00919 在每年的五月與12 月都會進行成份股的更換，在本週00919 公布了今年五月的換股名單。
00919指數規則的變化
在談到00919 的換股名單前，我們可以先回顧一下日前00919 提出來的指數規則的變化。從 4 月 30 日開始，00919 開始施行新的指數規則的變化。
首先第一點的動大變化為00919 這一次的成份股的數量從之前的 30 股 變成了 40 股。這也代表著這一次換股的成份股數量將會大幅的上升。第二個部分則是，流動性標準的調整，因為之前的成份股要求為母體中發行的市值 300 大的成份股，「且」每日的成交金額需高於 8,000 萬元。在這一次，00919 將「既有」的成份股的流動性標準，放寬至 6,000萬元。
這個一部分是為了因應目前的熊市行情，因為若是不符合標準，可能會造成金管會上法規的違背。這樣的放寬流通性，也可以納入更多的短期之內成交量下滑的個股。在這個關稅戰中，的彈性會更高。比較不會造成短期市場的交易冷卻，造成還要更多地，賤價賣出持股的機會。當然，放寬流通性，在現在算是一個暫時的解方，但長期而言，流動性高的股票，其長期的上漲是更為可期的。
另外就是成份股上限的部分了，在這一次的調整中，00919 將其成份股的上限調到了 15%。在這個部分，主要還是為了符合最新的金管會要求，前五大成份股的總合上限不得超過 65 %。
金管會鬆綁台積電 30 % 上限條款
金管會在5 月 8日時宣布重大鬆綁措施，放寬台股ETF的單一成分股持股上限，從現行的30%改為「依照該股票市值在大盤的比重」來設定。由於目前僅有台積電市值占比超過30%（達36%），這項新規被市場視為擁有台積電ETF的大利多，預估將有多達30檔ETF、總規模達9600億元受惠。
過去台灣ETF受到30%單一持股上限限制，若遇到台積電這類高權重股票，就難以完全複製指數，影響追蹤效果。證期局表示，此次調整是為了解決這項結構性問題，未來市值型、被動式ETF都可受惠，讓基金能更準確貼合大盤表現。不過，主動型ETF與共同基金暫時不在開放名單中，後續是否放寬仍在評估。
雖然放寬30%限制，但為了控管風險，新規仍維持「前五大成分股占比合計不得超過其在大盤市值中65%」的規範。
00919 的持股更為集中
雖然00919 沒有台積電，但是在之前的個股最高是 10 %，其前五大成份股最多就是 50 %。這個部分，雖然在選股上並不全然會使用到，但是在指數規則改變的時候，還是將未來的00919 成份股的選股彈性納入。這個部分，假設在前五大成份股市市值上升的時候，也可以有更好的表現。
另外在成份股納入與剔除的限制的部分，因為每年的五月和十月都會根據指數，來決定成份股的去流，在成份股的納入的部分，之前是指數排名的前15 名會被納入。現在則是前20 名。
這個數字其實變好理解的就是等比例地放大 15 依照成份股的上升，也因此 15 的納入變成 20 ，46的排除標準放大至 61:
新的納入標準 = 15 * 40 / 30 = 20
新的排除標準 = 46 * 40 / 30 = 61.3
最後第七項是增加中大型股的選股，其中，至少有 7 檔是市值前 50 大和20檔市值型前 150 大。這個其實應該都符合現有的標準。這個部分算是在限縮放寬標準後，會選到一些市值比較後面一點，但是在單一季配息比較猛的小股。這個就是我們之前說的，不怕你配的少，怕你越配越少。也因此要排除，在放寬了標準之後，要更加地嚴選好的市值標的也是主因。
00919 指數規則變化的走向
說完了最新的00919 的指數規則變動之後，我們可以發現這一次的00919有幾個重大的改變方向。個因為00919 的市值已經超過了 3,755 億，在這個部分，勢必要放寬對於台股個股的選擇，不然會占台股個股過高的權重。第二是，對於前段班成份股的掌控，可以更加的集中。而對於新增加出來的後段的成份股，則加嚴審核，這裡我條列一下這一次的變化的主要結論:
- 放寬成份股從 30 檔增加至 40 檔
- 放寬流動性，避免過度更換成份股
- 前段的成份股集中，從 10% 上限提至 15%
- 後段加嚴，增加中大型股的選股要求
00919 成份股變更
在這裡我們就可以開始說明一下00919 的成份股了，這一次的新增了比較多的成份股一共增加了 16 個成份股其中，金控雙雄富邦及國泰皆入列，台灣市值前 50 大公司成分股增至 8 檔，而聯發科、京城銀等 6 檔則被刪除。最新調整自6 月 4 起生效，定審異動的權重分配須在 8 個交易日內調整完畢。
00919這一次的成份股的變動如下:
在新增的16 檔的部分，我們之前有提到，因為這一波從 30 檔成份股增加至 40 檔，至少要多增加 10 檔。也因此可以理解為 6 進 6 出，再多 10 檔的概念。
首先可以看到這一波的換股的重點為富邦金和國泰金，在之前00919 已有了第三大成份股的中信金，占了 9.94%。但是這一波再增加了金控的龍頭的富邦金和第二名的國泰金。算是在下半年是重押在金融股上頭。當然因為富邦的市值也在台股中占了第四名。
陽明殖利率 10.2%
另外航運股中除了之前00919 一直都抱著的長榮之外，這一波也和00878 一樣，迎入了二哥陽明。陽明目前的股價為73.5 元，今年預計配發 7.5元，但配息的日期未還定。陽明的預期的殖利率有高達 10.2%:
陽明殖利率 = 7.5 / 73.5 = 10.2%
以去年陽明配發 2 元，今年的話，在除息前陽明的股價應該有望升到 90 元左右。這樣可以讓預期殖利率到 8 %。
陽明在營收的部分，四月是首度 15 個月以來的與前期相比衰退
義隆目前位於所有均線的下方
這一次新增的還有觸控IC設計的義隆，義隆這一次的股價還在所有的均線的下方。選入義隆，算是一種剛剛在義隆除權後的逢低買進。
但是目前義隆的展望還是相對不明朗的，今年的營收還是首度衰退，這個營收表是與陽明還蠻類似的。也是 15 個月以來的首度的首退
順達年殖利率6.34%
另外比較特別的就是選入了電池廠的順達，順達的年殖利率算是非常的不錯，在近年來的配息都有到 6 % 以上，在近五年也都有填息。
最近順達的股價頗有想要挑戰去年的 12 元的221 元的前高的趨勢。目前有機會站回所有均線的上方。
雖然去年的順達的盈餘表現亮眼賺了17.59元，但是第一季的財報有顯示衰退21.9%。其月營月也是逐月在下滑，我們可以看一下下圖，雖然我下圖的與前期比較僅列到2023 年的12 月，但是順達從2021 年 12 月，已經連續 44 個月月營收與前期比較衰退。
這也是我說為什麼 00919 選入了順達是一個蠻特別的選項。
台灣虎航持續成長
在新增的成份股的部分，我們可以看一下6757的虎航，虎航雖然坐起來不是這麼舒服，但是若是位於虎航的的股價上是長期的成長，每年在台灣還有夏、冬兩個旺季 。虎航從2023 年 8 月上市之後，股價從 40 元「緩步上漲」到目前的 90 元。算是一個「非常優質」的股價。
從營收上來看，雖然在今年的上半年有一點點的成長減緩，但是整體而言，在最近已經維持了有 40 個月的月營收成長。
每股營餘的部分從 2022 年之後，就一路獲利，今年的第一季還再創了新高 2.05元，理論上，第二、三季應該可再進入旺季
今年的虎航既2020 年之後，再度配息，配了 6.05元，配息日期還沒有公告，其年殖利率高達6.72%。這是這一次 00919 換股中，我覺得最值得期待的一檔股票。
00919 刪除的成份股
介紹完這一次為數眾多的00919 的新增，我們也來看看這一季的00919刪除的成份股。
首先我們來看萬眾注目的聯發科。
聯發科從 00919 自2022 年就是主要成份股，目前占了00919 9.56%，在每月的營收和每股盈餘的部分，到目前為止都還表現良好。第一季的營收雖然有下跌了 7 %，但是還是有18.43元，算是一個及格的表現，此外其月營收與前期相比，也有連16個月成長的好表現。
這時候00919 將聯發科刪除，無非是一個意寓深長的舉動。
下半年聯發科應該會推出與輝達合作的 GB10。這個部分應該還可以有一番題材可以炒作。現在的賣出，當然就00919 而言，絕對是獲利了結。以00919 這幾年操作的 2454 ，我認為這兩年平均的買入成本應該在 800 元左右。這個部分算是一個應該至少有一個40~60億台幣左右的聯發科獲利入袋。00919的這一波聯發科獲利了結，我在想會不會投信有看到什麼我們沒有看到的聯發科的潛在的問題? 或許朋友們也可以發表意見討論一下。
00919 的成份股拋售潮
另外預計刪除的成份股 : 京城銀、洋基工程、國票、海悅和寶雅的成份股都在 2 %以下，其中寶雅是在 2023 年 12 月納入的，當時的股價大概在550 元左右，這兩年大概是配了 43 元的股利，最近的股價大約是495 左右，這一波的00919 在這兩年應該算是含息，有可能是「沒有賠」的。
國票是去年6 月納入的，去年六月的股價大約是15.1 ，以現在的12.25元的股價，算是有一點小賠了。但是因為比重不高，倒也不是特別的重要。根據00919至週五的持股名細來看，6檔遭棄持股包括聯發科還有1萬5388張、京城銀6萬3443張、洋基工程（6691）6595張、國票金20萬1554張、海悅（2348）1萬562張、寶雅（5904）7325張。
最近這些股票可能還要承受一段拋售潮。
00919 的換股重點
在這一波，比較驚人的換股，大致上就是長期持有的聯發科，因為聯發科算是消費性電子的IC 龍頭，00919 這一次的刪除聯發科，我在想，算是對於下半年的全球經濟投下了不信任票。
而聯發科留下來的空檔，有蠻大的可能性是換成富邦、國泰來瓜分，這也蠻符合經濟不振的猜想，美國聯準會的降息機會大勢。
另外在航運股的部分，除了長榮之外，更加地補強了陽明。這也讓00919 在航運股上的持股更為集中。在航運的部分，更多是近期關稅戰的不明確性的造成的急運效應。長期來看，若是持續通膨，才有可能讓航運長期看漲。
但是某種程度上，降息與通膨算是在天枰的兩邊，就我個人來看00919這樣應該算是「左右都押注」。在某種程度上也算是一種風險控管吧。
這一次的換股除了刪除聯發科之外，另一個亮點為00919引入近年來持續成長的虎航，也也可以成為我們未來關注的里點。
00919 這一次的換股重點整理:
- 對於經濟情勢不看好，刪除長期持有的績優股聯發科
- 集中投資富邦和國泰等金融股，押注下半年的降息
- 航運股的權重拉升，追關稅戰的急運效應
不知道朋友們對於這一次的00919的換股有沒有什麼寶貴的意見，也歡迎和我們一同來討論
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SZ的存股筆記 - 00919重磅換股！聯發科被剔除、金控雙雄、虎航大進軍
