前一陣子有不只一個人陸續來問我，鴻海發行可轉換公司債的事，
還有很奇特的問題，
就是發行價300是不是股價會漲到300的意思。我簡單的回答：這與股價能不能真的達到300無關。
但是訂出這個溢價策略，只要能吸引到投資人就行了。
2024Q2為止，鴻海現金及約當現金有1.04兆，
那奇怪了，鴻海有很那麼多現金，為什麼要發可轉換公司債？
有錢人通常都是有很多負債的，
越有錢，負債越是多。
你看銀行的負債比來到90%甚至是95%，
這時你問銀行不是很有錢嗎？
為什麼他們要去借這麼多錢來經營銀行呢？
借那麼多錢不危險嗎?一直付利息不虧死嗎?
稍微具有槓桿知識的人就會知道
當存在套利空間及穩賺模式，槓桿就是越大越好了
當你支付1.7%利息給存戶，
轉手用2.7%把錢放貸出去，
就立刻賺到1%的差價了，還不含手續費
這就是穩賺模式
跟你借貸投資股票、比特幣，
或買ETF套利是不同的，
因為這不存在穩賺模式。
鴻海在做生意時，當然也是要開槓桿，
發行可轉換債這種不需要利息的資金，
等於是借到一筆多出來的資金作為營運資金，
對投資者而言：
以300元發行價，
5年後真的漲到350元，
投資人拿著可轉換債做轉換，就能賺得50元的價差
5年後如果沒有漲到300元
投資人就不需要轉換，把債權的本金拿回來
投資人損失的就是這5年來的時間、利息
有些機構法人還有一些作法可以鎖住獲利
比如6個月後股價就來到350了
他們可以先借券出來賣了
等到到期再用300元轉換出股票，再還券即可
即使到期股價低於300元也沒關係，
也能將50元價差套利出來，
甚至從市場低於300的價格購買現貨還券也可以。
對公司來說
如果5年後真的漲到300元以上，
投資人拿著可轉換債用300元做轉換
鴻海等於是賺到了目前淨值(110元)和300元之間的差價190元，
這些錢會流到公司的淨值中，化成股東們的權利，
但多發行出來的股票，
又會讓股本變大，稀釋股東權益
但因為比例太小，得失之間可能影響也有限
沒有漲到300，投資人不進行轉換
公司在這五年內已經充分運用了這筆資金進行周轉、營運
5年後將資金歸還給投資人(也許這是公司最希望發生的事)
鴻海上一次發行可轉債為2017年、
發行負利率（-0.41％）可轉債，
規模5億美元，轉換價格為145元。
雖然投資人每年要付0.41%的利息給鴻海，
不過以現在到期後的結論來看
投資人以少少的利息換取幾乎是0風險的投資
取得近60元的價差
而公司取得0成本的營運資金進行擴張投資
可以說，這是一筆雙贏的交易。
