RWA是什麼？為何金融巨頭紛紛入場？而台灣有哪些RWA發展？

根據花旗銀行於2023年3月的報告，RWA （Real World Assets ，實體資產）被視為未來具顛覆性的應用之一，預測到2030年其代幣化市場價值將達到4兆美元。波士頓顧問公司（BCG）與新加坡證券平台ADDX的報告則進一步指出，2030年全球資產代幣化市場總市值將達16兆美元，約占全球GDP的10%。國際結算銀行（BIS）也認為，「未來所有資產皆將代幣化」，並強調區塊鏈技術驅動的金融網絡將成為金融系統的核心。

RWA是什麼？

RWA （Real World Assets）指將現實生活中的有價資產，例如房地產、債券和保險等，通過區塊鏈技術進行代幣化處理。每個代幣代表特定資產的份額或所有權，使得這些資產能夠在區塊鏈上進行高效流通與交易。

為什麼需要RWA?

1. 資產流動性：RWA代幣化可以將實質資產提高流動性。傳統資產（如房地產），在交易時需要交付高昂的手續費，處理的時間漫長，且缺乏市場流動性。通過代幣化，可以更快地完成交易並降低相關成本。

2. 降低投資門檻：RWA代幣化後，可以將一個高價值資產拆分成較小的單位，讓更多投資者能參與。例如，部分房地產投資項目可以通過區塊鏈平台發行小單位的代幣，讓小額投資者也能參與，增加了投資渠道的多樣性。

3. 透明性與安全性：透過區塊鏈技術，RWA的所有權和交易記錄可以公開透明，並且能降低假冒或欺詐的風險。例如，黃金的所有權可在區塊鏈上紀錄，增加透明性和追溯性。

4. 擴展DeFi的應用範圍：目前的去中心化金融（DeFi）主要依賴於數位資產，但RWA可以為DeFi生態帶來更廣泛的資產支持，使得更多金融服務（如貸款、抵押）與實體資產掛鉤，提升DeFi的價值和穩定性。

RWA的發展與現況

近年RWA市場有顯著成長，根據 Coingecko RWA「概念幣」數據顯示，截至11月12日，RWA總市值達106.8億美元。在根據 rwa.xyz 數據，截至11月12日，RWA借貸專案總債務價值達92.3億美元，美國國債RWA專案價值達23.3億美元，全球國債RWA專案價值達1.04億美元，可以預期RWA賽道未來會有亮眼的表現。

• 貝萊德在2024年3月20日與美國資產代幣化公司 Securitize 合作推出 BlackRock USD Institutional Digital Liquidity （簡稱BUILD）基金，主要是投資於銀行活期和短期美國國債，僅僅推出一週市值就已經達到2.48億美元，截至11月12日，市值已達5.1億美元。而Ondo Finance 隨後宣佈對其投資超9500萬美元，占比超 33% 的 BUIDL 基金份額，也是目前 BUIDL 基金中最大的持有者。不僅貝萊德關注RWA，就連富蘭克林、花旗銀行等金融投資機構也紛紛布局RWA領域，推動整個 RWA 代幣板塊的興趣與激增。
• 美國證券交易委員會（SEC）要求通證化的資產需要符合證券法規，並且要求發行方具備合規許可，遵守SEC合規框架，為資產通證化和RWA提供了安全合規的交易環境。
• 歐盟 - MiCA法案，在歐盟在2023年通過了《加密資產市場法案》（MiCA），該法案為加密資產和資產通證化提供了一個全面的監管框架，可以在受監管的環境中進行發行和交易，特別適用於歐洲市場的實體資產通證化。

台灣在RWA的發展？

根據金融監督管理委員會6月13日新聞稿表示，金管會協力集保公司及6家金融機構成立「現實世界資產代幣化小組」，其中有意願的金融機構有台新銀行、台北富邦銀行、中國信託銀行、國泰證券、國泰投信及元大金控，成立「RWA代幣化小組」，並首選債券、基金作為兩大 RWA 代幣化標的。

在2018年，台灣有一家LeadBest Consulting Group以「數位賦能」出發，結合人工智慧、物聯網、雲端運算、區塊鏈和資訊安全等先進的軟體技術。在2022年與聯手國際知名廚師江振誠主廚推出「We Are What We Eat 」NFT。

RWA的風險與挑戰

1. 法規風險：不同國家和地區對於資產代幣化的法律規範尚未統一，甚至有的國家禁止資產代幣化，這會影響RWA的發行和交易，增加法規合規的成本。

2. 資產價值波動風險：RWA背後的實體資產價值本身可能隨市場波動。像房地產和黃金這類資產在市場波動時，代幣的價格會受其價值變化影響，甚至有可能面臨價值大幅下跌的風險。

3. 流動性風險：雖然代幣化提高了資產流動性，但在初期的RWA市場中，可能面臨流動性不足的情況，導致交易難以進行或價格波動較大，特別是在資產需求較少或市場規模較小的情況下。

4. 法律權屬風險：雖然代幣化可以在區塊鏈上記錄所有權，但現實中的法律可能不承認代幣化所有權，特別是在資產轉讓或糾紛處理時。缺乏清晰的法律支持可能導致持有人無法有效地行使所有權。

5. 技術風險：RWA通常依賴智能合約和區塊鏈技術，如果智能合約存在漏洞或遭到攻擊，可能會造成資產損失或系統無法運行。

6. 資產處理風險：RWA涉及到實體資產的登記和管理，如果資產未經良好登記或管理不善，可能會導致權屬糾紛。例如，房地產代幣化可能因不正確的所有權記錄而導致無法確定資產的真正所有人。

7. 信任風險：RWA的代幣化經常需要第三方（如保管機構或代幣發行機構）來管理實體資產和發行對應代幣。這些中介機構的可信度和透明度會直接影響RWA的安全性和穩定性，一旦出現信任問題，可能會影響投資者信心，導致資金損失。

8. 退出風險：RWA的退出機制不夠完善可能會導致投資者難以變現。特別是當資產所在的市場發展不夠成熟時，資產清算或退出可能面臨延遲或損失。

結語

RWA將現實資產透過區塊鏈技術代幣化，為市場帶來新的流動性與交易機會，同時大幅降低投資門檻，開創數位資產的增長空間。隨著貝萊德、富蘭克林等大型金融機構紛紛布局RWA，市值達億美元的RWA項目逐漸受到監管機構的重視，反映出投資者不僅看好RWA的潛力，也將合規監管納入風險評估。未來，隨著更多傳統機構進軍RWA市場，龐大的資金和行業經驗將促進RWA市場更加成熟與健全，為金融體系中不可或缺的部分，為投資者與資產持有者創造更大價值。