NVDA暴漲的背後，有什麼可以觀察的?

2024/2/22(四)NVDA發布業績以及下一季展望，再次驚為天人。 單季Non-GAAP EPS達到5.16USD，如果簡單線性計算，那麼全年EPS達到20USD，對應股價788的話，是約39.4倍PE，不算高。

而如果依照市場估算的每季20%的成長速度加上我目前掌握到未來可能的B100/B200產品挹注，則全年FORWARD 2025年(目前財年是2025年)EPS將會高達30.01USD，那麼即便我只給30倍PE，則股價也會高達900。 而如果PE維持35倍，則股價就是1,050了。

看數字有點誇張，但數學算算，真是這樣。

又是一個風生水起的故事。

所以問我這波會到多少，我只能大概掐指一算，大概1000吧。 而前一兩天梨花帶雨的下跌，其實從結果來看真的是倒車接人，雖說盤前有68%機率預計上下波動11%，但一下開盤飆漲到16.4%，這次莊家也算是福星高照，觀音開庫了。

後市怎麼看? 目前十年期國債收益率已到達4.3%。假若這種水平持續一段時間，或許股市將面臨些許調整。然而，整體的市場情緒極為樂觀，晶片板塊在短期內可能輕鬆創下新高。

其實週四更值得一提的是日本股市。

首先，日經225指數在QE的帶動下創歷史新高，來自1989年12月29日最高點38957.44點的長達35年的封印，終於解除。 喜大普奔，雖說這波日本股市的推動主要為外國投資者，本國民眾已對國內的股市失望，但還是不失為一大創舉。(來源:游庭皓的財經皓角FB)

日本企業股東結構

再來拉回本次要講的英偉達業績驚為天人，來剖析一下日本相關股票的反應！

其中日本股市半導體板塊，星期四已經在美股開盤前如同迎來一場美味的盛宴，品嚐到了英偉達業績的美味滋味。

日本股市對大家而言是神秘又陌生的，大家只知道日本有「失去的30年」以及福島核電廠廢水；但日本股市究竟是個什麼結構，有哪些股票，又有怎樣的投資機會。我以產業鏈的角度來簡單說說日本半導體的一些公司。

日本股市沿革

日本半導體工業其實很強，許多板塊佔據全球的半壁江山或三分天下有其一，但為什麼沒有美國半導體和科技板塊的光環，關鍵在於產業分工。 日本的半導體企業主要圍繞著設備和材料這兩大板塊，而美國圍繞著設計和應用，所以美國的科技股普遍明星化，而日本的科技股大多在鎂光燈外。

日本半導體產業，可大致分為半導體設備和半導體材料兩大分類，而股票大體上都可以歸入這兩大類。 除此之外還有極少數例如半導體設計公司Socionext(6526.JP)等等。大家都知道設備業多為出口行業，日幣貶值的助力下使得日本出口的設備量變得便宜(如工具機、設備業等)，促使國外公司對相關設備的青睞。

半導體設備，其中市值最大四間分別是：東京電子（8035.JP）、愛德萬測試（Advantest，6857.JP）、Disco（6146.JP）以及鐳射技術（Lasertec，6920.JP），這四 家公司我把他們稱之為「日本晶片四小龍」。 此外Screen Holdings（網屏控股，7735.JP）也屬於半導體設備公司，市值小於前四家。

東京電子的主要產品包括蝕刻、塗膠顯影、沉積、清洗等設備。 其中蝕刻CVD設備占公司營收比例最高，2023財年為34%；而塗膠顯影設備是東京電子最具壟斷性的業務，2021年全球市佔率88%。

愛德萬（Advantest）是測試領域的國際龍頭，與美國的泰瑞達形成雙寡頭壟斷，兩家合計佔全球測試市場份額的90%以上。 而兩家中愛德萬的實力明顯強於泰瑞達。

國際來看，東京電子在全球半導體設備公司中排名第四。 其中龍頭是美國的應材（AMAT.US）以及荷蘭的阿斯麥（ASML.US），第三名往往是美國的泛林研究（LRX.US），某些時候東京電子會超過泛林。 而Advantest排名一般會在第八或第九。

從投資的角度而言，把東京電子和Advantest當作半導體設備股去交易就可以了。 近期半導體設備股明顯走強，ASML、AMAT(應材)等等走勢甚至不弱於英偉達。 關鍵邏輯在於，NVDA和AMD是台積電的客戶，而台積電就是AMAT、ASML、東京電子等公司的客戶，所以AI繁榮帶來的所有增量，最終一定會落在半導體設備股上。

這就是英偉達業績一出，日本「晶片四小龍」立刻集體開啟暴走的原因。 東京電子漲5.97%，Advantest漲7.49%，Disco漲9.42%，等等。

也正是這些股票的暴走，於是帶動了日經225指數一句突破了來自1989年底的遙遠封印，創下歷史新高。 要知道，東京電子的市值在日經225指數中排名第三，僅次於豐田汽車和三菱日聯金融。

而從成交額的角度，近來“日本晶片四小龍”，再加一個軟銀和豐田汽車，則霸占了日經指數的成交額榜首。 例如今天這個交易日，全日本成交額最高的股票就是Advantest，高達2,338億日圓（約15.59億美元）──這個成交額即便放在美股也不算小了。

日本股市表現出色的除了半導體設備商以外，更直接受益於美股半導體廠安謀（ARM-US）自 2 月 8 日公布季財報以來，連續三個交易日勁飆了 93% 近乎翻倍，安謀更在上週指出，自家最新指令集可收取的授權費可達先前版本的 2 倍，預期在未來授權費收入總額提高 15%，證明了在 AI 大幅需求下，安謀能有效擴大新晶片市場的利潤。

而ARM暴漲的背後最大受益者自然是最大持股人日本軟銀（SoftBank），在日股中三個交易日漲幅近 30%。

最後，值得一提的是，東京電子和Advantest在美股都可以交易。 但可惜的都是ADR，不是正股，因而沒有選擇權和期貨可以操作，稍顯的有點遺憾。

以上部分內容參考富途牛牛文章