筆記：游庭皓的財經皓角 2025-02-14

2025/2/14(五) 為何關稅戰升級 股價不跌了？PPI 加速 降息預期反提升？【早晨財經速解讀】

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三句話總結

• 應積極參與市場並適時加碼，投資關鍵在於適應波動並保持耐心。
• 全球市場資金流向不均，美股由科技巨頭領漲，台股權值股受壓但內需產業強勢，港股與墨西哥股市受低基期效應推動。
• 美國通膨壓力仍存，但能源價格回落影響後續走勢，市場降息預期推遲至 9 月，聯準會政策仍有變數。

投資建議

• 投資不應等待最佳時機，是要積極參與，在適當時機加碼。
• 體會市場波動對於投資者很重要，要習慣市場的波動，才能在投資中保持冷靜。
• 最好的投資時機之一是現在，另一個是過去。
• 不要執著於過去的錯誤，而是要為未來做出改變和努力。
• 每個剛進入市場的投資人，心裡想的都是前一波漲勢為什麼沒進場，前一次低點為什麼不把握，轉向期待下一次的機會，反而錯失當下。
• 要選擇在對的基期擴大資金投入。

全球市場

• 港股與墨西哥股市領漲：恒生指數年初至今上漲 +9%，墨西哥股市漲 +9.2%，受低基期效應推動。
• 南非指數上漲 +6.3%，韓國 KOSPI 指數上漲 +6.9%。
• 台灣加權指數僅上漲 +1.1%。
• 東南亞市場疲弱：泰國股市年初至今下跌 -8.3%，菲律賓跌 -7.4%，印尼 JCI 指數跌 -6.1%，反映資金流向變化。
• 美元強勢但未加速升值：美元指數維持高檔震盪，日元、紐幣、加幣、歐元小幅回升，市場仍觀望聯準會政策。

美國市場

貿易與關稅政策

• 川普宣布對等關稅計畫，最快 4 月實施，為市場通膨預期爭取時間，美股未出現恐慌性拋售。
• 美國平均關稅稅率約 3.3%，在發達市場中較低。
• 墨西哥平均關稅約 6.8%，加拿大 3.8%，中國 7.5%，德國 5%，日本 3.7%，南韓 13.4%，台灣 5%，越南 9.4%，英國 3.8%，印度 17%。
• • 韓國、印度的平均關稅稅率較高。
• 川普政府目標是減少貿易逆差，但難以實現貿易順差，美國仍將維持進口大於出口的狀態。
• 可能同步推動關稅與減稅政策，希望透過關稅收入彌補減稅帶來的財政赤字，但減稅刺激的經濟成長可能帶來更多稅收，遠超過關稅收入。

通膨與物價

• PPI 數據顯示通膨壓力仍存：1 月 PPI 年增 +3.5% (市場預期 +3.2%)，
• • 月增 +0.4% (市場預期 +0.3%)，
  • 核心 PPI 月增 +0.3% 符合預期。
• PPI 上漲主因能源價格推動，但近期西德州原油價格回落至每桶 71.29 美元，可能影響未來 PPI 走勢。
• 食品類通膨壓力仍大，如雞蛋、牛奶等，美國蛋價已超過 2023 年禽流感時期的價格。
• 美國消費者通膨主要集中在汽車保險、機票、租金、住房、教育學費等服務類別。
• 美國房地產市場受到高利率影響，買氣受到壓制，信用卡和車貸違約率高，政府債務利息支出龐大。
• • 台灣的房地產市場和美國的狀況類似，都受到利率的影響，買氣受到壓制。
• 商品方面呈現通縮，如玩具、傢俱、租車、電子產品、服飾等。
• 川普加關稅前，美國通膨早已存在。

降息時間延後

• 市場對 2025 年降息預期從 6 月推遲至 9 月，年內降息幅度預計僅 1~2 碼。
• 10 年期美債殖利率未持續上行，下滑 9 個基點至 4.53%，顯示市場對聯準會政策仍有不確定性，仍有降息一碼的空間。
• 政府財政壓力上升：2025 財年首四個月財政赤字達 3,920 億美元，占政府支出 16.1%，聯準會需權衡降息與維持美債信用。

美股

• 美國股市四大指數皆上漲，標普指數逼近歷史新高。
• 費半指數雖然較弱，但已回到所有均線之上。
• 美股反彈短期來自關稅戰延後，長期仍取決於通膨數據和聯準會決策。
• 美股仍由科技巨頭領漲：七大科技股 (Apple、Microsoft、NVIDIA、Amazon、Meta、Alphabet、Tesla) 近一年平均漲 +148%，遠超標普 500 指數 +57% 漲幅。
• 美股七大巨頭過去十年平均上漲 30 倍。
• • 2000 年網路泡沫時期的納斯達克僅漲 +12 倍。
• 市場風險集中在七大科技巨頭，若只買七大巨頭，績效可能遠超大盤。

台灣市場

台股

• 台北股市昨日小跌 -160 點，收在 23,199 點。
• 加權指數年初至今僅漲 +1.1%，遠低於港股與美股表現。
• 短期內台股受美科技股影響，權值股走勢震盪。
• 台積電受英特爾合資案影響，短期恐面臨賣壓，加權指數整理機率高。

非科技類股強勁

• 非科技類股營收年增幅亮眼，特別是貨櫃航運，成衣、航空、餐飲、飯店、自行車等產業也有顯著成長。
• • 飯店業 1 月營收年增 +20%，創疫情以來新高，這讓大家跌破眼鏡，因為同時也有很多人出國。
  • 航空業增 +21%、餐飲業增 +16%、成衣業增 +20%，顯示內需市場仍有成長空間，具長期配置價值。
• 2024 年稅收超徵 5,283 億元，連續 4 年大規模超徵，市場預期政府將推動振興政策，有助內需股持續成長。

推薦書籍：《實現夢想的小目標時間管理術》

時間管理的關鍵原則

• 時間管理的最終目標是達到一種自然而然的狀態，不需要刻意規劃。
• 不要為了學習而學習，要在學習中找到樂趣。
• 不要為了目標把時間填滿，更應在大方向下平衡生活和工作。
• 設定目標時，要考慮時間的可視性、優先順序和靈活調整。

提升效率與平衡

• 每天過得充實不慚愧，就已經足夠。
• 時間管理很重要，要有效率的利用時間。
• 現代人應學習在工作和生活之間取得平衡，過於投入工作和學習，可能導致社交能力下降，偶爾休息、放鬆，反而更有利於時間管理。

皓哥笑話

09:54 節目的初衷和宗旨

• 我都跟小編講，我們的節目的初衷和宗旨。
• 就是要堂堂正正做人，踏踏實實要飯。
• 好感謝。

21:06 回不去了

• 電視劇，兩個相愛的人，因為女孩要出國後來分開了。
• 過了幾年女孩就出國開始念書，然後工作。
• 男孩就混不好，在臺灣後來就東做西做，後來做了 Uber 司機。
• 十年之後的某一天，那個女孩就招手坐上了男孩的車。
• 哎，闊別十年，女孩還是跟當初長得一模一樣，那男孩是滿臉滄桑。
• 男孩就認出了女孩子，但是不敢打招呼，因為他不清楚坐後排的女孩是不是已經認出了自己。
• 他就看到那個後照鏡，看到女生撥了一通電話。
• 那電話裡面感覺是女生的好朋友，一路上，女生就一直聊著在國外的種種經驗、種種歷程。
• 那男生只是默默地聽著，繼續開車。
• 終於到了目的地，女孩就掛了電話，說：「我已經把我這 10 年的經歷都說給你聽了，你連一句『你好』都不說嗎？」
• 原來，那個女孩一上車就已經認出男孩子，那通電話其實根本沒有人，一切都是女孩說給男孩聽的。
• 男孩這個時候就哽咽、顫抖著說：「你好。」。
• 那女孩也哭了，就很深情地看著男孩說：「我們還能夠回去嗎？」
• 男孩說：「回去，回去可以 … 但回去要加錢。」
• 所以，現實總是比情感還要更具分量。

23:51 哪個女人沒有過去

• 哪個女人沒有過去，哪個男人沒有去過。

35:08 上網只做兩件事

• 有網友說他上網就做兩件事，一個是看財經皓角直播，
• 另外一個是看愛情動作片。
• 當然不是邊看，對對。但兩個事情都可以讓兩個頭保持清醒。