個股分析：NVDA財報亮眼，但估值還不貴？深度拆解3–5年潛在Alpha

2026Q1財報拆解、估值模型與PEG分析，全方位解讀NVDA潛在空間

重點摘要

1. 本季財報超預期，Blackwell成長動能強勁
   2026Q1營收達441億美元，YoY +69%，資料中心占比近9成，Blackwell平台將取代Hopper成為主力，為AI基礎建設的核心算力供應商。
2. 估值合理，PEG與PEGY顯示尚未高估
   預估EPS 5年CAGR達18.5%，2025E本益比約41.3倍、PEG僅0.83，PEGY更低至0.53，高成長仍未完全反映在股價上。
3. 中國出口管制為短空長多，轉單提升資本效率
   中國市場受限導致H20減損，但產能轉向歐美與中東主權AI專案，使得高ASP訂單占比上升，拉高ROIC與FCF轉換率。
4. DCF估值與中期本益比皆顯示具備長線潛在Alpha空間
   以不同假設進行DCF估算，目標價落在元，P/E合理估值約落在35–45倍，2025年EPS為4.16元。
5. 長線資產配置建議：AI平台型資產的核心多頭部位，建議提高配置比重，增加5-10%
   建議持倉至少三年以上，2024–2026為高速增長期，2027–2028為平台平穩期，長線建議逢回加碼，當半導體關稅出現荒金坑時，長線投資者千萬要把握機會，黃金坑價格計算在文中。

本篇文章的出發點並非『短線』交易建議，而是長線投資評估。