輝達財測不驚豔，展望耀眼：2025年市場機遇深度剖析

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半導體巨頭輝達（Nvidia）即將於11月20日公布最新財報，然而分析師預期其本季財測可能未能讓市場眼前一亮。然而，展望2025年，輝達的表現仍被視為充滿潛力，尤其在AI伺服器與主權市場的帶動下，市場對其未來增長的期望依然高漲。

2024財測平穩，市場不驚喜

市場分析指出，輝達本季（2023年11月至2024年1月）的財測表現可能僅達市場預期，難以帶來驚喜。Mizuho分析師Vijay Rakesh指出，儘管財測表現中規中矩，但他仍將輝達的目標股價由140美元上調至165美元，並重申「表現優於市場」的評級。主要原因在於輝達AI加速器的強勁需求依舊是公司未來增長的核心支柱。

2025年展望強勁，三大推動因素

儘管短期內可能缺乏亮點，分析師對輝達2025年的成長潛力抱有高度信心，特別是在以下幾大領域：

1. AI伺服器市場需求激增
   全球AI伺服器市場持續擴大，出貨量預計將從2024年的167萬台增至2025年的逾200萬台，滲透率從9%提升至近15%。輝達的Blackwell架構產品（如GB200和GB300）將在此趨勢中受益，預期能帶來50至60億美元的收入。
2. 主權市場大幅增長
   主權AI市場日益重要，各國對AI技術自主性及數據安全的需求強烈。輝達在此領域的商機被預測將在2025年貢獻約100億美元，並對資料中心相關營收占比提升至9%至11%。
3. 雲端巨頭支出擴增
   隨著微軟、亞馬遜和Google等主要雲端服務供應商對資料中心資本支出的增加（從2330億美元上修至2480億美元），輝達的AI加速器及伺服器產品需求將同步上升。

產品創新與市場優勢助攻股價

輝達近期推出的GB200產品即將進入市場，並在2025年迎來算力更強大的GB300。這些產品的逐步量產不僅會顯著提升公司營收，也能強化其市場領導地位。分析師指出，市場對此類高效能產品的樂觀情緒可能推動股價再度攀升。

挑戰與競爭：超微的威脅

儘管輝達在市場上領先，競爭對手超微（AMD）正積極追趕。超微的新款MI300X和MI325X產品對輝達的H100構成直接競爭。然而，超微在軟體生態系統及市場份額上仍稍顯劣勢，輝達依舊保有明顯優勢。

總結：短期平淡，長期看好

輝達雖然本季財測不及期待，但隨著AI伺服器需求激增、新產品出貨潮及主權市場的拓展，其2025年下半年的業績展望無疑令人振奮。面對快速成長的AI市場，輝達仍然是不可忽視的領導者，其長期增長潛力值得投資者期待。