【投資觀念】投資隱藏成本 - 溫水煮青蛙

各位夥伴們，今天想跟大家探討的是交易成本這件事，現在手機非常普及，透過APP下單非常方便，而也因為電子化的緣故，投資人透過券商買賣股票的手續費已經下降許多，但是投資人在買賣股票時，仍然需要付出「券商手續費」(給券商的)與「證交稅」(給政府的)。

我們知道每次買賣股票時會付這些交易成本，每次的金額非常小，但是真的是非常的小嗎？我們今天就用比較系統性的分析方式還探討交易成本的大小，究竟對投資人有甚麼影響。

我們先使用最簡單的方式探討這問題，就假設一位投資人他的投資本金為100萬，每次交易都是100萬進出(就是一次買100萬、或者一次賣100萬)，然後以一年時間的長度搭配不同的投資交易頻率，計算這位投資人在這一年間所支付的交易成本。

而依據目前市面上電子下單的交易成本，每次買進股票與賣出股票的費用如下，券商收取的手續費通常為0.1425%再打折：

• 買進股票時：只需支付「券商手續費」0.04275%(假設為0.1425%打3折)
• 賣出股票時：需支付「券商手續費」0.04275%與「證交稅」0.3%(當沖0.1%)

下表統計了這位投資人在這一年間所支付的交易成本，我們先來看如果這位投資人每年只交易一次，付出的交易成本如何？

基本上這個計算不算複雜，我們可以先計算每次買進賣出，就是花費100萬x(0.1425%x30%+0.1425%x30%+0.3%)，這個金額約略6000元。

如果交易兩次就乘上2、交易三次就乘上3、......、以此類推。

我們可以從圖表中看到：

• 如果一年只買進賣出一次(交易金額100萬元)，總交易成本約6,000元；
• 如果每季買進賣出一次(每次交易金額100萬元)，總交易成本變為約23,000元；
• 如果每月買進賣出一次(每次交易金額100萬元)，總交易成本變為約70,000元；
• 如果每週買進賣出一次(每次交易金額100萬元)，總交易成本變為約290,000元；
• 如果每日買進賣出一次(每次交易金額100萬元)，總交易成本變為約970,000元。

先用絕對金額表達，是因為可以把它跟生活花費做對比，比較有感覺，譬如：6,000元大約可以吃6-9次的西堤牛排；70,000元大概就可以去日本旅遊度假一次；290,000元大概就是一般人好幾個月的薪水

而回到投資的思考，我們把它換算成率，也就是把絕對金額除以本金，就可以得到對應的總交易成本率

• 如果一年只買進賣出一次(交易金額100萬元)，總交易成本率約0.6%；
• 如果每月買進賣出一次(每次交易金額100萬元)，總交易成本率約7.0%；
• 如果每日買進賣出一次(每次交易金額100萬元)，總交易成本率約97%；

以每月買進賣出一次為例說明，總交易成本率7.0%代表，投資人在這一整年中透過每月買進賣出所得到的報酬率如果是10%，扣掉給券商和政府的7%後，投資人真正賺得入口袋的報酬率只有3%。可以把它這樣理解，如果投資人今年決定就買進賣出12次，每次都是下100萬的金額，那麼他的報酬率起跑線是從-7%開始計算，相比於一年才買進賣出一次(金額100萬)的投資人，先天就輸了7%。

備註：交易頻率為『每日』時，證交稅改採0.1%計算。

(資料來源：作者整理)

以上述對交易成本的探討與分析，我想得到的一些結論是：

• 透過買進賣出賺取波段價差的策略，背後會需要付出許多隱藏的交易成本，波段策略的交易頻率愈頻繁，總交易成本就愈高。
• 以短線或當沖交易策略為主的投資人，可以賭的次數雖然多，但是把每次賭的交易成本加總起來非常可觀，報酬率會被扣上不少。
• 對短線或當沖投資人來說，雖然可以容許看錯的次數變多了(譬如：只要賭10次看對一次，其他次有確實止損就好)，但是其實也付出了非常可觀的總交易成本。
• 如果是每年甚至更長期間才交易一次的長期投資人，可以省下非常多的交易成本。
• 千萬不要忽略交易成本，對於投資人來說，付完交易成本後的金額，才是投資人真正賺得放進口袋的報酬。

以上就是本期針對股票投資交易成本的探討內容，交易成本這個主題其實還可以延伸，譬如：基金與ETF的交易成本比較，定期定額買ETF的交易成本探討......等等，都是滿有趣的主題，以後有機會，我再繼續撰寫相關的文章，那麼各位夥伴們，你們覺得這個交易成本的金額跟你們想像中的金額是偏貴還是偏便宜呢？歡迎到文章下方留言與其他閱讀者討論