5469瀚宇博 - 基本面分析

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公司簡介

瀚宇博德股份有限公司隸屬於華新集團-PSA華科事業群，是全球最大的筆記型電腦（NB）用印刷電路板（PCB）製造商之一。公司成立於1989年，原名太平洋科技工業股份有限公司，於1998年被華新麗華收購後更名為瀚宇博德。公司專注於生產雙層與多層PCB板，產品應用廣泛，涵蓋個人電腦、伺服器、網路通訊設備、遊戲機、液晶電視、車用電子及消費性電子產品等多個領域。

營運模式與產品： 瀚宇博德的主力產品為PC/NB相關印刷電路板，並積極提升高密度互連（HDI）板的占比，目標在2025年底達到15%。公司產品組合多元，涵蓋伺服器、網通設備、遊戲機、車載應用等，並持續提升技術能力以應對市場需求。

客戶與產業： 瀚宇博德的下游客戶包括各大產品代工廠，如仁寶、廣達、和碩、緯創、英業達、鴻海、華碩、三星電子等，終端客戶則有Google、Amazon、Microsoft等知名企業。公司在高階市場已經開始佈局AI伺服器主板，並提供高層數、高頻的產品，這些高階產品具有較高的附加值和利潤空間。

生產基地： 瀚宇博德的生產基地包括台灣桃園觀音廠，主要生產高階伺服器及網通產品，另有中國江陰廠，專注於傳統硬板及應用於手機、平板的HDI板。公司也在馬來西亞設有新廠，預計於2024年第4季進入量產。

生產或銷售過程： 公司專注於技術提升與產品多元化，持續進行製程技術升級，並在全球布局以就近服務客戶，降低供應鏈風險。公司積極擴充伺服器及網通產品的生產動能與技術，並利用集團的全球布局優勢，有效降低客戶供應鏈風險。

銷售地區： 瀚宇博德的產品銷售遍及全球，主要客戶群體包括台系ODM廠、品牌廠及美系消費性電子廠。公司受惠於5G、AI、HPC等產業成長趨勢，成功轉型至高階品項，並在全球市場中持續擴大其影響力。

產品線分析

1. PC/NB 相關印刷電路板
2. • 佔公司2024年上半年產品組合的44%。
   • 瀚宇博是全球最大NB用PCB板廠，這顯示出PC/NB板對公司的核心地位。
   • AI PC持續有新機種推出，公司看好2025年後AI PC發展，目標2025年底HDI板營佔比達15%。
   • AI PC與PC應用市占率維持近四成，顯示出在此領域的強大市場地位。
2. 伺服器
3. • 佔公司2024年上半年產品組合的14%。
   • 瀚宇博在高階市場已經開始佈局AI伺服器主板，提供高層數、高頻的產品。
   • AI伺服器商機使PCB硬板往高層數發展，這是公司未來成長的重要動能。
3. 網路通訊設備
4. • 佔公司2024年上半年產品組合的10%。
   • 受地緣政治影響，需求遷往東南亞，導致營收占比下降。
   • 5G與邊緣運算需求帶動高階產品放量，高階交換器需求持續成長。
4. 遊戲機
5. • 佔公司2024年上半年產品組合的6%。
   • 遊戲機STB在後疫情時代衰退，但仍是公司產品組合的一部分。
5. 車用電子
6. • 佔公司2024年上半年產品組合的5%。
   • 已於中國取得L4自動駕駛汽車HDI板Tier 1的認證，顯示出在車用電子領域的技術能力。
   • 車用營收占比拉升至5%，顯示出此領域的成長潛力。
6. LCD產品
7. • 佔公司2024年上半年產品組合的8%。
   • 主要瞄準車載應用，近幾年持續成長。
7. 其他產品
8. • 佔公司2024年上半年產品組合的10%。
   • 包括消費性電子、工業電腦等多元應用。