阿福投資週報（2024/12/07） - 《面對崩盤有底氣》閱讀心得與投資啟發

投資週報內容包括投資洞察、投資組合個股分析、買賣策略與對帳單、觀盤重點與投資計畫，透過方格子訂閱專題每週發佈，提供投資朋友參考。

❶ 投資洞察：《面對崩盤有底氣》閱讀心得與投資啟發

本書提到：遇到崩盤時你不怕！你敢加碼！你有錢加碼！這一定不是心理素質的問題，而是你有合宜的資產配置。股市崩盤是大賺一筆的最好機會！只要你敢進場！有錢進場！正確的資產配置，讓你在災難發生時，笑到最後，每次在崩盤時都笑到睡不著。

台股和全世界股市目前都處在大多頭市場，「崩盤」這兩個字已經在新聞媒體消失好一陣子，甚至令人感到刺眼，穩健的長期投資人並不是在發生股災時才去找解決方法，而是未雨綢繆，有風險意識地事先做好準備，本周摘錄這本新書閱讀心得與投資啟發。

① 波克夏

• 勝率最高的投資策略是波克夏的最大交易回落法（Max Drop Down，MDD），從歷史最高點回落，達到一定程度，就開始執行加碼買進的動作。這個策略的基礎條件是標的物能夠持續創新高，波克夏的護城河與不發股利，每年獲利都回到股東權益，淨值會隨著獲利持續增加，股價也應會隨著淨值上升而上漲。S&P 500 ETF 不適用MDD方法的原因是S&P 500 曾經10年沒有突破新高。
• 波克夏從2000年至2024年期間，從歷史最高點回落20%，總共出現5次，分別是2000年科技泡沫，2008年金融海嘯，2015年8月美國升息前，2020年Covid-19，2022年美國暴力升息。MDD 30%是經濟發生重大轉折的系統風險，這是人生財富最大轉折的時間，請務必要把握住，

② 債券 ETF

• 資產配置目的是降低降低資產最大回落幅度，具體作為是在風險資產與避險資產取得平衡。避險性資產例如美國公債ETF和美元現金，風險性資產例如標普500ETF和投資等級債券ETF。債券是固定收益類別產品，升息對債券相對不利，是債券價格逆風；降息對債券相對有利，是債券價格順風。
• 降息主要有兩種原因，（1）預防性降息，無論是避險性資產（公債）與風險資產（公司債，高收益債，新興債）都會上漲。（2）景氣衰退的降息，避險性資產（公債）會上漲，風險資產（公司債，高收益債，新興債）反而因為景氣衰退而重挫。
• 債券配置建議：以資產配置避險與降低投資組合波動度考量，應該使用長短天期公債與股票互相搭配。因為非避險資產的債券類別（投資級公司債，高收益債，新興市場債），遇到金融風暴都是崩盤表現，但是在升息的景氣擴張階段，績效表現卻低於股票。

③ 高股息ETF

• 固定收益類別中屬於風險最高的級別，高股息股票相較於債券，配息比較不穩定，在現金流為主的規劃，只能配置部分資金。屬於風險資產，在金融危機發生時，股價都是崩盤的。
• 遇到金融風暴的時候，可能不會發放現金，台灣第一檔高股息ETF 0056成立於2007年12月13日，存續期間至今17年，2009年剛經歷金融海嘯，景氣能見度差，多數公司選擇保留資金，沒有發放股息，高股息ETF配息就無法發出。

【阿福的投資啟發】