(逐字稿在下方)
摘要
端午節祝福與市場分析
- 祝聽眾端午節快樂，提醒注意飲食控制及交通安全。
- 美股夜盤小幅震盪，台股期指夜盤下跌0.46%，整體市場震盪屬正常範圍。
- 端午節前清倉非必要，除非出於風險控制考量。
產業研究與投資策略
- 持續進行產業研究，現金水位高時積極尋找投資標的。
- 硬體投資採區間策略，軟體則追蹤新高股，結合動能股做法。
- 軟體股表現優於美股大盤，IGV ETF表現突出，硬體吸引力相對較低。
NVIDIA財報分析
- NVIDIA財報符合預期，營收44-45億美元，Blackwell產品開始量產。
- Earnings Call提及CSP每周部署1000 REC，實際可能第四季後實現。
- GB200及GB300全年出貨預估25-26K，較早期預期60K大幅下修。
- 中國市場影響有限，H20訂單減少由RTX Pro（B40）補充。
中國市場與產品策略
- NVIDIA計畫推出中國特規產品，川普政府可能放寬AI禁令。
- RTX Pro使用GDDR而非HBM，規避封裝限制，預估出貨800K-1M。
- 中國市場動態值得持續追蹤。
新加坡市場與供應鏈問題
- 新加坡營收佔比20%，主要為美系客戶，1%非美系（如DeepSeek）。
- 供應鏈涉及中國市場的未公開出貨，需謹慎應對監管風險。
- 後續漏洞可能被封堵，對市場影響將逐漸減小。
股價與EPS預測
- NVIDIA未來3-4年EPS成長率預估30-40%，不再有三位數成長。
- 硬體股價格區間可預測，恐慌下跌時具投資吸引力。
- 市場焦點從硬體轉向軟體應用。
軟體市場展望
- AI應用驅動軟體市場，Google IO大會展示AI軟體潛力。
- Google或Microsoft財報可能觸發軟體股全面上漲。
- 軟體股短期震盪大，長期看好應用面發展。
AI對軟體業的影響
- Anthropic CEO預測AI將於2025年6-9月撰寫90%程式碼，2026年前幾乎全自動化。
- AI可能淘汰50%初級白領工作，失業率或達10-20%。
- 台灣軟體公司導入AI提升效率，預估未來2-3年節省20%成本。
- 收費模式從SaaS轉向Token Base，影響競爭與定價策略。
聽眾留言與祝福
- 問題1：祝福太陽哥早生貴子。
- 問題2：頂太風炒飯是否有人覺得難吃。
- 問題3：祈求貓女兒健康及中樂透換大房子。
- 問題4：祝福主管David生日快樂。
- 問題5：32歲是否會有老花症狀。
- 問題6：祝福男友旺旺生日快樂。
- 問題7：祝福閨蜜寶珠生日快樂，澄清女兒歸屬。
- 問題8：男友求職不順，求祝福及安慰。
- 問題9：台海局勢與撤僑準備。
- 問題10：丈夫不愛親密行為的原因。
- 問題11：冰島必吃餐廳及同事離職祝福。
- 問題12：分手是否為天意。
- 問題13：哥哥吸毒是否應報警。
- 問題14：祝福男友Sky生日快樂。
- 問題15：直男氣味管理建議。
- 問題16：以節目主持人形象設計財神爺玩具的肖像權問題。
- 問題17：祝福一寶爸生日快樂。
- 問題18：大戶買全政拉抬股價是否會被調查。
- 問題19：美股資產貨幣避險方式。
- 問題20：小米玄界O1是否違反美國封禁。
逐字稿
歡迎收聽股癌，我是孟恭。本期節目由台車庫火星生技贊助。
00:03股市瞬息萬變，川普回歸白宮之後，這個市場比他的推文還難預測。不來點決斷力，要怎麼跟川普鬥智鬥勇？來兩例覺醒B群，讓你升級成為S級操盤手，那就開始咯！
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端午節祝福與市場分析
01:25
好，在這邊先祝大家端午節快樂啊！如果說你端午節又跑出去的，就是一樣幫你許願啊，在車上的時候不會想尿尿，不會想尬塞哦，不然塞在車鎮裡面是非常痛苦的。那也希望大家都吃到很好吃的粽子。
01:37
那今年自己是有稍微的吃一點粽子，但之後就開始節制了，因為現在在飲食上面，我覺得比較注意去控制。那祝大家端午節快樂！
01:45
那在昨天的美股夜盤，是在盤中的時候，是有先殺下去烙賽一下，可是後面是有把它收回來。那台股的話呢，富台期指的夜盤呢，是-0.46，最深的時候我看是1.8%。所以本來看到最深的地方，想說下禮拜一開盤，又要直接跳空下面一個大的。後台目前看起來就還好啦，應該是一個正常的震蕩範圍。那除非在下禮拜的盤前，有什麼樣的狀況，不然就大概是這樣子。
02:12
所以這次的端午節就是一個非常平淡的狀況，其實我是覺得真的不需要太怕端午節。那只是因為可能在過去有幾次的端午節嚇到大家，所以大家就是習慣在端午節前就要把部位清掉。但其實長期來看還是要強調，這其實不是一個特別好的做法，除非你是礙於自己的風控，不然其實不用去做這樣子的事情。
產業研究與投資策略
02:28
那再來呢，在這個禮拜，其實也去做了蠻多的產業研究，其實平常都會去做這樣的事情。那只是因為，當自己的現金水位提高的時候呢，我是屬於那種，就是我對市場是非常樂觀的人，所以我隨時都想要找東西買。那就要趕快去做更多的研究，想說到底下一波是要往哪邊佈局。
02:46
那目前現階段看起來，就還是維持一樣的看法，在硬體這邊就是去做一個區間，然後在軟體方面就是去持續的找那些新高股。那如果說它要再往上走的話，就一直去加。那這個其實也是之前的一些動能股的做法，把它融合到現在軟體股的做法裡面去。
03:01
那所以這些軟體股價可能看起來，蠻多都在一個很恐怖的危機，但對我來講就是，只要他持續的有在創新高，那即便後面有一些拉回，但這個拉回也沒有跌破過去的一些往上進攻的區間，對我來講都是OK的。他就是可以慢慢的往上走。
03:16
那目前我們看一下IGV像這樣子的ETF呢，相較於整個美股來說也是表現的是比較好的，所以軟體股是一個，我覺得啦，就是目前可能是市場有在注意的一個主題之一。
03:29
那當然硬體方面我們都還是持續有去做追蹤嘛，那只是像講追蹤好像怪怪的，就是追蹤啦。只是像我自己就是屬於是那種，我們習慣去做一個比較領先的東西啊。所以像硬體的數字下就是絕大多數人都知道，那對我們來講那個吸引力就會變得比較低一點，當然還是會持續的去cover它。
NVIDIA財報分析
03:47
那我們就先大概稍微講一下，NVIDIA這一次的Earnings Call。那那個數字就是符合我們跟大家猜測，大概是落在44到45B。那這個數字呢，目前看起來是還OK。到下一季跟下下季呢，那個數字應該會變得更好。為什麼？因為Blackwell已經開始ramp up。
04:01
那他在Earnings Call裡面有跟大家提到說，現在大概在這個CSP這邊，一個禮拜deploy 1000 REC。這個我覺得他應該是有口誤，或是在表達方面，可能沒有講好。因為就我們的理解，如果要一個禮拜1000 REC的話，應該是要4Q以後，第四季以後才會看到。
04:17
那可能都會講說，你不是說什麼，要以公司派的說法為主。對絕大多數的狀況，我都講說以公司派的說法為主。只是我們有時候，因為我們有這個channel check的一些方法，所以會大概知道說，其實實務上目前我們看到的樣子不是這樣子。但也不是說他騙人，意思就是說他可能跟你講的是一個，他預想的狀況是這樣子。可是實際上因為在像一些1on1的小場，我們也是有聽到類似的東西，就是說他應該是要等到第四Q的時候，才會有像他講的大概可以在一個Q裡面有12K的run rate。
04:46
那其實老黃在這次Earnings Call裡面，我覺得是提早把它講出來了。所以目前應該是沒有看到這樣子一個數字，不然是對不起來的。因為目前可能最大的這些supplier，就是廣達跟鴻海，那他們其實都還是沒有辦法做到什麼一個禮拜可以升出超多的量，然後就符合CSP一個禮拜要去部署1K的一輛。
05:12
所以這個我們是覺得應該是有一個說法上的問題，但其實長遠來看是不影響的。所以目前看下來，像我之前跟大家講說，大概GB200是一個十幾K最多20K的量，然後現在再加上GB300的一個ramp，其實大概全年度看下來，應該可以做到25、26K應該是沒有問題。
05:24
那這個數字呢，其實已經是遠低於，就是在去年，不管是在賣方，或是一些買方，或者是一些供應鏈人士所喊的，最早是喊到什麼60K嘛。那那個數字最後面，就是大miss。但現在呢，我覺得大概保底，就是20、22，然後往上的話，大概就是二流二起。所以大概這個GB的200、300的這種垂直式Oberon Rack呢，大概全年的出貨量，會落在這個數字。
05:46
所以因為說，已經可以掌握到它的上下緣了，那就會知道說，接下來的兩個Q的數字，都會是還蠻不錯的。即便有一些像是這個H20的write off，或是中國市場可能會掉單什麼，但影響應該都是有限。
中國市場與產品策略
05:58
那在中國市場這邊呢，後面會再去推出一些對應的產品。其實從這次的Earnings Call裡面，已經可以感覺到，他有在call這件事情。他要講說目前我們是還沒有，目前是還沒有，但是呢一直去吹捧川普政府，他們做得很對。他們把前面那個AI diffusion禁令拿掉是對的。
06:14
所以我們不能夠掉中國的市場，我們應該是要美國繼續維持領先，也是那時候的說法，就是說他應該要繼續賣，他可以賣得更貴，他可以賣降規，但他應該要繼續賣。目前看起來川普政府應該要開這樣子的綠燈給他，那時候應該是有談好。所以後面應該會去做出一些對中國的特規版本，然後這一次應該就不會像之前這樣被趕盡殺絕。
06:33
那現階段我們會認為說，H20掉的一些Share，應該會被RTX Pro給撿走，也就是我們俗稱的B40。那因為它裡面用的是GDDR，並不是HBM，所以它沒有用到CoreOS的封裝，那所以就比較不會遇到一些卡關的問題。這個東西應該是可以出給中國，當成是一個暫時的替代品。
06:54
那面看起來它的量也有機會落在大概800到1M克左右。所以應該暫時會用這個東西去做取代。那接著可能就看說，有沒有針對中國這邊再去做出一些特貴的產品，那就會繼續出貨。那中國市場這邊也是值得我們繼續追蹤。
新加坡市場與供應鏈問題
07:07
然後在Earnings Call裡面，這次也有提到說，其實他們出到新加坡這邊呢，看起來20%的一個revenue，那是因為他們發票在那邊打。這也是他們最近一直出來跟大家消毒解釋的一個說法。那一樣啦，我們還是以公司派的說法為主。
07:21
那只是呢，還是要強調，就是像我們之前也有講說，他去新加坡那些，有些是給中國用嘛。有就是有啦，所以也不能夠說什麼，因為公司派這樣講，就等於說是我們說錯。因為這其實算是業界不能說的秘密，就大家都已經知道這件事情。不然SMCI是被查假的，不然中國Deep Seek是怎麼樣拿到的，中國Deep Seek拿到的，那個只是有被公佈有被抓到的。
07:41
如果說那些沒有被公佈被抓到的，那個加起來量其實也是蠻高的。然後再來像是Byte Dance，他們其實也是持續的有一些NVIDIA的伺服器那邊。所以我覺得公司是這樣講，那就代表說他們在後面會更加的小心跟注意。
07:54
他們講說去新加坡這邊，雖然營收佔比是20幾%，可是99%是美系客戶，只有1%不是美系客戶。那他會這樣講的原因，是因為那個一帕就是DeepSeek。如果你稍微算一下他的科數，就差不多就真的是一帕。那這是有被抓到的，沒有被抓到的加一加應該是不止。
08:09
但反正公司有這樣講，就代表說他們在後面會更小心。那我們就先把，就是可能已經講了超過一年半的，就是出到新加坡這邊的一些未來潛在的疑慮，或者說中系的業者，跑去跟那種就什麼GPU的租賃業者，租賃的這個漏洞們，我覺得就是在後面應該都會慢慢的被封起來。
08:26
那有被封起來，其實對於這個他本身的行情的表現的影響就越來越小。因為以前我們會怕的是，就是有朝一日透過美國政府來翻這個東西，然後一翻哪一些OEM ODM，或是哪一些chip maker，他們其實是有出貨給中國的。或許他被騙，或許你知道就像TSM那時候，他出了那個對象，那個對象我覺得不是TSM真的想要出給人家，是人家就是用唬爛的。
08:48
然後最後面是他們去查那個晶片圖，才發現說靠北，你跟那個華為的晶片長了八成像，那所以就會知道說，其實你是一個白手套，把它洗過去。那所以我們會擔心說像這樣的事情，如果被美國抓到的話，會有一些制裁的狀況下來。
09:01
那現在看起來就是如果有提前消毒的話，都不會是什麼大不了的事情。所以整體看起來是非常的健康跟正向，然後搭配GB200跟300的一個Ramp Up，在接下來的幾個Q呢，那個成績應該都是最不錯啊。
股價與EPS預測
09:15
那至於這個股價方面呢，我們就不去做過多的評論。反正它的這個EARNINGS的EPS呢，大概在接下來的三四年，都已經被大家算出來。那要記得反正它最漂亮的一個EPS的year on year的Golf Rate，也就是三位數呢，已經是不會再出現了。
09:30
在後面就是大概，三成最多到四成左右的一個成長率。所以算是已經可以被掌握到的一個狀況。那大概這個成長率呢，也可以把它視為是一個P Ratio的一個上限。一般我們這樣子做，所以就大概知道說，既然它在25、26、27、28的EPS，可能都已經被大家抓出來，因為road map都出來了嘛。
09:47
那外加它的EPS的growth rate的話，你就可以大概知道說，它可以trade在哪一個位置。這就是為什麼我們講說，其實很多硬體股，在我們的認知裡面，它變成是一個區間。因為全部都是已經可以算出來的一個數字。
10:00
所以如果說有些什麼恐慌把它砸下來之類的，我們也會再一次的有興趣。像上一波就是看到恐慌砸下來就有興趣了。那現在可能到一個相對高位，就沒有興趣了，就會往這個軟體的方向去看。
軟體市場展望
10:10
因為畢竟我們知道說，從infra這邊，然後到platform，然後再到software，它是一個持續性的轉折。那應該最後面就是會，大家會聚焦在這個軟體的應用面，然後特別是在最近的Google的IO大會上面，已經展示了它確實就是可以做出很讚的AI的軟體。
10:27
並且可能透過一些bundle的方式，反正就是賣出去了。這個東西就是有在產生profit了。所以等到下一個Q，我認為就是下一個關鍵點，會是Google的下個Q，或是下下個Q。如果他們有公佈一些數字，去講說他因為AI，他的訂閱變得怎麼樣，他的ASP變得怎麼樣。
10:47
這可能就是trigger軟體的一個全面大潮的一個正式啓動。就當然前面那個我們把它視為是某一種出生段之類的，那出生段就是可能會上去下來很快，會震蕩很大。那如果要走一個大多的話，我覺得就是要有某一個科技巨頭，當然也不一定是Google。
11:00
但是因為Google現在看起來聲勢很旺，也有可能是Microsoft，然後他們去丟出來說我的這個AI變現的樣子長什麼樣子。那它的ASP提升多少，那目前的滲透是多少，那Churn是多少。如果這些數字有給大家指導，大家就會推去其他的軟體公司。
11:14
那接著呢，可能就是一個軟體的Reread槽。這是我們也是這樣子去做猜想，也是往這個方向去做下注。稍微跟大家分享一下。
AI對軟體業的影響
11:24
那我兩天前在臉書上面有丟一篇文章，這個要非常感謝大雕，就是大雕他平常在做什麼研究的時候，都會丟給我一起看這樣。然後就有貼到這個Anthropic的CEO Dario呢，然後他有提到說，他在三月的時候曾經講，AI會在三到六個月內，也就是2025的六到九月呢，差不多會去撰寫90%的程式碼。
11:44
然後到12個月內，也就是2026年的三月以前呢，那幾乎所有的程式碼都會是給AI去寫。那在2025年5月又再提一次說，AI可能會在1到5年內，也就是2026到2030年呢，會淘汰50%的初級的白領工作。那失業率可能會衝到10到20%。
12:03
那再來其他的Anthropic的研究員有提到說，到27、28年的時候呢，AI或許已經可以自動化所有白領的工作。那其實像這樣子的一個說法，非常常見嘛，就是AI去取代一切的說法。那我對於這樣子的說法，其實現在聽都是覺得有點反感，就覺得說很煩啊，不要整天講說誰取代誰好不好。
12:19
你看媽的，有時候是你們自己的東西，先自己取代自己，AI先自己取代自己一些AI相關的工作，那跟其他人不一定有絕對的關係。那只是呢，一般我們聽到這樣子的說法，特別是講的人，如果是在OK的話，我們還是會去稍微的研究一下。
12:32
然後最近確實是在這個程式編程的領域，coding的領域裡面，我注意到其實也不是只有Anthropic的這個Darrell是這樣講，像是Pichai，像是Satya，他們也都是講類似的東西。所以在我們的認知會認為說，就是AI去取代一些Junior的coding工作，這個就是現在進行式，而且後面應該是只會持續的加劇。那只是說程度是多大。
13:00
所以在過去的一段時間，我自己是在把各個這些模型提供商，或是一些軟體商，他們的earnings call裡面的說法，或是他們創辦人在外面的一些發言，都拿出來翻一下。那在台灣呢，我也去拜訪了一些軟體公司，因為我想理解的是，我們現在看到的東西，有可能是一個狀況。
13:15
也就是像我之前跟大家講，我有一個很大的盲點，是我對於科技很常過度樂觀。那這個是我在近年已經有持續去修正的事情，就是很多時候，我覺得一個東西超酷，然後最後面證明這個東西真的很酷。那只是呢，我可能提早講了很久很久這樣。
13:29
那不知道說自己是先知，不是這個意思，意思是說，因為我們去看這個東西的時候，對我們來講就是說，它的價位可能是我們可以接受的，但這個價位是很多人不能接受的。那我們也知道說就很多東西真的最後面要可以有一個很漂亮的滲透率，那個價格可能是要落在一般人可以接受的範圍之內。
13:47
或者說要在這個商業上可以去做運用的話，那至少那個margin要可以拉的高一點。就不能夠說什麼我有一個新的技術，真的可以讓我們公司的自動化變得很好，可是我會花很多錢。那這個老闆也不一定會想要去採用，因為會有一些風險的存在。
13:58
所以很多時候就是自己在cue的東西，有可能會cue的太早，或者說就甚至可以講就是miss，講太早就等於是miss。那所以我自己很注意這件事情，就是在科技上面不要過度樂觀。可是最後發現說，就其實世界上很多在科技領域充斥的人，他們其實對科技都過度樂觀。
14:17
那像馬斯克也是嘛，他講一些東西，就大家都說你整天在miss，但是我可以理解他，因為他就是他真的這樣相信，他沒有騙你。或者像NVIDIA，Jensen這次講的說，我一個禮拜有1000個這個伺服器，NVL72在deploy進去，他其實就沒有那麼快，他就是覺得是這樣。
14:32
因為在他看來是我現在跟我CQ是一樣的東西，可是對於市場，或是對於一些其他人來說，沒有啊，你這個就是等於是你提早講了。所以那個有時候是一個因為可能層次，或是視野不同，所得出來的結論沒有對錯，就是可能大家的看法，在這邊會有一些差異。
14:48
那所以很多時候，當我在看這些東西的時候，我也會去思考說，有沒有可能這個是矽谷同溫層，就這些矽谷的一些快樂好朋友們，在他們的領域裡面，因為大家是高度競爭，並且是高度仰賴軟體，在碼農的一個奪取上面，就之前大家都要搶那種最強的工程師。
15:09
所以因為說他們高度的競爭，並且面對這些碼農很高額的薪水，所以對他們來講，這是一個他們一直想要解決的痛點，他們也正在解決這個痛點。可是對於其他公司來講，可能這些碼農的薪水，並不是他們在整個公司支出裡面最高的一環，所以他不一定有這樣子一個急切的需求要去修改它。
15:27
所以如果可以理解我大概要表達的意思的話，就知道說，就有可能是在矽谷的這些公司，會實現像是Dario，或是Satya，或是Sandar，他們所提到的這樣的一個願景，就是現在coding有一堆都交給AI做，然後有很多的Junior要搬。
15:46
我們確實也在微軟的layoff上面看到類似的狀況，所以可能是他們會是這樣子。但是如果是往外一點的，就是說軟體的成分沒有這麼高的公司，或者說不是在美國西岸那種最競爭的軟體公司，說不定他們不會是這樣子的狀況。
15:55
所以在台灣的一些軟體公司，我稍微的去考察了一下，那我發現其實像AI導入軟體，是大家都在做的事情。它其實會產生幾個變化，首先大家的效率都一定會變好，然後大家都會有降本增效的一個成果出來。
16:11
然後再來可能大家在收費上面，就會跟以前不一樣。以前我們很流行的，就是在2020、2021的時候，不是2000年，那時候大家會講說SaaS，Software as a Service。它的賺錢方式就是靠訂閱，那你去購買一些席次，那其實你就是一直去持續的付訂閱費用。
16:28
那現在可能付費的邏輯會改變，現在可能就是變成是Token Base。當然有些東西可能還是會持續的走訂閱，只是會有新的收費的方式是，反正你用量多少我就給你收多少錢。因為你上我們這邊去使用的軟體，因為現在背後可能已經有串很多的大型元模型，甚至是跨多個大型元模型在做使用。
16:45
所以可能因為產出的量越多，那reasoning的量越多，我就要跟你收比較多的錢。那反而是那種很簡單的東西，one shot，那我可能就跟你收比較少的錢。所以我覺得就在軟體業之間，也會產生一些新的競爭。
16:59
就如果說你只有一套的收費方式，就是你是Software as a Service，說不定你就會被你的對手，因為他可能有按照這個Token Base的一個算法，他可以算的比你更便宜。那這樣子你可能就會因為這樣子去失去了一些訂單之類的。
17:11
但長遠來看不一定，就長遠來看我覺得那是一個可能還需要討論的進合，就是到底我付一個月費是划算的，那還是說我是用Token Base是划算的。這個可能在後面還是會有很多的討論，我覺得是By Use Case。
17:27
就是可能居然說在一些人資的軟體上面，我覺得就一定是用這個Token Base可能是比較划算。但如果是一些需要去做大量的回復跟討論，或是研究的項目，那如果今天是去走這個Software as a Service的話，可能就會是一個比較划算的方法。
17:43
反正我可以算出說，我訂閱費用是多少錢，我只要用的比這個多，我就賺錢嘛。所以對於客戶來講，他就會想到這樣子。那我知道我這個東西，它其實不需要太多的reasoning，那我就當然是希望說是把我的Token的使用量來算錢。
17:57
所以這可能後面，也是需要去討論的一個話題。那反正總之就是在台灣的這幾個比較小型的Ranity公司，去問了一圈之後，我覺得大家目前可以看到的狀況是，就是他們確實都是有去使用AI來降低一些engineer他們coding的effort。
18:13
所以現在他們可以粗略抓到，我不知道是大家是講好還是怎麼樣，但是我問一圈下來，幾家那真的都這樣，反正就是說，在接下來的兩三年內，可能就是20%的一個節省成本吧。也就是說，在未來一段時間，當然他們現階段，不會是像很多人想象的那可能是很大型的公司，才會去做裁員。
18:31
但以台灣這些公司來講，他們並不會因為他們導入AI之後，他們要去裁員。因為台灣其實是大家都需要更多人，大家都想要搶人的一個狀態。所以你可以想象成是說，就是在未來的Hiring的Headcount裡面，我可能可以少掉20%，我不需要這麼多人，但我還是要持續找人。
18:45
然後在一些大型巨頭的話，因為可能他們過去養了太多的碼農了，這個成本當然講是很高的。所以他們就可以直接去實現，可能把一些Junior，一些可以被AI取代的人，裁掉的一個狀況。
18:56
所以整體來看，我覺得就是像是Darrell講的一個失業率大潮，應該是比較不會在短期內看到。因為他目前犯的問題，可能跟我的問題很像，就是說我們太樂觀了，我們看太遠了。我們覺得未來會發生的事情，就是馬上就會發生。
19:12
但實際上在導入上面，有些東西是需要時間的。它不是像矽谷這些精英圈子，他們都導入的很快。就是等到10年之後，台灣的一些傳產，還是會跳早操，老闆還是會做很奇怪的事情，並不會因為AI大家都變得非常fancy，那種high tech這樣，不會是這樣子一個狀況。
19:28
所以是在小圈圈裡面會是這樣子。所以其實我們看到的狀況，就是說大家都有提到說，這個OPEX的數字，應該是可以去下修。那這個下修的意思，不是講說我現在可以直接裁掉20%的人。因為在台灣這邊，大家不敢亂裁員，因為裁了之後，你人就拿不回來了。大家都要搶人，特別像nVidia，直接在北士科去注點之後，他們也會去搶很多人，所以大家都要人。
所以實際上看到的狀況就是說，在未來的一個人力的缺口，至少不會再更顯著的惡化。因為在軟體方面，我現在可能不需要去找這麼多的人，所以我是覺得不會有什麼失業率的大潮出現。應該說會有很多的軟體蓬勃發展，然後大家需要去找，這個Hackon數量可能是下降。可是因為蓬勃發展的關係，整個market是變大的，所以這些人呢，應該是可以找到一些出路。只是未來就是變成，你不會用AI的人，可能就是真的會被市場給取代掉。就是你被那些會用AI的人取代掉，而不是說AI去取代所有人。並不是機器去取代人，而是人有這個機器的加成之後，他可以去取代那些沒有機器加成的人。不知道大家有沒有明白我的意思。
那以軟體業的角度來說的話呢，因為軟體他們的固定的成本支出是很高的，也就是人員，其實最貴就是人。一些在做什麼IP License，或是一些軟體設計，Software Service，其實他們都是付很多的錢在養人。他們的毛利率的數字都是極高，那可是淨利可能不一定很高，因為要養人這邊是很貴的。所以軟體也有一個狀況是這樣子，就是說他們如果可以把這個營運槓桿給打開的話，那就會變得非常的賺錢。
那要怎麼樣讓這個營運槓桿大開呢？很簡單，就是你的revenue持續的去成長，可是你的固定的支出呢，是維持一個溫和的成長。當然你還是會需要更多人，只是那個成長可能因為AI的幫助，這樣可以壓得更低。就是你不需要去請到這麼多的人，可是你可以達到可能本來就要說，你10個人可以generate 10個M的營收，然後現在你可能20個人可以generate 30個M的營收。那光是這樣子，其實就是可以為他們帶來一個因應槓桿的表現增強。
所以其實我會認為說，如果這個劇本是成立的話，也就是在接下來，在這些軟體或是大型語言模型相關的公司，要去盯的一個指標就是OPEX。OPEX數字如果可以去把它壓低，就是不用像過去為了要產出多少營收，我要去多找多少人，那這個數字如果可以把它壓低的話，那因應槓桿大開，其實就可以理解說，它的整個成本結構跟EPS都可以變得很漂亮。那這樣子呢，一些過往我們看不懂的軟體股，現在你就看懂了嘛。因為你過往看不懂，是因為你用過往的模型去推它，你就會覺得說不合理，這個PV Ratio的層數太高了。可是如果說在接下來的幾個Q，你注意到它那個OPEX其實控制的超漂亮，然後營收拉上去，突然間那個EPS會那媽的海灌進來，你就突然間瞭解說，其實並沒有不合理。
就類似說前面硬體股在噴的時候，不是大家都看不懂嗎？那到底在噴啥小？最早最早那種偽創跟廣刀在噴的時候，市場不是一堆人在罵說不知道在噴什麼？現在你就看懂了，可是等到你看懂，其實股價已經是在一個高原區。因為市場有很多人都會提早先去做測算，所以其實一樣的道理，就是我們現在有點在觀察的一個劇本是，會不會在兩年，或者說三年後回頭看，會注意到OPEX的這個數字控制很漂亮，然後營運槓桿大開。所以這些軟體股，它因為這樣子賺到很多錢，那過去那種看起來很不可思議的估值，稍微的就justify一點。可能當然justify之後，也不會像一些像現在的硬體股，你去算的話，可能是NTM大概十幾倍，軟體股可能還是會有個二三十倍。可是至少不是像現在大家算的時候，那個什麼period是200倍300倍。你200倍300倍，可能是你用過去的model去算，可是其實現在model是要去做調整的。
在我看了這一些美國的大企業，或者說台灣企業的一個實際訪查之後，可以得知的結論就是，他們都認為OPEX的數字在後面會顯著的控制。那當然這等於就洩題了，就是告訴你說，那EPS的數字就是會變好看。那只是這個其實是沒有考慮到，就是當然可能有一些新的草創的企業，它可以透過AI，說不定真的可以實現所以的玩到超車之類的，那說不定有更多的競爭者加入，那個整個格局還是會不一樣。可是如果說我們先用現階段的版圖來講，因為其實創業沒有這麼簡單，彎道超車沒有這麼簡單。那可以去瞭解到的就是說，大家在AI的使用滲透是越來越高的，對AI的仰賴是越來越高的，那同時呢，降本增效，所以大家的整個成本結構跟獲利結構，其實都會變得非常漂亮。這個可能是在接下來軟體也可以注意到的。
那這邊也非常感謝，就是台灣的一些CSP的大頭，就接受了我的一個身家調查，那我們就當然就不去點名。反正就是有去問了一下，我這樣的一個邏輯是不是對的，有去徵詢一下，他們是不是真的在業內看到這樣子的狀況。那也非常感謝台灣的一些小型的軟體公司，那有一個就是現官科，在禮拜四的時候，跟他們的投資長Green見面了一下，就是要去跟他問這件事情。其實前面已經講了好幾次要約，但都沒有辦法約到，然後這一次，就是終於我有時間可以去了，因為前面就是我小朋友出生，所以比較忙一點。去跟他聊了一下，在台灣的軟體的一些看法，其實也是符合像剛剛跟大家提到的，這個OPEX的狀況，應該是可以有效的去做一些收斂。因為在AI的幫助之下，他說他們現在有蠻多的coding，都是已經去讓AI去幫忙處理了。
可是你說因為這樣子，我就不需要人嗎？沒有，我還是需要人，只是呢我們可能算了一下，我覺得在五年內，就是我們這個人力的成本，應該可以比本來規劃的少掉兩成。他的意思是這樣子。那所以呢，就是對我們來講，這都是一個投資Thesis上面的一個驗證。因為我們有一個想法，我們就是要去驗證它是不是對的，那如果是對的，就可能去做下注，然後接著就等待，其實最關鍵就是等待。有時候一等可能就等很久之類的，但反正就是這樣子一回事啊。
那信環科這家公司，其實也蠻有趣的。他們在做的東西，其實在很早就已經導入AI，那時候可能不一定大家會把它稱為是AI，就machine learning，或是什麼deep learning，這些東西。然後現在就是可能可以透過一些large language model去做協作，然後讓它的整個界面，或是應用上面都變得更加的直覺，然後更加的容易去做導入，然後也讓，他還有舉一個例子，還蠻有趣的。他說本來可能對方要去用他們家的軟體，可能自己要養一對RD，有一對RD要去幫忙處理在使用這個軟體上面的一些issue。那可是因為現在有LM的一個狀況，就是說不定我們自己開發一個LM，然後去給客戶，那客戶就不需要去養這麼多RD，所以他可能就會有更多的動機去做採用。所以這樣子也是一個很棒的思考方向。
就是可能大家在過去的很多的辯論，我覺得都是比較偏向，不知道是講大家餓久了是不是，都覺得說世界一定是有人起來，就一定要有人死掉。對，那個是可能等到一個東西變成是紅海血海之後，但如果這個東西還不是紅海，還不是血海，然後你在一開始就需要去討論說，你吃到的東西就是別人掉的東西，那這樣子其實本身這個東西的次上性就一定不是太好。那我覺得AI不會是這樣子一個狀況，就是現階段一定是大家都可以去搶到更多錢，然後等到可能幾年之後，才會進入一個橫向的競爭，這比較有可能。
所以不用太容易的去討論說什麼誰會失業，誰會被淘汰，什麼軟體業會被LM淘汰，其實不是這樣子。像軟體業你說哪一個沒有自己的AI，其實都有。那也不用去討論說什麼小的公司會去取代掉巨頭，也不用討論說什麼巨頭隨便開一個案子，就可以取代掉小的公司。因為如果是這樣子的話，那Google不是早就把大家都殺死了？可是Google每次開的小的案子，大家都知道發生什麼事情。所以其實真的不是像大家想象的，就是一定都是大家互相廝殺。你可以想象成說，這個世界的肉是很多的，資源是很多的，大家現階段都是先搶再說，然後等到後面，發現說我不一定吃得飽了，每個人都擴張到一定的程度之後，可能才會是一個橫向的競爭。
所以我覺得，暫時先把AI的軟體導入這些東西，LM的導入，把它當成是一個降本增效，然後大家可以一起拿到更多的TM。用這樣去思考的話，我覺得就如果說接下來是一個多頭的話，你比較不會錯過。因為如果說你是用另外一個方式去思考，就是你吃到的東西是別人掉的什麼，那就會變成你隨便一個糕點就想賣掉，或者說隨便一個拉回掉下來，你就想要把所有東西砍掉，因為你的邏輯就是不看好長期的一個發展。所以應該去做這樣子的心理上的調節，我覺得後面也會是一個蠻重要的事情。好，那這期我們今天大概分享到這邊。
聽眾留言
27:25
小孩子要取什麼名字了，可以請主要用罵暈船仔的聲音祝福太陽哥，早生貴子永浴愛河嗎？太陽哥我大哥願的神，我們祝他早生貴子永浴愛河。
27:35
那再來鼎泰豐的炒飯會有人說難吃嗎？不太可能吧！鼎泰豐炒飯是超級好吃的耶，會說難吃的應該是那些巷口仔吧。其實台灣有很多巷口仔，看了就很不爽，就整天都在講說什麼，哪一個東西過譽了，什麼CP值太低什麼的，我家巷口多好吃多屌什麼的。
27:50
其實這種討論就少看一點啦，然後那種巷口仔都是我覺得發病的。當然你媽你熟悉的味道，你會喜歡那很正常，可是不用知是說什麼捧A踩B嘛，都很喜歡捧A踩B。我覺得頂太風的炒飯，絕對是台灣頂峰之作之一啦，這個沒有什麼好討論啦。
28:05
下面有一位，一命二孕三風水，苦命壞孕爛風水，祈求寶貝貓女兒平安健康。我是之前長期下背痛且身體不好的聽眾，我家15歲的貓女兒，因為耳朵長期反復發炎感染，耳道變形，耳道及股室肌膿做過一次耳道內濕鏡手術，沒有治好，醫生說很複雜，可能還要再做幾次手術，還有便秘的問題。
28:29
我誠心祈求孟恭大帝保佑貓女兒，媽你身體健康，耳朵問題可以一次治好。之前神明說，貓女兒想要大一點的空間，誠心祈求孟恭大帝保佑我，種樂透，換大間房子，給貓女兒住。謝謝孟恭大帝，全家及秋口平安，身體健康。
28:46
祝你的貓可以順利平安。不是啊，我是強調啊，這個是神明的工作，去找神明啊。我不知道為什麼，這麼多人喜歡跑來找我，是真的有效是嗎？那有效我現在開始要對自己許願，希望我的持股，下禮拜一全部都漲停，希望美股的這個持股呢，全部都漲到熔斷。那我們來看會不會有這個Markulex。
29:06
挨挨挨挨挨挨大生日快樂，挨大您好，我想請你幫我祝我的主管David成成，6月9號生日快樂。剛入職時我看著學長，從一個傲氣的公子哥，到現在變成我們部門帥氣的副理，旗艦還拉拔著我一起晉升主管職。能夠跟著有才能的帥哥一起工作，快十年是我的榮幸。
29:25
也是在她推薦之下，我聽了癌大的頻道，讓我喜歡上癌大的自在感。公司近期的動蕩不安，我們的壓力都不小，但是有她在，我才能夠繼續努力的動力。那人生相遇即是有緣，也謝謝癌大的頻道，讓我主管實力大增，看到她做，看到她人的成功，我百般喜悅。愛您也祝福癌大雙子座，生日快樂，家庭平安，世界和平。
30:05
小學三年級的iPhone，老花也花好，奇怪，一個問題，大家一直看電腦，有沒有開始老花的跡象，或者煩惱，老你媽花我32歲，32歲老花啥小，32歲老花還得了嗎。因為最近看身邊的朋友，開始看近的文件，都要保持一定的距離，讓我開始害怕。
30:24
那最後請來到諾亞的聲音，瓜布或是川普，祝交往三年的男友，旺旺3月23號生日快樂。雖然一直留言沒有被唸到過期了，謝謝大家介紹我聽你的頻道，祝大家平安健康不大。3月23號這個姐妹，這個是已經有點久了，那我們祝她這個生日快樂，呦。
30:41
她的ID很奇怪，她說自己是小學三年級的iPhone，然後小學三年級的Ivan，有一個交往三年的男友，然後身邊的人是老花。我覺得現在發病的人，真的是不少，那真的要好好的保護自己的眼睛。像我自己的話，就是從小就是很嚴重的近視，然後後來我去做了雷射手術，所以現在是視力1.5的狀況，目前術後也沒有什麼狀況，已經好幾年了。
31:06
那希望老花不會纏上我，如果纏上我的話，我覺得我應該還是那種手術派，就想要再去動一下。當然這不是推薦大家，眼睛這種東西，commitment太大了，媽的會出什麼事情，沒有人知道。但是我自己是覺得說，因為我從小就是他媽戴眼鏡戴到大，所以很不爽，然後當我把這個近視弄掉的時候，其實是心情非常好的。稍微跟大家分享一下我的心得。
31:33
下面一位Rock驢，寶珠其實是我的女兒，主委您好，有個跟我認識20年的閨蜜，生日跟我是同一天，她已經結婚有兩個小孩，但其實她的女兒是我的。幫我祝你寶6月12號生日快樂。好所以，寶珠其實是他的女兒，ok下面一位。
31:48
氣氛仔61，求才子男工求職謝孟恭，財富健康我要，後面我要選POO，我要選POO。男友前陣子火大開除了，不會溝通只會咆哮的狗主管，裸辭待業中想加入的公司，嫌學歷不夠香，明明當初也是非本科入行，畢業幾年了，難道還是學歷第一嗎。
32:11
那希望你溫暖的聲音，可以帶給他一點安慰，5月28號是他的31歲生日，癌大幫我跟他說，菜包生日快樂，沒事啦，他們也借跟摸魯像一樣宅，更好的機會在後面，你是最棒的。
32:33
其實看到這個，我覺得蠻感動的，因為他的做法，跟他的這個認知呢，其實就跟我老婆一樣。我老婆也是從我還沒有什麼東西的時候，就一路相信我到現在。每次我在那邊遇到什麼事情，一些不如意，那我是那一種就是很常會過度檢討自己的人，我的問題是過度檢討自己。
32:51
就即便我可能在節目，有些人覺得說你講話很陽性什麼的，可是我其實是比較沒有自信的人。那是因為節目是自言自語，要講話就可能就比較敢講之類。可是一樣，我很多時候會覺得說，是不是有哪裡不好，是不是有哪裡有問題，或什麼的。非常相挺的對象，另一半，這是超級幸運的事情，那也希望你們都順利。
33:34
有下面一位，Peggy二寶媽，世界和平好男，癌大你好，上周看到美國的聽證會，在討論台海的和平，感覺阿公打過來的幾率越來越高。不知道癌大有沒有做什麼抗戰的準備呢，還是開打前可以跟著Lisa一起撤僑回娘家。家裡同樣也有小小孩，很擔心他們很難熬過戰爭的日子。
33:53
祝福癌大一家健康平安，我是覺得那個撤僑大家不用去做幻想，就是在台海打起來的話，我認為你要等到撤僑的，你應該都出不太去。我會覺得應該就是很難出去。因為首先你知道在台灣的美國人超級多嗎，非常多，那應該是不太可能用飛機把大家接出去，你看一下烏克蘭的狀況都知道。
34:12
所以有可能就是叫你到什麼AIT躲起來之類的，還是說安排某個地方，可能設定說哪些地方你不准打之類的，然後把大家集中在那邊。我自己的猜想會怎樣，我們身邊朋友的猜想是怎樣子，就是如果理論上，你是要避戰的話，你等到撤僑，你真的是lag不知道他媽多久。
34:24
就撤僑是已經那種最嚴重的狀況，所以你前面其實老實講，你看到什麼旅遊警示，開始去改燈號什麼的，你該走我就要走，我就老實說是這樣子。那你說我自己的狀況怎麼樣，我能不能做什麼抗戰的準備，我就海外有放錢，就這樣。
34:38
那你說家人會怎麼樣安排，就算有撤起來，我應該是沒有辦法跟著撤，應該就是老婆他們可以吧。我自己不想，因為我是台灣的身份證，我並沒有拿海外的身份證。那實際上在我自己的認知，也是會覺得，就台灣這一場是一定會贏的，我覺得一定會打贏。
34:50
就是說，當然會被破壞，會有一些損傷或什麼，你媽的很賭爛中共，這都一定的。可是他們就是打不下來，打不下來，但是會造成一些破壞。目前我看的狀況是這樣子。所以其實我認知會覺得，就是可能老婆跟小孩，如果說可以把他們送出去的話，我就會把他們送出去。
35:05
但是我自己不一定，我自己應該就會留在台灣。我們連現階段的想法是這樣子，就會覺得他們也弄不下來，那我出去我也不知道我出去要乾嘛。所以應該就會在那邊繼續等著吧。
35:15
下面一位，中年奮鬥為人母貧子臭直男，從08金融海嘯第一次大額買海外基金被洗除，直到癌大咳嗽亂乾居的時候，才再有存款。當時聽想要報名牌，到現在主動被動各一半聽。想知道同月同日生的我老公，掛號大指南，到底心裡在想什麼。
35:36
他也不愛親不愛抱，抱他三秒就推開喊熱欠罵嗎。不是啦，就是有些人他可能就是比較不喜歡親熱吧，比較不喜歡那種親密的行為吧，比較震驚之類的。像我的這個已經過世的外婆，就是這樣子的狀況啊，她是一個very fucking serious的老太太。
35:55
就是很嚴肅啦，她沒有在跟你媽五四三，抓小孩，然後我老婆本身，也是那種很嚴肅的人。就是你是沒有辦法在那邊什麼你親一個救一個，她不會屌，人家覺得你有病。所以我覺得有些人是這樣子，這不代表她不愛你，或者說她腦中想要的東西你不知道。
36:10
所以反而如果真的是直男的話，他們的想法很直接，他到底有沒有喜歡你，有沒有愛你，有沒有在乎你，從他日常行為就可以看出來。所以不要想太多。
36:16
下面一位，RayPen168，回答我，Look in my eyes，癌寶貝，我年底要去冰島，推薦必吃的餐廳嗎。回答我，Look in my eyes，Baby tell me why，這樣子我紐西蘭跟冰島都去過了，好爽哦，嘻嘻。哦對了，我的好同事永和Allen要離職了，可以幫我祝他下一份工作順利，然後股票大爆噴嗎，愛你呢。
36:39
我們祝他順，然後但是就我理解，那個熱狗談判算很好吃沒錯，可是最好吃的熱狗，不是在那邊，是在旁邊的一個小鎮，我忘記了。那個真的是太久以前的事情，你要去找一下，前面可能聊冰島的集數，有提過說有一個熱狗，我吃了之後想說，靠這個東西可不可以帶回台灣，這個東西真的太屌了。
37:14
那個是在跑去另外一個小鎮的路上，那我們的導遊跟我講說，這一家熱狗德萊蘇是最屌，它是德萊蘇很屌，然後裡面都是冰島女店員，其實那個是還蠻震撼的，想說哇靠，這一堆長得像仙女的，在裡面做熱狗，還蠻特別的。然後那個熱狗就把它切成這樣一塊一塊的，它不是把它變成一塊一塊，就是說把它化成一塊一塊的，所以看起來好像就是炸開來的肉這樣，非常好吃。
37:38
我一直想不起來，但是你一定找得到，因為好像是那邊的知名連鎖店，所以可以稍微的往這個方向去研。愛靈六，愛您，上次許願沒有念到，我覺得是天意，怎麼只差兩個留言，果然上天希望我分手，那趕快分手。
37:58
下面一位，基隆路一朵花，群創股東會紀念品，白米一公斤，哥哥吸毒，請問我該報警嗎，還是讓父母處理就好，住100歲還可以沈薄。跟爸爸媽媽講就好，不要去報警抓自己的家人，不要去做這種大義滅親的事情。
38:12
但我知道一定有人會講說，您該大義滅親，不不不，但我是護短的人。我覺得人都應該護短，如果你是有血有淚的人，你不應該對你自己的老婆家人，好朋友，然後跟對其他陌生人一視同仁，你應該是會有一些轉圜的餘地。你要先問他為什麼會這樣做，希望可以幫他解決，當然不是要幫他掩蓋掉他的犯罪事實，或者跟他有犯罪，只是你盡量先從家裡裡面去做處理。
38:37
就是不要什麼整天就直接什麼要報警抓自己家人，那個是你們家人已經是分崩離析，你才會這樣子做。
38:44
下面一位，虎口鳳凰村村民留言，癌大您好，我是因為男友的推廣，才開始收聽你的節目。那現在我們每天上班開車途中都會一起聽，已經變成我們的習慣，也成為我們每天的能量來源。6月6號是我男友的生日，想請癌大幫忙祝虎口鳳凰村長Sky生日快樂。那祝福他一切都能夠朝好的方向前進。
40:42
好想讓香水毒死自己，對啊，我建議大家特別是，你知道因為我們這邊有蠻多的直男在聽，那老實講，直男就是在台灣的圈子裡面，可能氣味管理沒有做得這麼好的。有時候他很自豪，穿個球衣，整個一毛這樣炸，你要炸都沒有關係，就是我覺得視覺上的東西，影響其實沒有味覺，嗅覺這麼樣的強烈。
41:33
八行留言連標題都用，癌大您好，長期聽您的節目下來，發現大家很愛叫您財神爺，因此想要以你媽啦誰叫我財神爺，沒有人叫過你是第一個叫的。因此想要以您的形象設計一款財神爺玩具，並上折折進行募資。有把相關計劃寄到您的信箱，還帶有興趣可以看看，或是我再寄一次。
41:54
主要是想嘗試製作產品販售看看，已經有詢問玩具製作商的相關報價，打算貸款，對普通上班族來講是一筆不小的數目，但風險不是問題，主要是怕涉及肖像權，因此來留言詢問。所以兄弟非常感謝你的熱情，但是我是不打算發任何的周邊。
42:10
也很多人跟我講說可以做貼圖，可以做一些T恤，就是merch這些東西。但我自己本身是不喜歡造神的，就是不喜歡大家覺得我是什麼特別怎麼樣的人。我很多時候你要問我，我也不是跟你謙虛，我真的覺得我就是一個韭菜，我是一個廢物，還有很多努力的空間。
42:27
所以我不希望就是被捧起來，然後到時候摔下來會摔得很重這樣。所以最好一開始呢，我就會趴在地上，我就會伏地磨好不好，就跟我打麻將一樣，我就會把他整天趴在地上，我就是喜歡趴在地上。所以我們千萬不要去做一些這種高調的事情，那還請見諒。
42:41
如果說你真的很想要做玩具的話，你去邀請別人，我覺得別人會有興趣，但是我對於這種事情是比較沒有興趣。
42:47
下面一位，沒穿衣服，果然一身平安安，我要祝我的好媽給小鹿蹤影，5月23號生日快樂。現在是捏軟的一寶爸之一，從臭屁青年正式升級為會換尿布的男人。以前最愛假裝迷路，實則是在把妹，睡覺打呼像是開中，即使然育兒主力是太做出嘛，你主要是負責氣氛營造，精神支持，偶爾暖一瓶奶，拍拍寶寶，順便打個呼，整套流程配合多一百%。
43:15
不是啊，這在講我是不是，我怎麼感覺這是我啊。那最後祝你今年繼續走跳順利，奶瓶不要泡錯，尿布不要反貼，半夜起床不要撞到牆。最後的最後，人生雖然切換到爸爸的副本，但是麻將這條線呢，永遠不掉線。生日快樂啦，水池等你喲。那也恭喜來到榮升二寶爸，祝來到全家事事順利。
43:37
非常感謝這個沒穿衣服，這個沒穿衣服是一個暖男啦。其實我們真的都需要這樣子的一個好媽給，你要有幾個是那種，你知道不管發生什麼事情，你可能不小心在路上撞到什麼東西，連到什麼保育類之類的，你有一個朋友可以陪你處理，陪你去投案，然後陪你去做後續的解決。
44:06
就是不管發生什麼事情，你知道你打電話給他，他就是會下來，他就是到你家幫你處理，我們需要這樣子的朋友。
44:14
下面一位，贊嘆中國，哇嗚，請問主委，大戶資金夠大，先買全政，後想辦法拉線股，這個操作會被叫去泡茶嗎，感謝解惑。嗯，你講出來的話，可能就會被泡茶，你講出來的話，可能就會被抓去問。
44:30
因為他們有一個裁量空間很大的東西，叫做你試圖去影響股價。可是什麼樣叫做試圖去影響股價，這個其實裁量權很大的，就是奇怪了，我錢多我買多不行嗎。所以你可能用這樣可以去幫自己抗辯，但可能對方就覺得說，沒有我覺得你就是想要操縱市場。
44:48
所以這個其實是有裁量空間，就像是很多人在做那個鎖漲停，他們其實就很怕被抓然後人家講說，你這個在操縱市場。你要怎麼樣去跟法官解釋說，這只是一個策略，我沒有在操縱市場，我把它鎖起來是我真的想要啊，明天把它倒掉，就是我覺得明天不好啦。
45:04
所以這其實是我主觀的一個判斷，而不是我意圖去騙市場，或者影響市場。但這個其實在每個人角度看是不一樣，然後上次我記得有一個判例，就是那個法官剛好是懂股票的，所以他覺得這個不是影響市場。但這個其實對他們來講，是心中一直都會怕的一件事情。
45:17
所以我覺得很難說，就是這個完全是看他們怎麼樣去做裁量。然後台灣在金融這邊呢，確實我覺得法治的程度，好像還沒有到很高很高這樣。所以很多時候呢，就他覺得你有，那你就是有。
45:30
所以即便在我看來，我覺得你這個沒有問題，就是說我覺得某個東西很好，你不要講台股，我們講美股，我覺得某個東西很好，我去買一堆他的call option，我買一大堆，然後接著這個call option已經被我買到沒有流動性的，然後我現股直接他媽車進去，然後我把這個股價往上推了，當然我的call option就賺爛。
45:58
請問這個叫做炒作股票嗎，如果我跟你講說，我真的喜歡這個公司，我就想買這麼多，那你要怎麼樣說我是炒作股票。可是當然在一些人的眼裡，你就等於是炒作股票。所以我講，這個是有一個裁量空間，就是他說你是不是，然後以及他說的話，會不會影響到這個法院怎麼樣判，就很重要。所以我覺得這個問題很難回答你。
46:06
下面一位，OOOC貨幣避險方式，請問癌大能否分享貨幣避險方式，如何在大量的美股資產中有分散風險的方式，可以用美股買VGK EWJ這種沒有貨幣避險的歐日大盤型美股，還是用付委託定期定額方式直接買歐美大盤股票呢。
46:27
你怎麼上面問的問題，跟下面的東西好像有一點不太一樣。就確實你可以在美國找到那種已經有幫你做貨幣Hedge的ETF，就它有一個可能是沒有貨幣Hedge的ETF，然後另外一個是有的，他們是有這樣子的選項讓你去選。那只是這個我們好像在上古期數有聊過，我覺得沒有意義啦。
46:45
其實就是用自然避險就好，所以自然避險就是說，你也不用刻意去做避險，反正就是持有一籃子貨幣，你有台幣你有美元，他們本身自己就會去做變動。那個變動有時候是一個短期的，後來可能又跑回來。所以我個人是認為，就除非你是覺得說台幣長期一定會往某一個方向一直衝，它不會是區間，它會直接聲破25之類那種超級誇張的劇本。
47:14
那你才有可能會需要去做這樣子的事情，不然其實我是不推薦大家去額外做這種貨幣的hedge。如果說你今天是一個商家，那你確實可能需要去跟銀行去談一個這種swap之類的，就是跟他講好說，我希望把我的匯率鎖在哪個位置，因為你有成本的空管要去算。
47:21
但如果是投資的部位的話，我是不會這樣子做，因為其實所有這些hedge，它可能都是有一些風險，而且有時候會弄巧成拙。這個都是自己要稍微去注意的，就有時候你會覺得你在避險，就越避越險。很多時候我聽到那種散戶講避險，我因為避險我去買什麼00632，因為避險我去做空台子席，那種很多都弄巧成拙。
47:40
因為避險因為怕貨幣怎麼樣，我去做一個什麼貨幣的調齊合約，這有的沒有的，然後因為這樣子賠死的，就這個我都很常見到。或是一些航空業，什麼我們想要避險，所以避險其實是一個很專業的項目。就如果說你錢沒有那麼大到超級恐怖，你不用去花心力跟時間跟成本去做這樣的事情，這是我建議。
48:00
下面一位，緊緊相干的心如何say good eye，你比我清楚，當然請你說明白，你敢把狗乾在地上船，不用等到阿湯哥最終清算，Lisa先把你乾到牆上哭，癌寶貝。小米日前發表自研的玄界O1，據傳是神山的N31，但是先進制程不是被美國封禁，禁止提供給R6仔嗎。
48:24
那經廠也是成熟制程啊，公司也不可能謊稱該做合計，走訪過程說是限制的不是Process Node，而是GA，而N31還是FinFed。台前癌大開市下，那最後發現吳波雄退休，是不是等於癌大隱居北極十分，那十分是要講的，這個大爺那媽連一分都沒用，住所一家平安喜的。對了我是北翔孫義正，媽我也不知道你媽北翔孫義正是誰。
48:45
好那回答一下他的問題，OK因為我已經很久沒有研究consumer，所以我先假定你講的都是真的，就他是使用N3E或什麼，因為我沒有去看consumer的東西，現在都是在看AI。因為AI的東西是遠大於Consumer，所以像這次NVIDIA，我也沒跟你聊說它的Consumer狀況是怎麼樣，因為根本不重要，就現在都一定是先看比較大的東西。
49:03
好那反正總之就是說，我不會覺得不能夠出貨，為什麼不能夠出貨，那MediaTek的晶片怎麼樣賣進去的，天璣9394怎麼進去的，那Qualcomm的晶片，驍龍怎麼進去的，那還是可以，就消費型晶片是沒有在這個限制範圍內的。
49:15
然後再來就是小米沒有在清單裡面，然後再來就是看那個Transistor的數量，如果是在30個B以下的話，這應該也沒有超過就可以。如果是以下但是AI晶片就不行，所以目前其實我們看到封禁的東西都是在講AI晶片，都在講AI跑出來的效果是怎麼樣，或是有使用HPM被封掉。
49:30
但這些消費型的手機晶片，是沒有在這個範圍內，然後外加這個應該是用ARM的公版疊出來的東西，應該是。所以其實它也不能夠進去之後再賣別人或什麼，應該就是它自己研發自己使用，然後可能去取代掉對一些這個去vendor的依賴。
49:47
所以除非就是美國後面有再改一些條款，不然這個東西應該是沒有要被封禁的一個狀態。好那這期節目就到這，拜拜。
