2025.03.04 美股盤勢與技術面概況
投資理財內容聲明
⭐️焦點
- 美國關稅生效影響布局，製造活動消化既有訂單、單月價格擴張，留意短線影響通膨數據壓力，然而客戶庫存保持低檔且電子元件供不應求，靜待資金重分配。川普強調關稅言論，市場下降至弱勢，震盪並有小幅多頭突破，短線有輪動。維持以防禦性資金表現，包括公用事業、消費品，部分醫療股，債券維持逢低表現，黃金多頭震盪。
- 3/4(二)川普將向美國國會發表演說，3/5(三)美國2月ISM服務業數據，3/5(三)MRVL財報，3/6(四)AVGO、COST、HPE財報，3/7(五)2月就業數據、川普主持首屆白宮加密貨幣峰會。3/20(四)聯準會利率會議。
⭐️技術面概況
- 市場下降至弱勢，震盪並有小幅多頭突破，短線有輪動。美股市場整體開高走高，終場四大指數全面收跌，道瓊指數收 -1.48%，那斯達克指數收 -2.64%，標普500指數收 -1.76%，費半收 -4.01%；中小型股的羅素2000指數收 -2.81%。資金輪動至債券表現。
- 產業方面，市場承壓走弱，產業多數淨下降，並以公用事業、必須消費主要表現。個股強於市場(標普500指數)比重板塊：公用事業、地產、金融、必須消費、通信服務。
- 市值方面，整體同步震盪並有突破，巨型股震盪並有小幅多頭突破，短線有輪動。大型股震盪並有小幅多頭突破，短線有輪動。中小型股分歧表現。微小型股震盪調節並有修正。
- 題材方面，ETF以黃金(IAU)多頭震盪整理，美長債(TLT)低檔有撐。
- 近三日風險殖利率：11.449%，前日11.122%，11.125%，短線震盪。
⭐️概況筆記
- 風險方面，隨著川普於2025/1/20總統就職，市場關注後續地緣政治、稅務包含關稅與企業稅等政策，其中市場可能因川普政府縮減開支進行資金重分配，短線上適逢非消費旺季，可能面臨短週期經濟活動放緩，並關注利率路徑變化（3/6/9/12季度會議公布）。
- 機會方面，美國經濟穩增長，消費者情緒尚未降溫，整體經濟增長仍然有撐，美國製造業出現逐步回升趨勢，目前仍利好於基本面，銀行財報看好川普新政府對於調整監管、投資活動上升。全球AI與半導體投資可能支撐經濟。美元強勢則因美國基本面優於其他市場、川普新政府吸引全球資金，以及美國緩降息、其餘主要國家寬鬆步調。題材中AI帶動資本支出與終端消費品的迭代更新，帶動晶片、記憶體與供應鏈、零售商與軟體、人形機器人、結合基因發現與療法、自動駕駛、國防與無人機的發展將受市場關注，相關題材包括電力、核能、材料、原物料，數字貨幣也受到美國總統川普支持。其中晶片方面科技巨頭紛紛自研，符合預期，同時量子技術與晶片技術解決方案題材顯現，城市空中交通飛機完成測試，自動駕駛計程車業務擴大上路，有望逐步受市場關注商業化發展。2024年12月季度財報顯示，AI軟體收入保持成長，目前仍維持股優於債，避險仍以美元為主，川普政府縮減開支、強調降低10年美債殖利率，以及短線上適逢非消費旺季，可能面臨短週期經濟活動放緩，債券可能吸引短線趨勢資金，長期債券趨勢需等待更多對經濟基本面的避險支持，目前尚未出現。黃金則受益關稅貿易發展不確定性表現。
- 美債2年期殖利率3.9%、10年期殖利率4.14%，30年期殖利率4.45%，3個月期殖利率4.3%，美元指數106.5、黃金2897、波動率（VIX）20.78。
- 1月美國利率決議維持基準利率在4.25%-4.50%區間不變，經濟活動仍以穩健步伐擴張。失業率近幾個月來維持在低位，勞動力市場狀況依然穩固，目前沒有必要急於調整政策立場，符合預期。2024年12月的利率預期預計明年從降息4碼（1%）減少至2碼（0.5%）。1/15公布的2024年12月通膨數據顯示，除了能源電價大漲外，其餘在旺季增幅並沒有明顯增長，關注旺季轉趨緩後，物價壓力在沒有外力改變（例如川普貿易政策）之下，物價壓力將缺乏進一步上漲動力。市場將關注3月利率路徑是否調整。
- 美國2月ISM製造業數據顯示整體保持擴張，但新訂單受到週期性影響大幅下滑，主要受到電腦與電子產品以及運輸設備的下滑，以及包括對潛在關稅影響的觀望，然而單月價格大幅度擴張至60之上，除了石油煤炭外皆上升，這可能不利通膨，主要受到關稅生效與潛在關稅影響。新訂單與進口訂單維持擴張，目前交貨變慢，主要消化既有訂單以及因應關稅影響。客戶庫存保持低檔且電子元件仍供不應求，靜待市場資金重分配後機會。
- 美國1月 ISM 服務業指數52.8，略低於12月的 54% ，但仍保持擴張，庫存保持低檔，主要在旺季消化庫存、目前近日淡季並未春季做準備，顯示週期性庫存壓力低且積壓訂單保持低水準，有助於經濟週期表現，新訂單維持強勁並以出口表現，各產業價格有撐，建築行業、變壓器維持供不應求，特定產業人力需求保持增長，有望在非旺季下維持穩健表現。
⭐️價量表現個股：
MDT、WELL、NEE、SO、PG等。
更多資訊請見：2025.03.04 美股價量表現股－題材與技術面概況
🧡全市值美股技術面清單下載：連結
⭐️技術面與焦點內容
美國關稅生效影響布局，製造活動消化既有訂單、單月價格擴張，留意短線影響通膨數據壓力，然而客戶庫存保持低檔且電子元件供不應求，靜待資金重分配。川普強調關稅言論，市場下降至弱勢，震盪並有小幅多頭突破，短線有輪動。維持以防禦性資金表現，包括公用事業、消費品，部分醫療股，債券維持逢低表現，黃金多頭震盪。
美國公布2月製造業數據顯示整體保持擴張，但新訂單受到週期性影響大幅下滑，主要受到電腦與電子產品以及運輸設備的下滑，以及包括對潛在關稅影響的觀望，然而單月價格大幅度擴張至60之上，除了石油煤炭外皆上升，這可能不利通膨，主要受到關稅生效與潛在關稅影響。新訂單與進口訂單維持擴張，目前交貨變慢，主要消化既有訂單以及因應關稅影響，然而客戶庫存保持低檔且電子元件仍供不應求，靜待市場資金重分配後機會。
昨日主要受到美國總統川普政策訊息影響：
1.美國總統川普在台灣時間凌晨3點左右召開記者會，宣布台積電將擴大在美國投資設廠。台積電宣布包括三座晶圓廠、兩座先進封裝，以及一間研發中心。
2.對等關稅將於4月2日開始實施。為了避免美國對等關稅，印度政府考慮調降汽車、化學品、藥品、醫療設備、電子產品等商品進口關稅。
3.對於加拿大和墨西哥的25%關稅生效，並且強調墨西哥和加拿大的關稅已經沒有協商談判的空間，加拿大外交部長立刻反擊，宣布準備對價值1550億加元的美國商品徵收關稅，並對中國額外10%的關稅，累計升至20%。
4.將對那些採取貨幣貶值手段的國家徵收關稅、予以制裁。
5.強調與烏克蘭的礦產交易並未告吹，並將於4日晚間更新關於礦產協議的進展。
市場下降至弱勢，震盪並有小幅多頭突破，短線有輪動。維持以防禦性資金表現，包括公用事業、消費品，部分醫療股，債券維持逢低表現，黃金多頭震盪。
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美國公布6月通膨數據進一步下滑，續受到能源與運輸價格壓力下降推動，商品與製造需求並未恢復，住房壓力下滑，可能提前反應利率預期，股市仍優於債市，並需關注服務業與消費需求是否能續支撐製造活動，並可續關注債券與黃金，市場將關注周五金融股財報。
美國6月製造業數據連三個月下滑，週期性訂單與生產活動下滑，市場權衡經濟與需求的平衡，不敢過於生產與下訂單避免庫存激增，製造行業中性偏保守，客戶庫存與積壓訂單保持低檔，服務行業與薪資就業維持穩健下，仍有助於經濟週期帶動的訂單增長，市場仍有望逢低布局，留意進出口活動若進一步放緩，經濟不確定性將逐步上升。
美國公布5月生產者物價，與終端消費物價情況相符，由服務需求支撐基本面、商品燃料價格續降推動物價下降，預計市場仍將權衡經濟增速與物價的平衡，6/21(五)四巫日結算，市場維持輪動、分歧，強弱有別的中性震盪。
美國公布5月通膨數據進一步下滑、能源與運輸價格壓力下降推動，但目前沒有明顯需求擴張，市場預計續權衡經濟增速與物價的平衡，聯準會決議下調降息預期至1碼並延後降息速度至2026年低於3%，股債市回吐部分漲幅，穩定的利率政策有利於企業投資與消費環境，關注服務業與消費需求是否能續支撐製造活動，維持週期表現。
美國5月製造業數據連兩個月下滑，內需進口方面維持強勁，客戶庫存以民生為主保持低檔但整體逐月緩步上升，市場對未來訂單保持中性看待，整體經濟方面仍有民生與週期性訂單支撐，市場仍有望逢低布局，但整體成長性擴張力道尚未見明顯動能，仍須留意權衡基本面需求與勞動市場變化，並可關注美政府長債、投資級公司債、黃金。
美國公布3月通膨數據受需求支撐，然而經濟增長與物價同步走揚，可能受國際進出口增長與製造活動回升穩步帶動，製造活動的早期復甦階段可能淡化降息，維持債券價格趨勢中性，穩定的利率環境對公司政策有利，反而在基本面支持下有利股市。
地緣政治續干擾、油價續走揚，市場可能續淡化降息並關注經濟表現，雖仍有輪動個股表現、仍須留意多頭修正股數增加。4/5(五)美國公布3月失業率。
美國公布3月製造業數據50.3，客戶庫存續降、大範圍訂單續增，進出口需求保持強勁，支撐原材料、油價，西德州原油近一週漲餘2.22%，美元指數強勁持穩於104並進一步走揚，中長期債券在利率政策框架已符合預期下維持中性，並在需求支撐物價下化學、材料、核能與石油需求支撐相關類股表現。
美國公布2月通膨數據在緣政治與天氣因素使增速僵固，製造活動的早期復甦階段可能淡化降息，美股維持多頭震盪、輪動表現，尚未有特定方向改變的表態，維持格局不變，關注經濟增速與通膨增速變化。
美國公布1月通膨數據年增續降符合預期，然而季節性與地緣政治問題支撐能源、電價與運輸價格，推升月增長、股債震盪，短線上月增速有撐下預期續支撐聯準會利率路徑不變，並需靜待1~2月的物價基期高峰，整體風險資金仍受到基本面支撐，但經濟進一步的推動需要時間，仍給予中長線資金佈局機會，預計仍以震盪緩步墊高格局。
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美國6月製造業數據連三個月下滑，週期性訂單與生產活動下滑，市場權衡經濟與需求的平衡，不敢過於生產與下訂單避免庫存激增，製造行業中性偏保守，客戶庫存與積壓訂單保持低檔，服務行業與薪資就業維持穩健下，仍有助於經濟週期帶動的訂單增長，市場仍有望逢低布局，留意進出口活動若進一步放緩，經濟不確定性將逐步上升。
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美國公布5月通膨數據進一步下滑、能源與運輸價格壓力下降推動，但目前沒有明顯需求擴張，市場預計續權衡經濟增速與物價的平衡，聯準會決議下調降息預期至1碼並延後降息速度至2026年低於3%，股債市回吐部分漲幅，穩定的利率政策有利於企業投資與消費環境，關注服務業與消費需求是否能續支撐製造活動，維持週期表現。
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