傳聞「英特爾將被高通收購」..

曾經的CPU霸主-英特爾（Intel），近年來因自身技術優勢下滑、導致股價落後競爭對手AMD一截，不但退出全球前十大半導體公司之列，其市值甚至還不到目前當紅的AI晶片大廠輝達（nVidia）的零頭。

在如此低迷的陰影中，美國《華爾街日報》上週五（20日）獨家報導，美國手機晶片暨網通大廠高通（Qualcomm）在最近幾天向英特爾（Intel）提出了收購方案，此舉引發市場極度關注。

英特爾未來將何去何從？《經濟學人》也特地針對其能否在AI時代重振旗鼓，做出深入分析。

【英特爾的黃金時代：從摩爾定律到市場主導】

《經濟學人》指出，自1968年成立以來，英特爾一直與「縮小化」（shrinkage）同義。在最初的四十年裡，這是一種至高無上的讚譽。

大約每兩年，英特爾就會推出新的電晶體製程，並且在一個尺寸相同的晶片上，所容納的電晶體數量，因製程技術的提升，每隔十八個月可增加一倍，但售價仍維持相同，這種規律後來被稱之為「摩爾定律」。

這是英特爾能夠壟斷記憶晶片市場的秘訣，在1980年代「動態記憶體」（DRAM）商品化時，更加速推動隨後PC革命的微處理器市場。

【市值暴跌：英特爾面臨的嚴峻挑戰】

但在連續兩次災難性的季度財報之後，當英特爾與「shrinkage」一詞並列，大家想到的不再是電晶體的「縮小」，而是公司市值的「萎縮」與「縮水」。

英特爾的市值已從2024年1月份的2100多億美元，大幅萎縮至目前的840億美元，甚至低於其工廠和設備的總價值。

人工智慧（AI）熱潮對矽晶圓的巨大需求，雖然推動其它晶片公司的發展，但英特爾的股價卻出現自1990年代以來少見的低價，甚至有人認為，英特爾可能會被踢出道瓊工業指數（Dow Jones Industrial，DJI），昔日地位亦將被輝達（nVidia）取而代之。

【英特爾採取緊縮措施及翻身計畫】

《經濟學人》指出，2024年8月初，英特爾執行長季辛格（Pat Gelsinger）宣布裁員超過1萬5千人，年度資本支出也將從250多億美元縮減至200億美元，年度股息從30億美元降至零。

季辛格在給員工的信中寫道「我們的成本太高，但利潤率太低。」隨後幾天，英特爾的股價縮水了3分之1，拜登政府中渴望復興國內晶片產業的官員，想必也會為此種發展感到擔憂。

由季辛格所主導的營運翻身計畫，最初構想集中在將英特爾拆分為無晶圓廠設計（Fabless Semiconductor Design）、和英特爾代工服務（Intel Foundry Services，簡稱IFS）。

設計部門擺脫了過往必須由公司內部生產的束縛，可以選擇最適合自身需求的代工廠。而IFS在失去了自家客戶之後，將只能憑藉實力贏得代工業務。

儘管這一切看似合理，季辛格也自信滿滿地認為英特爾能夠繼續從CPU製造中賺到錢，並重新掌控「摩爾定律」的主導權，然而因為英特爾的一連串生產失誤，主導權早就被台積電（TSMC）給拿走。

【錯失良機：手機晶片與AI領域的挑戰】

《經濟學人》指出，英特爾面臨的困境並非一朝一夕。

在2000年代末期，由PC業務帶來的豐厚利潤，致使英特爾對手機晶片需求的激增視而不見，仍堅持自己生產處理器。即便競爭對手如AMD已轉向「無晶圓廠」模式，將生產外包給如台積電、格羅方德（GlobalFoundries Inc）之類的晶圓代工廠。

反覆的製造失誤延遲了英特爾新一代CPU的推出，並讓與台積電合作的無晶圓廠競爭對手AMD搶走了市場率。近年來，英特爾更完全錯過了專業AI晶片的崛起，這使得輝達一度成為市值3兆美元的巨頭。

在IFS方面，儘管英特爾取得了一些進展，但並沒有完全消除客戶對其製造能力的懷疑。

《路透社》最近指出，市值7000億美元的晶片設計公司博通（Broadcom）已經測試了英特爾聲稱超越台積電的製程工藝，並得出結論認為...它還沒有準備好進行規模量產。

諷刺的是，IFS的一份大合約是與其姐妹部門簽訂的，而後者在一次殘酷的試產評估後，將生產高端產品的任務交給了台積電代工。

【科技巨頭的潛在角色：新的投資機遇？】

《經濟學人》認為，無晶圓廠的晶片製造商，仍希望英特爾的代工廠獲得成功，否則他們將更加依賴台積電，如此將不利於代工價格上的談判。尤其在考慮到中國極有可能入侵台灣的地緣政治局勢，更增添了營運管理上的風險。

有一個共同出資的先例。在2012年，荷蘭商艾斯摩爾（ASML）公司從三個大客戶-英特爾、台積電和三星一同籌集資金，用於新一代晶片製造設備-極紫外光(EUV)光刻機的研發。

英特爾當時支付了31億美元購買15%的ASML股份，其中大部分已在2018年前售出。如今，這些股份的價值約為500億美元，相當於英特爾當前市值的5分之3。

潛在的支持者，特別是亞馬遜、谷歌和微軟等科技巨頭，都有雄厚的資金實力，並且希望設計更多自己的AI晶片。

英特爾擁有深厚的半導體專業製造技術、及有才華的工程師團隊，即使它不能提供像是ASML那樣高額的投資回報，對這些科技巨頭來說，投資英特爾仍是一個值得考慮的戰略賭注。

【參考資訊出處】

https://www3.nhk.or.jp/nhkworld/en/news/20240922_09/

https://www.cw.com.tw/article/5131915

https://www.thenewslens.com/article/242199

https://cn.wsj.com/articles/%E8%8B%B1%E7%89%B9%E7%88%BE%E5%A6%82%E4%BD%95%E5%BE%9E%E5%85%A8%E7%90%83%E6%99%B6%E7%89%87%E9%9C%B8%E4%B8%BB%E6%B7%AA%E7%82%BA%E4%BB%96%E4%BA%BA%E6%94%B6%E8%B3%BC%E7%9B%AE%E6%A8%99-1c81670e