賭徒謬誤

賭徒謬誤的心理陷阱

賭徒謬誤讓人誤以為短期的隨機事件會影響後續的結果，例如認為「漲多了必定會跌」、「連續虧損後下一次必定盈利」。這種思維常導致以下錯誤決策：

1. 過早賣出漲幅不高的股票：害怕持有的股票繼續上漲後突然回跌，於是過早獲利了結，錯失更大收益。
2. 無止境地加碼下跌股票：抱持「跌多了必漲」的心態，忽略標的基本面惡化的可能性，最終資金深陷其中。

股市中隨機與邏輯的辨別

短期內，股價的波動看似隨機，但長期來看，股價的運行是由基本面驅動的：

• 成長股的價值：隨企業EPS持續成長，股價也自然上漲，即使市盈率（PER）未提升。
• 景氣循環股的陷阱：低本益比未必代表便宜，景氣高峰期的低PER反而可能預示著股價即將下跌。

投資者需要建立一個基於邏輯的評估框架，避免將機率論錯誤套用在股價上。例如，本益比或市淨率的應用必須結合行業特性與企業基本面，而非單純看數字。

避免賭徒謬誤的投資策略

1. 重新定義風險與收益 在進行每筆投資前，清晰地設定目標價格與停損點，並理解市場波動不等於機會的來臨。 不要因個人情緒而改變策略。市場不會因你的虧損而改變方向。
2. 專注基本面，淡化短期波動 以企業的核心競爭力與長期盈利能力為投資決策的依據，而非短期價格的漲跌。 在選股時，特別注意企業是否處於成長期，而非單憑其估值低而投入。
3. 理性面對均值回歸的假設 均值回歸並非適用於所有情境，尤其是那些處於結構性衰退的產業或企業。例如，核心競爭力受損的公司可能不僅不會均值回歸，反而持續下跌。
4. 分散投資，降低單一標的風險 透過分散化投資避免將所有資金押注於某一個標的，從而減少因個別錯誤判斷而造成的重大損失。

價值陷阱與市場特性的警示

• 價值陷阱特徵： 短期看似估值便宜，但企業基本面正在惡化。 缺乏核心競爭力，無法跟上行業變化。 財務數據（如EPS、ROE）長期呈下降趨勢。

在這樣的情況下，估值便宜並不等於買點，反而可能預示著更大的跌幅。因此，判斷一個標的是否值得投資，必須結合長期的經濟展望與行業趨勢，而非單看靜態估值。

結語：學習與自我反思的重要性

賭徒謬誤根植於人性中的貪婪與恐懼，而克服這些心理偏誤的關鍵在於：

1. 系統化學習投資知識：避免只依賴單一指標進行判斷，多閱讀不同觀點，拓展視野。
2. 持續進行自我檢討：定期反思自己的投資決策，找出重複的錯誤並加以修正。

正如巴菲特所說：「風險來自於你不知道自己在做什麼。」當投資者能夠理性思考、建立知識框架，並嚴格執行紀律時，就能降低因賭徒謬誤而造成的虧損，真正實現穩健的財富增長。