截至 2025 年中，全球最大居家裝修零售商 Home Depot（NYSE: HD）正面臨多重總體經濟挑戰。美國房市放緩、新關稅上路、消費行為轉變，以及複雜的財報表現，使公司受到投資人高度關注。儘管面對逆風，Home Depot 持續重申全年財測，並實施聚焦長期穩健的策略。對於評估 Home Depot 投資價值的投資人而言，不僅要看短期財報數據，更應理解其在經濟波動下的結構性調整與因應之道。
目前美國房市的冷卻已成影響 Home Depot 營運的主軸。房貸利率高漲、經濟前景不明，加上房屋交易低迷，使消費者對大型裝修計畫持觀望態度。這也反映在 Home Depot 的產品組合上，銷售越來越集中於小型 DIY 工程，而非承包商主導的大型翻新項目。即便如此，Home Depot 在 2025 會計年度第一季仍繳出 399 億美元的淨銷售額，年增 9.4%，部分受惠於季節性需求與溫和通膨。然而，公司調整後每股盈餘（EPS）為 3.56 美元，較去年同期的 3.67 美元下降，反映出毛利壓縮與持續的策略性投資所帶來的影響。
在目前的經濟情勢中，Home Depot 最受矚目的策略之一，是在新關稅影響下依然選擇維持商品價格穩定。不同於其他零售同業轉嫁成本給消費者，Home Depot 選擇自行吸收成本，展現出對顧客忠誠與品牌價值的長線思維。這項策略背後是多年來對供應鏈現代化、成本控管與國內採購的深耕。截至 2025 年，超過 50% 的商品來自美國本地，且來自單一國家的進口比例不超過 10%，使供應鏈更具彈性，也減輕地緣與貿易政策風險。展望未來，Home Depot 維持其全年 2025 財測，這不僅展現管理層的信心，也反映出其審慎的態度。公司預期全年總銷售將成長約 2.8%，同店銷售成長約 1%。然而，預期調整後 EPS 將年減約 2%，主因是持續的成本壓力與策略性支出。這樣的預期呈現出穩定而非積極擴張的經營節奏，在當前房市低迷與消費疲弱的環境下可謂務實作法。
儘管 Home Depot 有意維穩價格，但也坦承部分商品可能因關稅成本過高而被迫下架。為了降低此一風險，公司正積極重整產品組合、調整供應商策略，並持續透過資料分析優化庫存與預測需求，務求在高成本環境下保持營運效率。
消費行為的轉變也是 Home Depot 當前策略布局的重要參考。隨著融資成本攀升，越來越多消費者選擇延後大型裝修，轉而進行小型、預算可控的維修或美化工程。這使 Home Depot 必須調整貨架配置、改變行銷策略，並重新規劃門市格局，以滿足快周轉、低單價商品的需求，同時保留承包商業務作為未來營收成長的基石。
在競爭面上，Home Depot 積極的價格政策也讓其從競爭者中脫穎而出。相比之下，包括 Walmart 在內的同業因應關稅已選擇調漲售價。Home Depot 的選擇不僅可能吸引對價格敏感的消費者，也有助鞏固品牌忠誠度。然而，此策略需仰賴公司內部成本控管與供應鏈效率的持續成功，而這正是過去五年來資本支出強化的重點領域，包括物流中心升級、運輸路線最佳化與科技系統建設等。
截至 2025 年 5 月 21 日，Home Depot 股價為 377.05 美元，略低於 52 週高點。這反映出投資人對其基本面的尊重與對短期利潤壓力的審慎。即便如此，憑藉穩定的股息收益、強勁的自由現金流與穩健的回饋股東政策，Home Depot 仍是多數機構投資組合中的核心持股。
展望後市，風險依然存在。房市若長期疲弱、通膨反撲或貿易政策再次惡化，皆可能壓縮 Home Depot 的獲利空間。此外，若目前消費轉趨保守的趨勢不是短期現象，而成為結構性改變，公司也將面臨調整經營策略的壓力。然而，機會也相對明確。Home Depot 的忠誠客群、在地供應鏈布局、以及利用即時數據進行價格與庫存優化的能力，皆有望在未來房市回溫時加速營收回彈。
總結而言，2025 年的 Home Depot 並非成長型故事，而是一場穩健經營的範例。在高度波動的市場環境中，該公司透過價格紀律、供應鏈優化與審慎財務展望，展現出其在消費類股中作為防禦型資產的穩固角色。對於希望參與住宅需求反彈、又不想承受房建股高波動風險的長線投資人而言，Home Depot 依然是一檔具備基本面支撐、策略清晰且操作穩健的投資標的。
