筆記-財經皓角-25.02.13
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筆記-財經皓角-25.02.13
**美國1月CPI公布後，美股短期受賣壓影響，道瓊下跌220點，但費半與納指翻紅。
*短期內通膨壓力仍高，影響市場對債券價格的信心與交易策略。
*CPI數據超出預期，美國1月總CPI年增率3%、核心CPI年增3.3%，月增0.4%。
CPI年增率雖下降，但月增幅提升，突顯通膨黏著性。
*住房與工資通膨壓力大，住房成本月增0.4%，占CPI比重約30%。
工資增長會受到非法移民驅逐影響，導致雇主提前加薪鎖定人力成本。
*雞蛋價格因禽流感影響，年增幅達30%。
培根、乳酪等食品價格上漲，帶動消費通膨。
*能源成本上漲1.1%，但近期油價回落可能緩解壓力。
*汽車保險費因進口關稅影響，成本上升，推升整體CPI。
可能對汽車產業課徵關稅，影響進口車零件與保險成本。
**川普的目標要讓通膨源於工資上升，而非關稅政策。
*美國製造業回流可能拉升就業，但短期內恐增通膨壓力。
*非法移民政策的影響:
減少移民流入，驅逐非法移民，會加劇勞動市場供給短缺，推高工資成本。
對農業、建築、食品加工、家政等行業影響最深。
*美國財政政策與債務管理。今年Q2美國國債發行規模大幅下降至1230億美元，創3年新低。
可以降低美債供給壓力，穩定債券價格。
*透過小政府政策削減財政赤字，提升市場對美元與美債的信心。
**國際市場與美元趨勢。美元維持強勢，共和黨執政期間，美元指數通常維持高位。
儘管聯準會啟動降息路徑，但美元仍受資本青睞，維持強勁走勢。
*全球貨幣與債市影響。主要國家貨幣(例如 日圓)近期貶值，反映資本偏好美元資產。
美國公債殖利率受市場資金流動與財政政策影響，短期難以突破前高。
**投資市場觀察重點。通膨壓力與工資成長將影響聯準會降息時機，市場須留意貨幣政策變動。
*美國政策調整可能帶動大宗商品與能源價格波動，影響投資策略。
*股市與債市的反應:
短期市場波動增加，但美債供給減少可能穩定公債價格。
*AI與晶片產業(如台積電與英特爾)受市場高度關注，未來需觀察產業合作與競爭格局。
**港股與中概股近期表現強勁，資金回補明顯，但散戶參與度仍低。
*MSCI中國指數本益比(P/E)僅12倍，相較於標普500的26倍，估值極低，但市場仍觀望是否會更便宜。
*中國AI概念股 vs. 美國AI概念股:
美股AI股基期較高，但傳產股、中小型股基期仍低。
中國科技股基期極低，形成新一波投資選擇。
中國AI市場增長迅速，DeepSeek推出後，帶動軟體AI公司的想像空間。
*美國仍是全球AI投資最大市場，其次為歐洲，中國排名第三。
*中國科技股近期大漲，阿里巴巴短期內股價從82美元漲至118美元，漲幅近30%。
百度、小米、恆生科技指數同步上揚。
*蘋果與阿里巴巴合作，計劃在中國市場導入AI技術，有機會進一步帶動資金流入。
**中美貿易戰與關稅觀察。美國對中國課徵10%關稅後，人民幣未出現大幅貶值，顯示市場反應較預期溫和。
*中國的三大應對策略:
1.調整進口策略，中國暫停巴西大豆進口，轉向美國大豆，顯示可能有和談機會。
2.反壟斷調查Intel和Google。但未對特斯拉、蘋果等關鍵企業出手，顯示報復性較低，釋出一定善意。
3.資本市場穩定，關稅政策未造成中國股市與人民幣劇烈震盪。
**中國科技股回升，但內需仍疲弱。
*AI與科技創新帶來市場期待，但現金流穩定性仍是隱憂。
*內需市場復甦速度不如預期，雙11表現平淡，消費信心不足。
*電商(如淘寶)現金流受內需影響，導致AI投資風險增加。
*短期股價已反應科技轉型預期，但距離真正回到歷史高點仍有一段路。
**昨日台積電ADR下跌1.13%，而Intel大漲7.2%，顯示市場關注美國政府可能推動的Intel與台積電合作案。
*台積電董事會，未宣布新的赴美投資計畫，但核准100億美元額度用於降低外匯避險成本。
*資本支出是否上調，可能在下次法說會公布。
*Intel大漲7.2%的可能原因:
市場傳聞美國政府要求Intel與台積電組成合資公司，共同在美國建設晶圓代工廠，目前尚未獲得官方確認。
*市場上對這一可能合作模式有幾種說法:
1.台積電提供技術支援(有償或無償)，Intel透過美資與華爾街資金，持續發展晶圓代工業務。
台積電不需投入資本，但技術轉移風險高，對台積電未必有利。
2.台積電在美國掛牌上市(IPO)，亞利桑那廠區透過IPO方式，吸引美國投資者，變相成為美國公司。
可能涉及技術轉移，美國政府可藉此掌握更多影響力。
3.Intel部分廠區納入台積電子公司，Intel將部分晶圓廠交給台積電管理，但可能性較低，因美國政策明顯希望將核心產業掌控在本土企業手中。
**美國政府立場與台積電的挑戰。川普政府希望美國半導體產業回流，確保關鍵技術與產能掌握在美國企業手中。
*台積電的困境為，如果合作，可能導致技術流失，影響競爭優勢。
*如果拒絕，美國政府可能加大對Intel補助，強化競爭對手。
*對台積電最有利策略或許是避免出資、避免技術外流，讓Intel自行競爭。
*短線市場震盪劇烈，Intel股價因消息面大漲，而台積電則受壓抑。
*半導體股仍是市場焦點，但台積電的策略選擇將影響其未來競爭地位。
*投資者應關注未來官方訊息是否確認Intel與台積電合作案，以及美國政府對晶圓代工產業的後續政策發展。
**美股13F報告與投資大師的策略變化:
1.孫正義(軟銀)，願景基金過去幾年投資績效不佳，投資的韓國Coupang(電商)表現不佳，中國滴滴受監管影響，股價低迷，AutoStore、WeWork的表現也不如預期。
計畫投資 5000 億美元進入美股，但願景基金仍面臨資金挑戰，日本市場仍可籌資，但投資績效能否提升存疑。
軟銀股價仍在多頭軌道，但尚未收復2023年7-8月的跌幅。
2.巴菲特(波克夏)，近期進行持倉調整，但資金部建步調仍然緩慢。
巴菲特指標(股市市值/GDP)創新高至 250%，部分投資人認為是泡沫前兆。
該指標缺陷為，美股市值包含全球業務，而美國GDP只計入本土經濟，可能誤導市場泡沫判斷。
例如亞馬遜等企業的國際收入不計入美國GDP，但卻反映在股價市值上。
巴菲特仍持有大量現金，選擇等待更好的買點。
3. Cathie Wood(ARKK)，專注投資AI與創新企業，曾發布2025年AI產業展望報告。
ARKK短期內股價創新高，但仍遠低於 2021 年高點。
高利率環境對新創企業不利，投資標的表現低迷：
曾經抄底的創新股跌破支撐，甚至跌入地獄18層。
雖然ARKK長期看好AI、比特幣與科技創新，但市場資金未進一步推動股價。
**不同投資策略的局限性。
*ARKK受限於高利率環境，新創股表現不佳。
*巴菲特策略面對股市高基期，現金過多反而成問題。
*孫正義過度投資新創，導致願景基金績效低迷。
*長期投資策略選擇。景氣週期波動不可避免，個別投資人仍需面對市場情緒影響。
*ETF或基金投資提供較穩定的方式參與市場增長。
*市場趨勢與投資重點，中國市場短期內資金炒作顯著，但以外資回補為主，散戶參與度仍低。
**關稅戰與通膨預期分析。通膨不會失控，但可能出現僵固性。
*美國財政部發行債券的情況將影響市場流動性。
*科技股與AI熱潮仍持續，但短期內市場資金流向仍需觀察。
*最終，市場週期投資仍然是穩健的方式，因為即使是頂級投資人，也無法避免長期績效波動。
*對於一般投資者，選擇ETF或基金來參與市場成長，可能是更好的選擇。
