隨著全球經濟在美國新一輪關稅政策壓力下重新洗牌，Palantir Technologies（NYSE: PLTR）成為投資人眼中少數可能受惠的科技股之一。當其他以硬體為主的科技巨頭受到生產成本上升與供應鏈中斷衝擊之際，Palantir 因其獨特的軟體商業模式，在市場波動中展現出防禦性與成長性並存的特質。本文將從十個關鍵投資問題切入，協助專業投資人全面理解此關稅環境是否真能成為推動 PLTR 的催化劑。
首先，投資人需明白新一輪進口關稅對 Palantir 核心業務的影響為何。與製造業或消費電子企業不同，Palantir 的商業模式建立在數據分析與人工智慧軟體平台上，並不依賴實體供應鏈。因此，其直接受到關稅衝擊的風險極低。Palantir 的價值在於資料處理能力與系統部署，並不涉及需要加徵關稅的實體貨品。第二個關鍵是，關稅是否會影響 Palantir 與政府部門（特別是國防部）之間的合作？目前尚無任何證據顯示現有合約受到衝擊。實際上，地緣政治風險升高通常會帶動政府在國防、情報與網安領域加大投資，這反而可能對 Palantir 的政府業務形成正面推力。不過，長期而言，若政府預算重新分配，仍可能對未來合約產生影響。
第三，從估值來看，截至2025年4月9日，PLTR 收盤價為 $91.84，年初以來上漲47%。此一漲幅與近期Apple（AAPL）、Tesla（TSLA）等硬體導向企業的回調形成鮮明對比，反映出市場認為 Palantir 的營運模式對關稅較不敏感，因此成為資金避風港之一。
第四，與其他科技同業的表現比較更能突顯其優勢。許多在亞洲設有製造基地的科技公司預估獲利下修，Palantir 卻在2025年第一季交出8.11億美元營收、年增21%的成績，且自由現金流達1.95億美元，營業利潤率提升至26%。這組財報數據顯示，該公司在經濟動盪中具備極強的抗壓體質。
第五，儘管直接受關稅衝擊的機率不高，但間接效應不可忽視。長期貿易戰將拖累整體經濟動能，可能使部分商業客戶延後數位轉型投資。儘管政府需求穩健，Palantir 的商業部門仍可能面臨成長放緩的壓力，因此投資人應關注總體景氣指標變化。
第六，多數分析師對 Palantir 展望仍偏正向。RBC 資本市場將其目標價調升至 $102，理由是其國防業務穩定成長且商業業務可擴展性高。摩根大通與高盛則維持目標價在 $85 至 $90 間，認為 PLTR 在人工智慧與國安領域具有長線競爭優勢，即使在經濟放緩環境下也能保持韌性。
第七，Palantir 的收入來源結構值得注意。2024年，其政府合約佔營收55%，商業用戶佔比達45%。特別是能源、醫療與金融產業的客戶，商業業務年增32%，成長速度超越政府業務。不過，若經濟前景惡化，可能出現政府業務占比暫時拉高的情形。
第八，Palantir 的國際布局亦需納入評估。該公司積極拓展歐洲、亞洲與中東市場，儘管其產品不易被加徵關稅，但若數位貿易政策收緊或地緣緊張升溫，仍可能影響其國際業務拓展節奏。不過整體而言，軟體輸出比硬體出口更具彈性與穩定性。
第九，Palantir 的供應鏈結構也是一大優勢。作為純軟體公司，其開發與部署過程皆由內部或雲端合作夥伴完成，不依賴實體零組件。與 Cisco、Dell 等同樣涉足企業級解決方案的混合型公司相比，Palantir 幾乎沒有原料價格或運輸成本的暴露風險。
第十，該公司還有哪些策略動作可進一步強化其競爭力？目前 Palantir 正加碼開發 AI 元件，並將其整合至主力產品 Gotham 與 Foundry 中。同時，其 Apollo 平台也在全球擴展，幫助企業客戶快速導入並降低留存成本。此外，其近期與政府合作在網路安全與邊境監控上的新計劃，也將使其業務進一步鎖定高預算、高依賴度領域。
總結來說，當大多數科技公司仍為關稅成本與供應鏈風險所苦時，Palantir 憑藉其軟體為本、現金流穩健與政府高度連結的商業模式，展現出在保護主義環境中少見的結構性優勢。對專業投資人而言，PLTR 不僅是科技股中的防禦型選擇，更可能是分化市場中的中長期領跑者，值得納入投資組合核心觀察名單。
