%,公司的經營權非常穩固,暫時看不到有被挑戰的可能性。

圖片來源:goodinfo!

圖片來源:goodinfo!

圖片來源:111年報

圖片來源:111年報

獲利能力

每股盈餘(EPS)

近8年EPS起伏很大,2018年創下5.7元高峰後,逐年溜滑梯,進2年都是虧損狀態,這跟全坤主打都更的特色有關,都更案的案子規劃期都很長,而且過程中變數很多,很難像自建案掌握那麼高,同時也反映在股價上,2018創下37.95高點,2022年10月崩盤最低14元,4年間跌幅63%,套了不少人在山上洗碗。

圖片來源:財報狗

圖片來源:財報狗

毛利率、稅後淨利率

近5年平均毛利率38.78%、107-109平均稅後淨利率(純益率)22.6%(營收規模不足造成虧損之年度未納入計算),此2數字在同業中屬於前段班,但建造成本上升尚未有新案認列,若以此數字推估未來獲利恐失真,長期來看,薯叔預期毛利率及稅後淨利率會較平均下降。

圖片來源:112年法說會簡報

圖片來源:112年法說會簡報

營建股毛利率呈現公司對於直接成本(主要為土地取得費用及營造發包費用)的管控能力。
稅後淨利率(( 營收-直接成本-間接成本 +業外損益-稅務費用)/ 營收 )可以看出公司真正的獲利品質。

股利政策

近8年股利政策不穩定,若只看EPS>2的年度,配發率約在40-50%之間,賺少的2020年或者虧損的2017年甚至有超配,2022年則為2006年後首次不配息,可以看出股利政策一直再改變,2023年全年虧損,高機率也不會配息,但今年開始將有小案開始入帳,「照理」會在明年恢復配息,若能配股就完美了,另外填息紀錄也不太優,尤其是2018-2019是股價的相對高點。

圖片來源:goodinfo!

圖片來源:goodinfo!

安全性分析

負債比率

近8年負債比呈現區間走勢,約落在35-60%區間,2023Q3負債比52.53%於營建族群中屬偏低(前段<60%、中等60-80%、後段>80%),而從下圖可看出負債比低點位於2021年,爾後逐漸增加,主要原因為新案開始投入資金,短期借款快速上升,合約負債也因銷售轉佳成長,整理來說還是非常健康的水準,薯叔推測比率較營建族群平均低很多,是因為全坤主打都更案,土地由地主提供,本身不用自備高額的購地資金及貸款。

圖片來源:財報狗

圖片來源:財報狗

圖片來源:財報狗

圖片來源:財報狗

利息資本化

最新利率區間落在2.42%-2.55%在同業中屬於中等,年度利息費用約在1.9億元,其中屬於在建房地資本化金額僅約2,000萬,其他金額認列在財務成本項下,可能是會計認列的問題,例如借款名目並非是土建融。

圖片來源:112Q3季報

圖片來源:112Q3季報

未分配盈餘

截至2023Q3帳上有7.32億的未分配盈餘,相當於0.32個股本,算是有點吃緊阿,連續2年虧損也持續消耗未分配盈餘,還好明年開始會有建案入帳可以補充金庫。

圖片來源:112Q3季報

圖片來源:112Q3季報

籌碼穩定度

觀察近52週千張大戶持股比例為68.24%(截至2024/01/19),千張大戶及400張大股東從2023/10開始,呈現穩定上升的趨勢,雖然幅度僅約1.2%左右,而同時間股東人數也逐漸自約21,500人微幅下降至約20,800人,可以解釋散戶慢慢下車中,大戶慢慢吃貨,只是數量及規模還不夠明顯,不過薯叔是正向看待。

圖片來源:112Q3季報

圖片來源:112Q3季報

建案資訊

全坤的建案規畫分佈於美國、越南及台灣,但主力還是在雙北都更,尤其是台北市的案子最多,海外的案子則是收租為主,並在適當時機不排除出售,總銷金額165億元(未包含武昌街、熱海案,以及最近取得的三重、大同案),約為7.3倍股本,其中多案已經完銷,只需要等時間入帳。

圖片來源:112年法說會簡報

圖片來源:112年法說會簡報

圖片來源:112年法說會簡報

圖片來源:112年法說會簡報

圖片來源:112年法說會簡報

圖片來源:112年法說會簡報

創作者正在準備中
請加入 「營建薯」—薯叔價值投資 了解最新動態!
營造及建設類股,普遍營收及獲利可以預期,非常適合股市小白入手,輕鬆打造年複合投報率10%的組合! 專題包含「超潛部薯」-發掘潛力股、「薯叔週報」、「薯叔聊財報」 及「老薯看世界」,讓你提早掌握好股、抱得住並且訂出自己的目標價。
留言0
查看全部
avatar-img
發表第一個留言支持創作者!
輪胎本業轉佳,「世界明珠」總銷規模前無古人後無來者,EPS即將爆衝,市場會如何回應林董的苦心呢?
由後起之秀鉅陞集團借殼上市,在手台中豪宅熱賣中,但爆發力稍嫌不足...
長虹的股價疲軟是否讓你懷疑人生呢? 說好的低Beta呢? 還沒有定念的人請看這篇
未來推案金額360億,對比股本15.6億非常驚人,同為台中在地建商,能否複製總太的故事線呢?
高雄房市熱,人人都想當高雄王,三發也有機會挑戰寶座! 一起來看看這家常上新聞的公司吧(誤)
輪胎本業轉佳,「世界明珠」總銷規模前無古人後無來者,EPS即將爆衝,市場會如何回應林董的苦心呢?
由後起之秀鉅陞集團借殼上市,在手台中豪宅熱賣中,但爆發力稍嫌不足...
長虹的股價疲軟是否讓你懷疑人生呢? 說好的低Beta呢? 還沒有定念的人請看這篇
未來推案金額360億,對比股本15.6億非常驚人,同為台中在地建商,能否複製總太的故事線呢?
高雄房市熱,人人都想當高雄王,三發也有機會挑戰寶座! 一起來看看這家常上新聞的公司吧(誤)
你可能也想看
Google News 追蹤
Thumbnail
*合作聲明與警語: 本文係由國泰世華銀行邀稿。 證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務,定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。   剛出社會的時候,很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天,都會聽到各種市場動態、理財話題,像是:聯準會降息或是近期哪些科
中年人的未雨綢繆,就是累積一筆退休準備金。無論是基於匱乏的恐懼,或是期待提早退休的財務自由(FIRE),我們如何避免見樹不見林的迷思?
Thumbnail
在過去這一年多以來,總經一直是市場上最關注的焦點;投資人在年初時雖然普遍預期今年經濟會大幅衰退,但隨著通膨迅速放緩,經濟軟著陸的可能性也跟著大幅提升,甚至讓大家開始期待今年的 GDP 還能達到小幅成長的水準。
Thumbnail
年前多準備、平安過好年。包容失智者的脫序行為,千萬不要糾正或爭辯,多順著他、了解他的需求、多多鼓勵讚美他。打造友善的居家環境包含標示或指示改用生活化圖片、置個人及親友照片刺激記憶等。過年期間,避免用猜猜我是誰的方式來「考」失智者,與失智者一同散步、打麻將、唱卡拉OK、下棋。親人拜年,事先溝通。
Thumbnail
1.特別股比普通股穩定:享優先分派普通股權利 2.普通股股利及EPS被特別股稀釋 3.升息環境下更有保障 統計八支特別股年率股息與目前股價,以股息來看『聯邦銀行與台新戊特中2887E』最高,除了王道銀行甲特持滿一年可轉換益通股,都是不能轉換普通股,這八支都不能超額參加普通股股息
Thumbnail
汽車、航空、輪胎、鋼鐡、化工都是景氣循環產業。所有股票類型中,景氣循環股最難理解,很多對於投資不夠謹慎的朋友容易上當,他們自以為景氣循環股很安全,可以抱大波段。「時機」是投資景氣循環股最大的關鍵,你要有能力能提前看出產業將要上升或下滑。 如果你判斷錯誤,在錯的時機買入景氣循環股,不小心碰上衰退期,你
Thumbnail
  一年一度的澎湖花火節即將熱鬧展開,今年花火節同樣邀請了廣受歡迎的熊大、兔兔攜手舉辦LINE十週年海上花火慶典!   如果你從未到過澎湖,那你應該來一趟澎湖,好好認識這塊美麗的土地;如果你從未欣賞過花火節,那你更應該走一趟澎湖,享受絢麗的國際級展演。
Thumbnail
如果說最近在網路圈上爆紅的議題,就是Clubhouse這個新的聲音社群媒體。由矽谷科技圈菁英開始向外擴散,台灣也越來越多在美國和本土有影響力的人開始加入。你不知道的是: 女股神 Cathie Wood 掌管的知名投資機構 ARK 已經在幾個月前就佈局了Clubhouse相關的聲音概念股。
 全民健保的經費即將透支,政府還在思考該用什麼方式調漲保費,不免想起才沒幾年前,當時因增收補充保費,可是因收入太多很快又調降徵收標準。  其實政府裡有那麼多專家,而人口結構會如何改變,算是「已經發生的未來」,對於有限的資源該如何使用,負責任的政府應該超前佈署,並且公開透明的讓民眾瞭解。  就以健保經
Thumbnail
家和萬事興,我們生活在世,必須保持家人之間安寧和樂的關係,特別是即將步入不惑之年的女兒。如果像我一樣,有嚴重的怕麻煩主義、收入也不多、膽子又小,實在沒自信可以自己一個人生活,必須繼續和父母同住的話,那麼在這裡我強力推薦您,請熟悉早出晚歸的技術吧。
Thumbnail
不知道大家是否都有這樣的印象,要出門之前媽媽總是會多嘮叨幾句,【外套有沒有帶?】、【雨傘有沒有帶?】、【課本有沒有帶?】,然後不知怎麼地就是會如此神奇天氣就是會變冷;就會突然來個陣雨;或是老師就會突然想教範圍外的課程呢?媽媽似乎就是有神奇的預知能力,總是能比你早一步知道會發生在你身上......
Thumbnail
*合作聲明與警語: 本文係由國泰世華銀行邀稿。 證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務,定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。   剛出社會的時候,很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天,都會聽到各種市場動態、理財話題,像是:聯準會降息或是近期哪些科
中年人的未雨綢繆,就是累積一筆退休準備金。無論是基於匱乏的恐懼,或是期待提早退休的財務自由(FIRE),我們如何避免見樹不見林的迷思?
Thumbnail
在過去這一年多以來,總經一直是市場上最關注的焦點;投資人在年初時雖然普遍預期今年經濟會大幅衰退,但隨著通膨迅速放緩,經濟軟著陸的可能性也跟著大幅提升,甚至讓大家開始期待今年的 GDP 還能達到小幅成長的水準。
Thumbnail
年前多準備、平安過好年。包容失智者的脫序行為,千萬不要糾正或爭辯,多順著他、了解他的需求、多多鼓勵讚美他。打造友善的居家環境包含標示或指示改用生活化圖片、置個人及親友照片刺激記憶等。過年期間,避免用猜猜我是誰的方式來「考」失智者,與失智者一同散步、打麻將、唱卡拉OK、下棋。親人拜年,事先溝通。
Thumbnail
1.特別股比普通股穩定:享優先分派普通股權利 2.普通股股利及EPS被特別股稀釋 3.升息環境下更有保障 統計八支特別股年率股息與目前股價,以股息來看『聯邦銀行與台新戊特中2887E』最高,除了王道銀行甲特持滿一年可轉換益通股,都是不能轉換普通股,這八支都不能超額參加普通股股息
Thumbnail
汽車、航空、輪胎、鋼鐡、化工都是景氣循環產業。所有股票類型中,景氣循環股最難理解,很多對於投資不夠謹慎的朋友容易上當,他們自以為景氣循環股很安全,可以抱大波段。「時機」是投資景氣循環股最大的關鍵,你要有能力能提前看出產業將要上升或下滑。 如果你判斷錯誤,在錯的時機買入景氣循環股,不小心碰上衰退期,你
Thumbnail
  一年一度的澎湖花火節即將熱鬧展開,今年花火節同樣邀請了廣受歡迎的熊大、兔兔攜手舉辦LINE十週年海上花火慶典!   如果你從未到過澎湖,那你應該來一趟澎湖,好好認識這塊美麗的土地;如果你從未欣賞過花火節,那你更應該走一趟澎湖,享受絢麗的國際級展演。
Thumbnail
如果說最近在網路圈上爆紅的議題,就是Clubhouse這個新的聲音社群媒體。由矽谷科技圈菁英開始向外擴散,台灣也越來越多在美國和本土有影響力的人開始加入。你不知道的是: 女股神 Cathie Wood 掌管的知名投資機構 ARK 已經在幾個月前就佈局了Clubhouse相關的聲音概念股。
 全民健保的經費即將透支,政府還在思考該用什麼方式調漲保費,不免想起才沒幾年前,當時因增收補充保費,可是因收入太多很快又調降徵收標準。  其實政府裡有那麼多專家,而人口結構會如何改變,算是「已經發生的未來」,對於有限的資源該如何使用,負責任的政府應該超前佈署,並且公開透明的讓民眾瞭解。  就以健保經
Thumbnail
家和萬事興,我們生活在世,必須保持家人之間安寧和樂的關係,特別是即將步入不惑之年的女兒。如果像我一樣,有嚴重的怕麻煩主義、收入也不多、膽子又小,實在沒自信可以自己一個人生活,必須繼續和父母同住的話,那麼在這裡我強力推薦您,請熟悉早出晚歸的技術吧。
Thumbnail
不知道大家是否都有這樣的印象,要出門之前媽媽總是會多嘮叨幾句,【外套有沒有帶?】、【雨傘有沒有帶?】、【課本有沒有帶?】,然後不知怎麼地就是會如此神奇天氣就是會變冷;就會突然來個陣雨;或是老師就會突然想教範圍外的課程呢?媽媽似乎就是有神奇的預知能力,總是能比你早一步知道會發生在你身上......