被超越被調降評級，蘋果爲什麼不再是絶對王者？

上週，微軟(MSFT)超越蘋果(AAPL)成爲今年以來成爲美國市值最大的公司。一方麵表明科技巨頭的上漲勢頭依然強勁，一方麵表明巨頭在市值頭位交椅上的更迭隨着競爭愈髮強烈。

上週五，基於收盤價和蘋果髮給股東的通知中新髮行的股票數量計算，微軟的市值自2021年11月以來首次超過蘋果。根據LSEG的數據，微軟的市值爲2.887萬億美元，創曆史新高，而蘋果的市值在12月14日達到3.081萬億美元的峰值後，截至上週五收盤爲2.875萬億美元。

在微軟繼續受益於投資者對於AI的深度關注，股價有望迎接爆髮空間的同時，蘋果卻先是相繼遭遇投行調降評級，又麵臨需求下降的挑戰，最新在中國進行着一繫列的促銷，利空集中導緻蘋果股價今年以來的開局欠佳。

微軟已將OpenAI的技術整合到其生産力軟件套件中，此舉幫助推動了其雲計算業務在7月至9月季度的反彈。它在人工智能領域的領先地位也爲挑戰谷歌在網絡蒐索領域的主導地位創造了機會。

市場研究公司Counterpoint的數據顯示，2023年最後一個季度，iPhone在中國的銷量較上年同期下降11%。蘋果公司選擇在中國春節假期前的購物季髮起促銷攻勢，折扣商品包括最新款的iPhone手機，凸顯蘋果爲捍衛市場份額的決心。

今年以來，小米股價大漲了46%，輕鬆跑贏美國市場，接下來高端化依然是各大品牌爭奪的關鍵。根據標普全球市場財智的數據，小米目前的股價隻有2021年峰值時的一半，基於未來12個月預期收益的市盈率爲23倍，而蘋果公司的預期市盈率約爲29倍。所以小米不僅具備更大市場佔有率和利潤率的提昇，在股價上也更加便宜。

分析師對微軟的平均目標價相當於未來12個月上漲8%左右，略高於蘋果的潛在回報。到目前爲止，微軟和蘋果仍是標準普爾500指數中權重最大的兩家公司，合計約佔整體指數的14%。在規模上幾乎沒有其他公司能與之匹敵。

不過前有勁敵，後有追逐，無疑是蘋果當前麵臨的兩難。今年主要産品的銷量上是否還會經受更多經濟放緩帶來的需求拖累，蘋果估值的溢價會被股價納入考量，前景變得更加具有挑戰性。但從起龐大的體量來看，其在巨頭中依然具備買入的評級。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。（以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會爲直接或間接使用或依賴此資料而可能引緻的任何盈虧負責。）

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