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投資需在各種條件中取捨

股票的選擇向來是在許多相互牴觸的影響因素中取捨，例如相對較低本益比的股票，通常對應的是缺乏成長動力，看起來是比較便宜但股價表現空間較小，而成長潛力較好的股票，股價相對較貴，本益比較高，可能股價上漲空間較大，但萬一表現不如預期，股價修正風險也大，幾乎沒有各方面條件都能完美具備的股票，畢竟既要馬兒會跑又要馬不吃草並不符合常理。

Anne Nygård on Unsplash

各種不同營運特性的企業會有不同的股票特質，成長性較高的企業多半會保留較多的盈餘，以供未來成長所需，因此股息相對較少，相反的是營運穩定、成長性較小的企業，不需保留盈餘而可以提供相對較高的配息，前者著眼於成長性，股價上漲空間較大，股息較低也沒關係，後者缺乏成長性，相對的需要較高的股息殖利率才值得投資，可以說上漲空間和高股息是兩項相互牴觸的因素，既要高股息又要期待股價有較大的上漲空間，和要馬兒會跑又不吃草的現象一樣不符合常理。

不過股市表現未必會符合常理，想像力或心理預期常會使股價表現超越常理，但長期而言，不符常理表現的股價還是會修正回歸到合理的狀態，因為沒有各方面條件都完美的股票，在漲勢過程大家只注意到正面的題材條件，一旦負面的缺點或風險開始被關注，就會帶來股價的修正。