日本央行（BOJ）於週二的會議中決議將基準利率維持在0.5%不變，持續保持17年來的最高水準，並釋出對貨幣政策正常化採取審慎態度的訊號 。在6月的政策會議中，日本央行也公布了對日本公債（JGB）購買計畫的具體縮減時程 。
日本央行漸進式縮債
根據最新計畫，日本央行將在2026年3月前，每季減少4,000億日圓的JGB購債金額，之後至2027年3月前，將進一步以每季2,000億日圓的速度遞減 。包括自然到期的債券在內，目標是在此期間將JGB持有量減少約17% 。該計畫以8票贊成、1票反對通過 。這種循序漸進的策略顯示日本央行在推動政策正常化的同時，仍致力於盡可能降低市場波動風險 。植田行長釋出審慎基調
會後記者會上，日本央行總裁植田和男語調審慎，指出美國關稅政策、中東地緣政治緊張等外部風險 。他強調，未來是否再度升息將取決於數據，尤其是通膨能否穩定且持續地超過2%的目標水準 。植田指出，日本經濟雖呈溫和復甦，但消費面仍偏疲弱 。儘管通膨預期有上升趨勢，日本央行仍認為基礎通膨預期尚未達標 。
此外，植田警告，美國新一輪貿易關稅可能拖累日本企業的薪資成長與獎金發放，進而削弱推動政策收緊所需的通膨動能 。而中東局勢的持續動盪也可能使能源與食品價格居高不下，推升整體通膨預期 。針對債市穩定性問題，植田重申，若長期利率出現異常飆升，日本央行已準備好透過固定利率操作或流動性工具進場干預 。
前景展望：正常化步調將更趨保守
透過這次會議所釋出的指引與縮債時程，日本央行明確表示未來的政策正常化將維持「漸進」與「依賴數據」的基調 。儘管不排除未來再次升息的可能性，但面對加劇的全球風險，央行的整體立場顯得更加謹慎，也使市場對短期內再次升息的預期有所降溫 。Ultima Markets 高級分析師Shawn指出：「鑑於日本央行對外部不確定性的關注度升高，政策正常化的時間軸可能會被延後。」 Shawn補充表示：「若通膨依照日本央行預測的路徑演進，下一次升息可能要等到2025年第四季之後。」
市場反應：日債殖利率小幅走升
圖片來源： 日本10年期國債殖利率變動｜來源：Ultima Market
在BOJ記者會之後，10年期日本公債（JGB）殖利率小幅上升，市場解讀縮債計畫可能為未來政策收緊的前奏 。投資人開始將潛在升息納入預期，使長天期利率溫和上行 。若殖利率持續走高，對日圓的長線表現也可能形成支撐 。
Kate 凱特｜Ultima Markets 資深市場分析師，擁有多年金融研究與交易經驗，擅長總體經濟脈動解析、央行政策與匯市互動的深度觀察。
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