3M 2025 Q1 財報重點：
1. Q1 獲利表現強勁: EPS 1.88，YoY 10%。
2. 安全與工業部門成長 2.5%（電纜與個人安全產品需求高）消費品部門微增 0.3%（創新新品支持）運輸與電子部門增長 1.1%（航太不錯，但汽車 OEM 疲弱）
3. 關稅壓力實質存在:
全年關稅逆風影響估為 8.5 億，透過成本控制、物流優化與策略定價等措施，預估可緩解 EPS 壓力 0.20–0.40。
4. 維持全年財測不變:
在外部風險未明情況下，公司維持全年 EPS 指引 7.60 至 7.90。
5. 除歐洲外，其他市場表現強勁。市場關注的風險集中在汽車與消費電子需求轉弱。
6. 關稅 + 汽車循環下滑 + 歐洲市場疲弱 三重壓力，未來幾季仍有可能拉低毛利與整體需求。
資料來源：MMM官網
MMM本次財報的解讀(Q1 最好，之後可能不太樂觀）原因：
1. 美國製造業景氣未來幾季有疑慮：
Q1 表現不錯卻沒有調升全年財測。Q1 EPS 達 1.88，YoY 10%，優於預期，但全年 EPS 指引卻維持在 7.60 ~ 7.90，不上調
最好的可能發生在Q1 ，而是接下來會變差。
2. 關稅影響估 8.5 億，公司認真看待全球製造鏈風險
關稅的衝擊需要認真看待，明確對 EPS 有影響（0.20–0.40），所以公司啟動物流與價格調整對策因應。
3. 關稅不是短期：製造鏈供應成本將居高不下
客戶訂單走勢：工業穩、汽車與電子偏弱
工業品還撐得住（電纜、PPE 類產品）
但汽車 OEM、電子產品需求「偏疲」
注意歐洲特別弱、全球車市下滑
這不是 3M 自己的問題，而是對全球耐久財與製造業訂單潮的提前預警。
4. 設備利用率只回到 58%，產能沒有大幅加碼
去年跌到 50 出頭，現在雖改善但還不到高景氣時期的 70，公司沒選擇擴產，只做流程優化與維持現有產能使用。
結論：
整體景氣，現在看起來沒問題，但接下來大家都在保守。不論是他們自己，還是他們的客戶。
他們有感覺到：
中小製造商資本支出趨緩
耐久財消費力疲弱（車、電子產品、家用設備）
全球供應鏈正在拉高成本而非擴張規模
