薯叔燉雞湯｜2024上沖下洗回顧｜2025投資關鍵字「穩」｜祝大家新年快樂資產爆發

前言

開頭一樣先說明，本篇文章不會公布薯叔詳細的績效數字，原因如下：

• 有一些私人理由，想保留隱私。
• 薯叔小資投資，數字不好意思秀給大家笑。

2024投資歷程回顧

• 1-3月：薯叔超重倉的全坤建死魚一條。
• 4-5月：403地震後營建大爆衝，持有的多檔營建股都不斷上攻，開始調節勤美及宏璟，並小幅轉進達麗及興富發。
• 6月：績效已經來到80%，薯叔同時也開始做了停利及(自以為的)資產配置，將資金大量移到配息穩健的營建股上(興富發、達麗、坤悅...等)，並開始試單其他產業，例如紡織(冠星、鈺齊)、金融(凱基金、中租)、傳產(材料)、電子(振樺電、貿聯KY)，也開始了債券的不歸路(投等債)上...。
• 7-8月：營建股及轉換的電子股標的大漲，8月份達麗兩根漲停時，績效一度來到130%的夢幻數字，然後就沒有然後了...
• 9-10月：金龍海嘯的故事大家都知道了...持股狂吃兩根跌停，紡織及電子持股也不如預期抗跌，只有材料持續堅挺，整體績效持續縮水，並見獵心喜開倉中工。
• 11-12月：Q3財報開出後，停損看錯(自以為)的低波動紡織及電子股，也跟中工忍痛分手，並持續小幅加碼營建股，及(應該)真的低波動標的金融(遠東銀)及傳產(遠東新)上- -。

失敗的案例

• 對於產業復甦過於主觀及樂觀：冠星

當初看好位階已跌無可跌，又有5-6%股利支撐股價，市場普遍看好降息後，紡織及製鞋產業會是主要受惠對象，但復甦卻不如預期，營收年減幅度持續擴大，Q3財報也是爆掉，追根究柢，薯叔並未徹底了解整個產業上游及運動服飾產業，品牌大廠Nike及Adidas釋出的樂觀展望，主要是針對運動鞋的部份，服飾部份則不沒有這麼樂觀，另外電訪公司時，未仔細查證公司對於主要客戶Adidas、GAP，下單及新品超樂觀的說法，也失去營運還有可能更糟的戒心。

• 忽略原物料的影響：良維

在貿聯KY獲得不錯的報酬後，開始找尋產品接近但評價仍低的標的，因此發現了同為連接線廠的良維，但實際上，兩家公司有本質及體質上的巨大差異，貿聯除了電源線還有傳輸線，但良維只有電源線，且對上游品牌的定價能力及毛利率良維也差一大截，籌碼面也忽略了大股東持續大幅撤退的警訊，被電動車長線發展的憧憬沖昏頭，更要命的是不了解原物料銅價對產品的影響，電訪公司時也被發言人對於毛利率樂觀的展望呼嚨，結果就是Q3財報毛利率下滑幅度低得嚇人，沒意外吃了一根跌停，貿聯賺得全部倒賠回去。

• 低估新聞面的影響：中工

8月起京華城風暴鋪天蓋地而來，以往經驗新聞面的影響都是短暫的，且評估中工並未持股京華城，財務影響不大，但新聞持續發酵，法人散戶信心不足持續離場，一拉高就倒下來，雖然我相信風波總有一天過去，但雲宇宙的銷售及獲利，我自己把握度也沒有很高，所以與其聽天由命，不如轉到爆發力相當，也已經低基期的發哥或達麗。

有趣的記錄數據

• 單一年度報酬率及金額創紀錄
• 單一年度停損金額創紀錄
• 單一年度持股數創紀錄
• 單日下單金額創紀錄
• 借貸金額創紀錄，近6年借貸金額成長幅度2700%、市值(非本金喔)成長1100%

2025年投資策略展望

• 2025年薯叔給自己的投資關鍵字是「穩」，不再堅持all in價差，而是保留成長性的同時，兼顧股利及低波動，讓自己的帳面及心態穩定，畢竟今年的高報酬絕對不是常態，回歸慢步調，畢竟投資是比走得遠不是跑得快。
• 2025績效目標訂在低標年資產成長10%+，這樣的報酬已經可以改善生活，吃飯不用害怕點湯，暫時也不用擔心吃土。
• 持股比例還是以營建佔最大宗約60%、投等債25%、金融2%、傳產5%，現金8%，2025還是會維持高持股策略，但會保留一點現金，以前都會打到一毛不剩，最近幾個月發現，有現金的情況下，面對持股下跌時心情會舒服一些。
• 營建股短期我認為很難再全面飆起來，一上漲就有賣壓，選股上還是建議以有股利，且連續多年銷售度高的標的為主，這樣比較容易抱得住，下檔也較有支撐。
• 新的一年也會開始思考投入大盤指數的選項，主動選股要打敗大盤也不輕鬆，不如懶懶得跟著指數走，長期來看都是往上走，但入場的時間點就變成很重要，薯叔會在國際股市崩跌的時候，考慮買入含台積電的ETF以及美股ETF。
• 薯叔買入債券是以資產配置及降波動的角度考量，但實際上債券近一年的表現並沒有展現低波的價值，反而持續破底XDD，但薯叔因為買得早，帳面還勉強是正的，波動大概在-+5%移動，我目前規劃是繼續持有，即使10年期美債殖利率回到5%，帳面上的波動評估後仍能承受，至少比營建股-+30%好(?)，再更一進步，也許沒人看好的經濟衰退真的發生了，那也許就會展現抗跌的價值了(笑)。