筆記-股癌-Podcast-25.04.23
**台積電美國廠初期虧損與中國廠獲利的比較 具有誤導性。*媒體圖表指出美國廠虧損、中國南京廠獲利，但未說明南京廠早已完成攤提，獲利自然較高。*台積電五年快速攤提策略，讓初期數字難看，但後期具成本競爭力與價格彈性。
*美國廠目前虧損是建廠初期正常現象，未來產能開出與漲價後狀況將改善。
*以此數據為由主張親中，實為操作輿論，需有識別能力。
**中美貿易關係出現緩和跡象。
*貝森特發言暗示對中國政策將不再升級，是走向談判的訊號。
*資本市場對貝森特評價高，認為其對全球供應鏈與經貿有深度理解。
*與納瓦羅、盧特尼克的極端發言相對，貝森特代表理性溝通路線。
*納瓦羅像是活在象牙塔，盧特尼克則被形容為過度拍馬屁，可信度低。
*兩人談供應鏈與製造回流內容明顯脫離現實，半桶水響叮噹。
*對比之下，貝森特的發言具備理性與可行性，為更被接受的聲音。
**貝森特成為市場期待的談判代表。
*若由貝森特主導談判，將回到財政部長出面主導的理性局面。
*擁有資本背景的市場人士多支持由貝森特發言，認為其認知水平較高。
**對川普政策的風險與戰略考量。
*川普可能是在安排政策失敗的墊背者，如鮑威爾或納瓦羅，為後續政策退場鋪路。
*一旦政策受挫，可將責任歸咎於激進建議者，保全自身形象。
*市場認為其在談判與操作人性上手段高明，總有兩手準備。
**對鮑威爾壓力與利率政策的看法。
*川普持續要求降息，實為施壓策略，但市場部分數據也支持降息。
*若川普成功逼降息，可能削弱聯準會獨立性，引發市場擔憂。
*若鮑威爾被fire，將破壞制度制衡，造成經濟決策單邊主導風險。
**目前整體經濟環境仍不支持全面通膨。
*部分領域如關稅商品價格上漲，但油價、房市仍溫和。
*消費信心保守，全面性通膨機率不高。
*聯準會態度為觀察數據後再行動，合理但拖延決策時間。
**民主制度的制衡效果仍值得信賴。
*在政策受到反彈、黨內與donor反應下，路線可能修正。
*民主機制避免極端政策一意孤行，對市場信心有正面效果。
*目前情勢正朝理性調整發展，為資本市場帶來期待。
**川普近期對鮑威爾發言收斂，為正向信號。
*雖然前期放話後又收回被嘲為小丑，但反映仍具理性與談判空間。
*若持續推進理性派如貝森特的主導權，未來局勢將趨穩。
*整體發展顯示政策雖充滿戲劇性，但仍保有修正與制衡機制。
**AWS與微軟AI支出風聲引起市場關注。
*市場傳出AWS Colocation喊停，引發供應鏈恐慌，代表AWS可能減緩AI伺服器支出。
*微軟確實放緩AI投資，但由OpenAI的Stargate補位，規劃支出轉移非負面。
*市場對微軟放緩反應不大，反映出共識心理。
**Google與AWS基本面仍強，Google最被看好。
*Google持續自產TPU並維持強勁銷售，算力供需良好，若其砍單則需特別注意。
*AWS若調整可能是產品換代如Trainium 3所致，不全然為砍單。
*AWS如果真的縮減投資，將為供應鏈壓力來源，市場需持續追蹤。
**AWS澄清消息與市場詮釋差異。
*AWS全球資料中心副總澄清發文表示支出僅為區域調整，並無大幅縮減。
*雖然為澄清文，但也反向佐證了傳言看到的部分為真，但是否影響整體仍待觀察。
**供應鏈訊息易被放大，需理解背後結構。
*訊息如COWOS投片下調，可能為產品換代或轉單，非單純需求疲弱。
*需分辨下調是否來自需求或供給限制，避免誤判。
例如台積電即使需求從600K降至570K，只要這個需求數字仍高於供應的上限500K，則從台積電的角度來看，確實對於業績沒有實質影響。
**重點觀察時點為CSP財報會議。
*AI基礎建設支出是否放緩、是否出現對未來的擔憂，將於CSP(微軟、AWS、Google、META)財報會議揭露。
*AWS、微軟、Google等巨頭支出動向牽動AI供應鏈榮枯。
如果有喊停或下修資本支出，對AI鏈個股衝擊將更明確。
**Tesla財報雖爛 但股價仍上漲，馬斯克重新專注公司為最大利多。
*Tesla財報偏差不意外，但股價因馬斯克聲明將回歸管理而上漲。
*馬斯克自述投入DOGE為救國，後續將重心回到公司，市場信心恢復。
**Tesla估值高，持股需審慎控管。
*現階段台積電等科技股估值便宜，Tesla則極貴。
*市場偏空時應降低本夢比高估值股配置比重，但對於特斯拉有特別的信仰。
**機器人與FSD為估值支撐核心，交車數據反成次要。
*若僅視為汽車公司則估值難撐，必須納入能源、軟體、機器人等夢想業務。
*Tesla晶片投片量拉高，推估用於Optimus機器人，顯示該方向發展為真。
**Tesla夢想題材多，估值難估應控持股比重。
*Tesla估值以夢想為基礎，風險來自於信心崩盤時的無底洞效應。
*建議配置比例勿過高，否則漲跌波動大將影響整體資產穩定。
*馬斯克若能持續專注Tesla與機器人計畫，仍是投資亮點，但需搭配估值控管與夢想實現進度。
筆記-股癌-Podcast-QA-25.04.23
**投資與股市氛圍觀察。
*最近行情難做，即使連大盤指數投資人都覺得蛋蛋痛，顯示市場普遍信心不足，波動情緒強烈。
*有投資人表示比起個股，更傾向選擇大盤ETF操作。
**財報與EPS預估的侷限與應對方式。
*初期預估未來EPS主要靠看大量報告、比較落差、發展出自己邏輯。
*財報資訊常被認為過時且不夠細，需搭配法說會與主動聯絡公司了解更多。
*在台灣市場有特別文化，願意打電話問公司、願意努力，有機會獲得市場不知道的資訊。
**數據預測準確性與市場氣氛的關係。
*EPS不需抓得極準，只要抓對趨勢、選對族群，選最強個股，依然可獲利。
*認知優勢在中小型股中特別明顯，若能發現預估EPS有誤，便是潛在賺錢機會。
**交易記錄與檢討方式。
*現在交易紀錄以”淨值變化”為主，並記下成功與失敗案例做檢討。
*即使相同題材(例如任天堂概念股)，不同標的仍可能出現不同獲利結果。
*檢討過程中了解”有大投信推動才會漲”，也認知到”再選一次還是會做同樣選擇”，凸顯市場不是完全理性。
**提領策略與資金安排建議。
*若有大筆提領需求(如買房)，建議採”帶狀提領”策略分散風險，避免一次提領壓力過大。
*建議從提領前半年到一年慢慢分批執行，避免遇上極端行情造成心理負擔。
*投資過程最大障礙多半是心理因素，策略執行困難常來自恐懼與懊悔，因此應以讓自己舒服為前提。
**高資產者變現現象與二手市場觀察。
*近期觀察到高價車、錶、紅酒等二手市場價格下修，反映部分資產族變現潮。
*原因可能為房市轉冷與股市下跌造成現金壓力，投資人可於二手市場尋找便宜機會。
**投資本質上是認知與行為的遊戲，關鍵在於是否能掌握認知優勢、趨勢方向與情緒管理。
*勇於自我檢討、持續學習、根據市場節奏動態調整，才能在風雲變幻中找到穩定之道。