項目概覽
World Chain（即 Worldcoin 的公鏈）主網於 2024 年 10 月 17 日 正式發布。
估價（三種方式混合估價）
Worldcoin 同時是一條 OP Stack L2 公鏈（World Chain） 和一個 去中心化身分網絡（World ID／World App）；這邊估價會用幾個角度去看：
- 融資回報倍數
- 用戶數目、用戶成長 → 以應用角度來看
- 鏈上數據 → 以鏈角度來看
以融資回報倍數估價 → 目前價格較低，未來可預期有補漲空間
取比較代表性的幾條大公鏈做分析
💰 融資總額與成本概況
募資均價與平均倍數
公鏈募資均價（USD/代幣）現價（USD/代幣）現價/募資均價（倍）
Worldcoin 募資輪次詳情如下：
輪次／日期主要投資機構金額價格 (USD/代幣)
依照公開資料（僅計算有明確定價的三輪：2022 年私募、2023 年 C 輪與 2025 年現貨私募），平均成本約為 0.61 USD/枚。 (實際上會少於此數目，因為種子輪價格未公開）
計算公式：
- 2022 年私募價格 $0.30/枚
- 2023 年 C 輪價格 $0.30/枚
- 2025 年現貨私募以市價 $1.10/枚
種子輪（價格未公開）或採用其他定價假設，再行調整。
目前現價僅為平均募資成本（$0.61）約 1.8×，遠低於同等級公鏈的溢價倍數，反映市場對 WLD 的增值預期仍較謹慎。
對照 L1 大公鏈或許有失標準，畢竟募資的時間和環境都有差距，接下來以同時期募資項目(2022-2023 來做深度分析)
以融資回報倍數估價 (對比同期, 2022-2023 募資大型項目) → 目前價格稍低于平均，未來可預期有補漲空間
同時期籌資的大型 L1 專案：融資成本 v.s. 現價對比
¹ 僅計入公開「代幣價格」的輪次；早期股權／SAFT 價格多未披露，實際成本通常更低。
² 現價擷取 2025-06-09（UTC+8）即時行情。
快速解讀
- 倍數對照：Worldcoin 1.8× 仍明顯低於同梯次 L1（Sui 35×、Sei 6×、Aptos 4×、Celestia 2.7×）。 這些 VC 對估值有更深的研究，並且項目大小相近，可以把這些當作一個參考，若籌資成本回報倍數趨同，則 WLD 仍具相對補漲彈性。
- 資訊缺口：Aptos、Sui 早期輪次多為股權/SAFT，代幣實際成本通常低於公開數據，意味 VC 帳面倍數可能更高——進一步加劇 WLD 與同儕落差。
- 鎖倉與解鎖：Sui／Aptos 明顯的 VC 解鎖期已開始，賣壓較大；Worldcoin 私募為「現貨」購買，鎖定壓力較小，這點需與倍數一起考量。
用戶數目、用戶成長
鏈上數據 → 目前比起其他鏈稍微高估，若計算成長潛力，價值是低估的
鏈上數據來源於 Defillama
MC/TVL 比值
World Chain 在 2024 年底開始，Defi 生態仍在成長中，目前的 MCap / TVL 比例和其他鏈相差較大，但增長大於其他鏈
以下是基於 Solana 與 Sui 的 DeFi 成長潛力，對 Worldcoin 所做的估值預測（均採用 Market Cap / TVL 多重（≈6.74×）：
🔍 DeFi 成長潛力
- Solana：TVL 達到 $8.38B，較去年同期成長 105% （但 Solana 已經是比較資深的公鏈，成長放緩是正常）
- Sui：2024 Q4 TVL 增至 $1.7 B，YoY 成長 698.5%
- Worldcoin：目前 DeFi TVL $44.93 M
📊 估價場景
情境假設 TVL 成長率預測 TVL多重 (MCap/TVL)估計市值
結論：
- 若 Worldcoin 的 DeFi 成長與 Solana 看齊，其合理市值約 $0.6 B；
- 若與 Sui 同步，則約 $2.4 B；
- 若更快（+800%），可達 $2.7 B。
以應用用戶數目來估計
用戶數對應同類公鏈項目 → 相比公鏈，用戶價值被低估
以下為各公鏈與 Worldcoin 的用戶量與市值比較（假設所給週期內活躍用戶或註冊用戶即用戶量）：
*專案使用者量週期市值（USD）市值/使用者（USD）
- ETH：週度活躍地址 ≈ 17 M ，市值 $314.92 B 。
- SOL：每月活躍地址 ≈ 11.12 M ，市值 $82.43 B 。
- SUI：每月活躍地址 ≈ 42 M ，市值 $11.35 B 。
- WLD：註冊用戶 ≈ 26 M ，市值 $1.75 B 。
分析結論
若假設每位用戶對網路貢獻相同價值，則市場定價中 WLD 的「市值/用戶」指標遠低於 ETH、SOL、SUI，暗示 Worldcoin 相對於同級公鏈在用戶價值評估上可能被低估。
但因為 Worldcoin 有撒幣性質，用戶數本來就會比較高，但數據仍可參考
用戶數對應同類 User facing app → 稍微低估，有補漲空間
畢竟 Worldcoin 並非一款純 user facing app (e.g. tictok) 所以用同類型的金融 user facing app 來比較
對於 Worldcoin 的走向 (個人認證, Mini app, Payment) 會跟以下同類型應用對比
項目用戶量市值 (USD)市值/用戶 (USD)
Worldcoin 區域用戶分佈（已驗證「Unique Humans」）→ 主要於拉丁美洲
聚焦在南美洲（拉丁美洲核心市場）7.22M 用戶。
拉美主流支付／金融應用對比
项目用户数市值市值/用户 (USD)
- Mercado Pago：$131 B / 64 M ≈ $2 047/用户
- Nubank：$58.55 B / 119 M ≈ $492/用户
類似「身分＋支付／超級 App」型專案：用市值／用戶
- World (WLD) 的 每用戶估值（$67）仍處於同類專案最低水平，僅與 Pi Network 相當，遠低於 TON 的三千多美元。
- TON 乘著 Telegram 生態，但目前鏈上滲透率極低；若滲透率提高，其市值 / 用戶勢必下降（或市值上升）。
- Pi 已累積 60 M 使用者，但代幣流通／定價機制模糊，估值可信度有限。
- Humanity Protocol、Mina 尚屬早期，無法直接對比倍數，但顯示「ZK-身分」賽道競爭者逐漸增多。
結論：
- Worldcoin 每用戶估值僅約 $67，顯著低於其他用戶面向應用（最接近的是 PayPal 的 $171/用戶），且與傳統支付和交易平台相比，差距巨大。
- 這種低估可能反映了 Worldcoin 作為身分驗證與 UBI 激勵平台的生態尚在早期，商業模式尚未完全落地；同時也為其後續功能擴展和付費變現預留了「補漲」空間。
- 若 Worldcoin 能將註冊用戶轉化為高黏性、付費或產生交易手續費的活躍用戶（提升 ARPU），並藉助 Orb 部署與支付卡等落地場景，其市值/用戶可望顯著上升。
潛力
- Orb 大規模部署：擴展至更多城市與零售通路，快速提升使用者基礎與品牌認知，有助於提升 World App 與卡片業務的滲透率。
- UBI 與微支付場景：結合小額補助、內容打賞、遊戲內獎勵等應用，激發用戶活躍度與留存，為平台帶來持續交易手續費收入。
- 主流支付網絡整合：與 Visa、Stripe、Circle 等深度合作，推動 WLD 卡在日常消費中的使用，提升 ARPU 並強化與傳統金融的橋接價值。
- Mini-App 與第三者生態：開放 SDK 吸引開發者在 World App 內建立多樣化 DApp，增加平台黏著度並透過收入分成模式變現。
- 新興市場滲透：聚焦非洲、南亞、東南亞等身分認證與數位支付需求高但競爭較低的區域，實現「補貼＋在地化服務」雙輪驅動的成長策略。
- 去中心化身分認同＋Web3 深度融合：將 World ID 擴展至 DeFi 借貸、NFT 身分認證、DAO 會員系統等多種場景，建構跨鏈、跨應用的生態網路。
- 撒幣獲客及飛輪閉環策略：通過分批發放 WLD 幣引導用戶分步領取並完成指定轉帳任務，無形中教會支付流程，讓 World App 的轉帳支付成為日常，從而形成自我增長的用戶增長飛輪。
將 World ID 擴展至 DeFi 借貸、NFT 身分認證、DAO 會員系統等多種場景，建構跨鏈、跨應用的生態網路。
風險
- 監管合規風險：多國對生物辨識資料立法趨嚴，法國 CNIL、英國 ICO 等已啟動調查，未來可能面臨區域性下架或功能限制。
- 解鎖通膨壓力：日均約 2 M WLD 解鎖，直至 2028 年底，若二級市場需求不足，將持續對價格形成拋壓。
- 商業模式尚不確定：身份驗證與 UBI 激勵尚未形成穩定盈利路徑，核心變現（訂閱費、平台分成、支付手續費）落地進度和用戶付費意願存不確定性。
- 生態成熟度不足：Defi TVL 與鏈上活躍度遠低於成熟公鏈，核心應用（World App、Mini-app、支付卡）滲透率仍有待驗證。
- 競爭與替代威脅：去中心化身分、數位錢包與支付服務領域已有多家科技與資本實力雄厚的對手，爭奪用戶與合作資源激烈。
總結
Worldcoin（World Network）當前市值/用戶與 MCap/TVL 均顯著低於可比公鏈與金融應用，存在「補漲」空間；但能否兌現潛在價值取決於監管合規推進、Orb 部署規模、商業變現落地和用戶活躍度提升等多重因素。若下半年在主流支付、身分認證與 UBI 場景實現關鍵突破，其估值可望向 $2 B 以上靠攏；否則價格或將在 $1 B 範圍內震盪。
