【168可轉債日報】台股CB市場動態_20250411

前言

一、市場熱點_成交值、週轉率

根據4月11日台灣可轉債市場交易資料，成交值前三名分別是：

台光電(2383) 以45.3億元居首，當日上漲9.9%，外資買超585張，投信買超291張，主力買超814張，可轉債餘額1,101張(餘額比3.2%)。【23836 台光電六】轉換價格607.50元，【23837 台光電七】轉換價格490.70元。五日跌幅6.6%，當日成交量9,199張，週轉率2.7%。

雙鴻(3324) 以34.1億元次之，當日上漲9.7%，外資買超1,486張，投信買超34張，主力買超513張，可轉債餘額2,727張(27.3%)。【33244 雙鴻四】轉換價格213.50元，【33245 雙鴻五】轉換價格747.70元。五日跌幅12.0%，當日成交量7,109張，週轉率7.7%，當沖率58.4%，屬於股本小於10億的小型股。今日股價漲幅大於五日跌幅，顯示可能出現轉強跡象。

金像電(2368) 以30.9億元排第三，當日上漲9.3%，外資賣超194張，投信買超397張，主力買超211張，可轉債餘額39,999張(100%)。【23682 金像電二】轉換價格218.90元。五日跌幅12.3%，當日成交量18,051張，週轉率3.7%，當沖率46.0%。今日股價漲幅大於五日跌幅，顯示可能出現轉強跡象。

週轉率方面，哲固(3434)以26.0%位居首位，股本僅2.8億小型股，當日大漲10.0%，五日漲幅7.8%。主力買超480張，散戶賣超338張，呈現籌碼持續集中特徵。當沖率58.4%接近過熱。【34341 哲固一】轉換價格30.30元，理論價值143.89元，有擔保，餘額1,500張(100%)。

上曜(1316)以13.7%次之，當日上漲6.3%，五日跌幅7.8%。外資買超2,610張，主力買超1,920張，散戶賣超1,704張，籌碼集中趨勢明顯。當沖率67.0%過熱。今日股價漲幅大於五日跌幅，顯示可能出現轉強跡象。

華星光(4979)以11.4%排第三，當日下跌3.3%，五日跌幅22.3%。外資賣超232張，投信賣超1,344張，主力賣超819張，散戶買超669張，籌碼持續分散。當沖率55.9%接近過熱。

二、強弱勢標的重點解析_5日強弱勢

1. 強勢標的表現

哲固(3434)：光電業股價上漲10.0%，股本僅2.8億小型股，五日漲幅7.8%。成交量7,287張，週轉率26.0%。外資買超358張，主力買超480張，散戶賣超338張。【34341 哲固一】轉換價格30.30元，理論價值143.89元，有擔保，餘額1,500張(100%)。融資增加268張，融券增加343張。

上緯投控(3708)：綠能環保業上漲10.0%，五日跌幅11.7%。成交量2,182張，週轉率2.0%。主力買超110張，散戶賣超56張。【37083 上緯投控三】轉換價格89.10元，【37084 上緯投控四】轉換價格85.60元，餘額分別為3,365張(33.7%)及725張(7.25%)。今日股價漲幅大於五日跌幅，顯示可能出現轉強跡象。

晉弘(6796)：生技醫療業上漲10.0%，股本3.5億小型股，五日跌幅9.3%。成交量僅53張，週轉率0.2%。主力買超4張。【67961 晉弘一】轉換價格119.50元，理論價值68.79元，餘額2,000張(100%)。今日股價漲幅大於五日跌幅，顯示可能出現轉強跡象。

台光電(2383)：電子零組件業上漲9.9%，五日跌幅6.6%。成交量9,199張，週轉率2.7%。外資買超585張，投信買超291張，主力買超814張，散戶賣超539張，顯示法人積極買進。【23836 台光電六】轉換價格607.50元，【23837 台光電七】轉換價格490.70元，餘額分別為30,000張及29,966張(均接近100%)。今日股價漲幅大於五日跌幅，顯示可能出現轉強跡象。

2. 弱勢標的表現

新晶投控(3713)：綠能環保業下跌9.8%，五日跌幅13.7%。成交量366張，週轉率0.5%。主力買超15張，散戶賣超10張。【37131 新晶投控一】轉換價格53.80元，理論價值37.83元，有擔保，餘額386張(7.72%)。股本7.8億，屬小型股。

易發(6425)：電機機械業下跌9.7%，股本4.9億小型股，五日跌幅28.6%。成交量972張，週轉率2.0%。主力賣超85張，散戶買超56張。【64251 易發一】轉換價格60.00元，理論價值96.67元，有擔保，餘額2,000張(100%)。當沖率35.4%。今日股價跌幅小於五日跌幅，顯示下跌力道可能減緩。

創惟(6104)：半導體業下跌9.6%，股本9.1億小型股，五日跌幅29.4%。成交量5,681張，週轉率6.2%。主力賣超669張，散戶買超667張，呈現明顯籌碼分散。【61041 創惟一】轉換價格127.10元，理論價值119.59元，餘額4,556張(91.12%)。當沖率34.0%。今日股價跌幅小於五日跌幅，顯示下跌力道可能減緩。

鈺齊-KY(9802)：運動休閒業下跌8.3%，五日跌幅26.1%。成交量4,520張，週轉率2.2%。外資賣超101張，投信賣超475張，主力賣超398張，散戶買超306張，呈現明顯籌碼分散。【98026 鈺齊六KY】轉換價格109.60元，理論價值113.59元，餘額9,998張(100%)。當沖率26.6%。今日股價跌幅小於五日跌幅，顯示下跌力道可能減緩。

三、資金流向與籌碼變化分析

1. 外資與投信動向

外資買超明顯的標的：

1. 台光電(2383) - 外資買超585張，投信買超291張，主力買超814張，股本34.7億，股價上漲9.9%。【23836 台光電六】轉換價格607.50元，【23837 台光電七】轉換價格490.70元，餘額均接近100%。
2. 復盛應用(6670) - 外資買超5張，投信買超346張，主力買超34張，股本13.9億，股價上漲8.9%。【66701 復盛應用一】轉換價格170.40元，理論價值212.44元，餘額231張(1.54%)。
3. 台灣大(3045) - 外資買超165張，投信買超2,534張，主力賣超40張，股本372.3億大型股，股價下跌1.7%。【30454 台灣大四】轉換價格123.00元，【30455 台灣大五】轉換價格115.80元，餘額均為100%。

外資賣超明顯的標的：

1. 華星光(4979) - 外資賣超232張，投信賣超1,344張，主力賣超819張，股價下跌3.3%，當沖率55.9%接近過熱。
2. 新日興(3376) - 外資買超2,062張，投信賣超1,821張，主力買超390張，股價下跌4.6%，五日跌幅27.4%。【33763 新日興三】轉換價格200.30元，理論價值121.07元，餘額7,969張(99.62%)。當沖率34.6%。
3. 加百裕(3323) - 外資買超838張，投信賣超3張，主力買超450張，股本9.4億小型股，股價下跌6.0%，五日跌幅24.3%。【33233 加百裕三】轉換價格33.10元，理論價值101.51元，餘額2,131張(53.3%)。今日股價跌幅小於五日跌幅，顯示下跌力道可能減緩。

2. 主力與散戶行為分析

主力買超前三名：

1. 上曜(1316) - 主力買超1,920張，外資買超2,610張，散戶賣超1,704張，股本36.7億，股價上漲6.3%，當沖率67.0%過熱。
2. 榮剛(5009) - 主力買超441張，外資買超810張，散戶賣超209張，股本60.3億，股價上漲4.8%。【50097 榮剛七】轉換價格53.70元，理論價值88.27元，餘額49,999張(99.99%)。
3. 台光電(2383) - 主力買超814張，外資買超585張，投信買超291張，散戶賣超539張，顯示法人積極買進，籌碼集中趨勢明顯。

主力賣超前三名：

1. 華星光(4979) - 主力賣超819張，外資賣超232張，投信賣超1,344張，當沖率55.9%接近過熱，籌碼持續分散。
2. 富喬(1815) - 主力賣超5,278張，散戶買超5,724張，股本52.0億，股價上漲2.4%，當沖率47.1%。【18156 富喬六】轉換價格13.82元，理論價值218.16元，餘額148張(3.7%)。週轉率8.0%，籌碼分散明顯。
3. 博智(8155) - 主力賣超915張，散戶買超669張，股本5.6億小型股，股價下跌0.9%，五日跌幅20.7%。【81551 博智一】轉換價格125.10元，理論價值105.12元，餘額10,000張(100%)。週轉率7.3%，當沖率43.7%。

四、創200日新高低標的分析

創200日新高標的

4月11日市場數據顯示，當日共有23檔可轉債標的創200日新高，主要集中在電子零組件業、半導體業及光電業：

雙鴻(3324)：其他電子業，股本9.2億小型股，股價479.0元上漲9.7%，五日跌幅12.0%，但已創200日新高。成交量7,109張，週轉率7.8%，當沖率58.4%接近過熱。外資買超1,486張，投信買超34張，主力買超513張，散戶賣超183張，呈現籌碼集中特徵。【33244 雙鴻四】轉換價格213.50元，【33245 雙鴻五】轉換價格747.70元，餘額分別為2,727張(27.3%)及15,000張(100%)。

辛耘(3583)：半導體業，股本8.0億小型股，股價237.5元上漲5.8%，五日跌幅15.0%。主力買超116張，散戶賣超32張，呈現籌碼集中趨勢。【35831 辛耘一】轉換價格354.50元，【35832 辛耘二】轉換價格342.50元，餘額均為100%。

台光電(2383)：電子零組件業，股本34.7億，股價492.0元上漲9.9%，五日跌幅6.6%，但已創200日新高。外資買超585張，投信買超291張，主力買超814張，呈現法人一致看好且籌碼集中特徵。【23836 台光電六】轉換價格607.50元，【23837 台光電七】轉換價格490.70元，餘額分別為30,000張(100%)及29,966張(99.88%)。

創200日新低標的

4月11日市場數據顯示，當日共有52檔可轉債標的創200日新低，主要集中在半導體業、光電業及通信網路業：

智晶(5245)：光電業，股本4.5億小型股，股價20.0元下跌4.8%，五日跌幅34.4%。主力賣超40張，散戶賣超78張。【52451 智晶一】轉換價格61.50元，【52452 智晶二】轉換價格35.00元，餘額分別為1,549張(51.6%)及3,000張(100%)。週轉率1.3%，當沖率不高，但下跌趨勢明顯。

創惟(6104)：半導體業，股本9.1億小型股，股價113.0元下跌9.6%，五日跌幅29.4%。主力賣超669張，散戶買超667張，籌碼分散明顯。【61041 創惟一】轉換價格127.10元，理論價值119.59元，餘額4,556張(91.1%)。週轉率6.2%，當沖率34.0%。

先進光(3362)：光電業，股本14.3億，股價117.0元下跌7.5%，五日跌幅27.6%。主力賣超211張，散戶買超285張，籌碼分散明顯。【33621 先進光一】轉換價格253.00元，理論價值62.25元，有擔保，餘額11,999張(100%)。週轉率2.0%，當沖率41.4%。

美吉吉-KY(8466)：其他業，股本8.0億小型股，股價26.4元下跌7.5%，五日跌幅28.3%。主力賣超70張，散戶買超68張。【84662 美吉吉二KY】轉換價格50.40元，理論價值71.63元，餘額3,087張(61.7%)。週轉率0.8%，當沖率不高。

五、重點結論整理

1. 市場熱門

• 台光電(2383)、雙鴻(3324)及金像電(2368)為成交值前三名標的，均呈現法人買超與主力買進，且三檔均創下200日新高，顯示市場資金開始有集中效應。
• 週轉率前三名為哲固(3434)、上曜(1316)及華星光(4979)；其中哲固當沖率58.4%接近過熱，籌碼集中趨勢明顯；上曜當沖率67.0%過熱，但主力與外資均大量買進，呈現籌碼集中；華星光當沖率55.9%接近過熱，但法人一致賣超，籌碼分散。
• 五日強勢標的集中在光電類、生技醫療及電子零組件產業，弱勢標的則集中在綠能環保、半導體及運動休閒產業。

2. 法人主力籌碼

• 外資買超台光電(2383)、復盛應用(6670)及台灣大(3045)，偏好電子零組件、運動休閒及防禦型電信標的。
• 外資賣超華星光(4979)、鈺齊-KY(9802)及晟銘電(3013)，減持通信網路、運動休閒及電腦週邊設備產業。
• 主力買超上曜(1316)、榮剛(5009)及台光電(2383)，看好建材營建、鋼鐵及電子零組件產業。
• 主力賣超華星光(4979)、富喬(1815)及博智(8155)，撤離通信網路及電子零組件產業。
• 市場呈現資金集中效應，多檔標的創200日新高，顯示資金從前期弱勢標的撤出，轉向具有營運與獲利支撐的產業龍頭。

3. 創新高與創新低標的

• 當日共有23檔CB標的創200日新高，主要集中在電子零組件業、半導體業及光電業，顯示市場資金已有明顯偏好產業。
• 當日共有52檔標的創200日新低，集中在半導體業、光電業及通信網路業，但部分標的當日跌幅已小於五日跌幅，顯示下跌力道可能減緩。
• 值得特別關注雙鴻(3324)，雖股價震盪但已創200日新高，且法人一致買進，籌碼集中趨勢明顯，屬於股本小於10億的小型股。

今日可轉債小學堂：什麼是當沖率？

當沖率是衡量市場交易活躍度與投機氣氛的重要指標，計算方式為「當日當沖成交量÷當日總成交量」。這裡的當沖指的是同一天內買進並賣出(或賣出並買進)同一標的的交易行為。當沖率反映了有多少比例的交易是屬於當天進出的短線操作，而非長期持有。

當沖率高低的意義：

• 當沖率低於30%：交易相對冷靜，持股信心較強，多為長線布局
• 當沖率30%-60%：交易活絡但尚未過熱，兼具短線與中長線布局
• 當沖率超過60%：交易過熱，短線進出意願強烈，持股信心較弱，可能面臨短期調整

對可轉債投資者的啟示：

1. 高當沖率標的需謹慎：當沖率高的可轉債往往價格波動較大，投資人須注意風險控管
2. 當沖率與股價關係：當沖率上升而股價下跌，通常代表籌碼持續分散，賣壓增加；當沖率下降而股價上漲，則可能是籌碼趨於集中
3. 當沖率變化的訊號：當沖率突然大幅上升，可能預示標的將出現大幅波動；當沖率持續下降，則可能暗示標的趨於穩定

實務應用上，投資人可將當沖率作為選擇可轉債標的的參考指標之一，結合成交量、週轉率、籌碼分布等因素，綜合判斷投資時機與策略。一般而言，追求較穩健投資策略的投資人，宜選擇當沖率較低的標的；而偏好短線操作的投資人，則可關注當沖率變化顯著的標的。

免責聲明：本文章僅供學習參考，無任何投資建議之想法。文中分析僅為市場現象解讀，不構成任何投資操作意見。投資有風險，投資人須自行謹慎判斷入市。本分析基於Rex大叔的168台股投資教室提供之數據，僅用於學習研究之用。